#USIranTensionsOilSurges5.7%

Nếu tình trạng tắc nghẽn tại Eo biển Hormuz tiếp diễn, đà tăng có thể kéo dài hàng tuần hoặc thậm chí hàng tháng, nhưng biến động hiện tại nhiều khả năng sẽ trở nên mạnh hơn nhiều thay vì chỉ tăng 5-6% mỗi ngày.

Tính đến ngày 2 tháng 9 năm 2026, Brent đang giao dịch quanh mức 95 USD và WTI quanh mức 90 USD; trước đó, giá từng tăng nhanh lên 97 USD và 92 USD.

Bản đồ kịch bản

Kịch bản Phản ứng có thể xảy ra của dầu Mốc thời gian
Giảm căng thẳng ngoại giao / tình trạng phong tỏa Eo biển Hormuz trở lại bình thường Brent hướng tới 80-85 USD Vài ngày-vài tuần
Gián đoạn hiện tại tiếp diễn, nhưng các chuyến hàng vẫn được vận chuyển Brent 90-105 USD Vài tuần-vài tháng
Eo biển Hormuz thực tế bị phong tỏa hoàn toàn Brent 110-130+ USD có thể xảy ra Vài tuần-vài tháng
Xung đột khu vực lan rộng + tổn thất xuất khẩu kéo dài Rủi ro 130-150+ USD Có thể kéo dài hàng tháng

Điểm khác biệt cốt lõi không chỉ nằm ở các tin tức quân sự, mà còn ở số lượng thùng dầu thực tế bị mất.

Eo biển Hormuz trước đây vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu toàn cầu. Lưu lượng tàu hiện đã giảm mạnh: các số liệu sơ bộ cho thấy chỉ có bốn tàu chở hàng hóa đi qua vào thứ Ba; con số này vào khoảng 13 tàu theo mức trung bình 10 ngày. Ngoài ra, hai siêu tàu chở dầu của Saudi Arabia, mỗi tàu chở khoảng 2 triệu thùng dầu, đã bị tấn công.

Tại sao tôi không nên cho rằng 100 USD là mức trần của giá?

Thị trường đã cho thấy khả năng chịu đựng một số gián đoạn. Bất chấp xung đột, có báo cáo cho rằng 17 triệu thùng dầu đã đi qua Kênh đào Hormuz vào thứ Hai. Và lượng xuất khẩu của Vùng Vịnh, kết hợp giữa vận chuyển qua Hormuz và các tuyến đường thay thế, đã phục hồi lên khoảng 80% mức trước chiến tranh.

Điều này có nghĩa là giá dầu Brent có thể duy trì ở mức 100-105 USD mà không cần xảy ra tình trạng đóng cửa hoàn toàn, nhưng để tăng bền vững vượt 110 USD, cần có bằng chứng cho thấy nguồn cung vật chất thực sự đã biến mất.

Còn một yếu tố đệm đáng kể khác: nhu cầu toàn cầu đang suy yếu. Dự báo trung bình cho giá dầu Brent trong năm 2026 là khoảng 85 USD, theo một khảo sát gần đây với các nhà phân tích, trong khi Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự kiến nhu cầu dầu sẽ giảm khoảng 1,6 triệu thùng/ngày trong năm nay.

Các yếu tố thúc đẩy đà tăng cần theo dõi

Thay vì tập trung vào mức tăng phần trăm hằng ngày, tôi sẽ tập trung vào ba chỉ báo sau:

1. Lưu lượng tàu chở dầu qua Hormuz
Nếu vẫn ở gần mức thấp hiện tại trong vài tuần, phần bù rủi ro sẽ tiếp tục tăng.

2. Tổn thất sản lượng/xuất khẩu thực tế
Nếu Saudi Arabia, UAE, Iraq hoặc Kuwait bắt đầu mất năng lực xuất khẩu đáng kể (không chỉ là chậm trễ vận chuyển), khả năng giá vượt 110 USD sẽ trở nên thuyết phục hơn nhiều.

3. Dầu diesel thay vì dầu thô
Đây có thể là vấn đề kinh tế lớn hơn. Công suất lọc dầu vốn đã hạn chế, và các thị trường diesel được cho là đang bị thắt chặt nghiêm trọng.

Kết luận

Tôi cho rằng vùng 90-100 USD có thể duy trì trong thời gian khá dài, ngay cả khi Eo biển Hormuz không bị đóng cửa hoàn toàn. Tuy nhiên, để giá dầu Brent duy trì trên mức 105-110 USD, thị trường sẽ phải kết luận rằng nguồn cung vật chất toàn cầu thực sự đang suy giảm.

Ngược lại, nếu Washington và Tehran đạt được dù chỉ một thỏa thuận vận chuyển hạn chế, phần bù địa chính trị có thể biến mất rất nhanh, đồng nghĩa với việc giá dầu Brent giảm 10-15 USD sẽ không phải điều đáng ngạc nhiên.

Rủi ro lớn nhất không phải là mức tăng 5,7% hôm nay. Đó là một gián đoạn kéo dài khiến giả định của thị trường chuyển từ “phần bù địa chính trị tạm thời” sang “tình trạng thiếu hụt mang tính cơ cấu”.