#BrentCrudeOilRises5.7%

Ngày 1 tháng 9 năm 2026, dầu thô Brent, chuẩn quốc tế dùng làm tham chiếu giá cho phần lớn dầu thô được giao dịch trên thế giới, đã tăng vọt khi cuộc đối đầu quân sự mới giữa Mỹ và Iran quanh Eo biển Hormuz khơi lại lo ngại gián đoạn nguồn cung. Tùy nguồn dữ liệu và thời điểm chính xác trong phiên, mức tăng trong một phiên được ghi nhận trong khoảng 5,3% đến 5,7%, với dữ liệu của Trading Economics cho thấy Brent tăng 5,34% lên 95,33 USD/thùng, mức cao nhất kể từ cuối tháng 7. Các bộ phận giao dịch khác ghi nhận Brent vượt 93 USD trong phiên, khi thị trường thăm dò vùng 94 đến 95 USD trong lúc tin tức liên tục xuất hiện. Các tác nhân trực tiếp gồm các cuộc không kích của Mỹ nhằm vào mục tiêu Iran gần Eo biển Hormuz sau các vụ tấn công vào hai tàu chở dầu sử dụng tuyến đường thủy này, lời đe dọa đáp trả lớn hơn đáng kể từ Mỹ, và cảnh báo của Iran rằng đòn trả đũa của nước này sẽ lớn hơn nhiều lần. Nói đơn giản, thị trường bắt đầu định giá khả năng một phần lớn nguồn cung dầu vật chất toàn cầu có thể bị chặn trong thời gian dài.

Để hiểu mức biến động 5,7% trong một ngày thực sự có ý nghĩa gì, cần đặt nó trong bối cảnh tỷ lệ phần trăm. Trong tháng qua, Brent đã tăng 13,79%, và so với cùng thời điểm năm ngoái, giá tăng khoảng 37,87%. Biên độ 52 tuần cho thấy thị trường do xung đột chi phối đã biến động dữ dội ra sao: Brent từng giao dịch ở mức thấp nhất 58,72 USD vào giữa tháng 12 năm 2025 và cao nhất 126,41 USD vào cuối tháng 4 năm 2026. Mức hiện tại gần 95 USD vẫn thấp hơn khoảng 5% so với đỉnh tăng vọt 105 USD ngày 23 tháng 7, và thấp hơn khoảng 25% so với đỉnh tháng 4. Mức tăng từ 5% trở lên trong một ngày là biến động lớn đối với bất kỳ thị trường thanh khoản nào, nhưng trong bối cảnh địa chính trị này, điều đó không phải chưa từng xảy ra, và nó cho thấy thị trường đang giao dịch dựa trên các tiêu đề tin tức thay vì những phép tính cung-cầu bình ổn.

Vì sao thị trường phản ứng dữ dội như vậy? Eo biển Hormuz là một trong những điểm nghẽn quan trọng nhất thế giới, trong lịch sử vận chuyển khoảng một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu. Iran đã đóng tuyến đường thủy này sau các cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào cuối tháng 2, còn dữ liệu vận tải từ Kpler cho thấy số tàu hàng hóa có thể quan sát đi qua eo biển đã giảm xuống chỉ còn 5 tàu mỗi ngày vào cuối tuần, so với mức giao thông thông thường lên tới hàng chục tàu. Những nỗ lực của các bên trung gian, gồm Qatar và Oman, nhằm mở lại tuyến đường cho đến nay vẫn thất bại. Khi các vụ tấn công tàu chở dầu giờ đây nhắm vào phần giao thông còn lại, thị trường vật chất đang thắt chặt theo thời gian thực. Các nhà phân tích tại ING lưu ý câu hỏi then chốt là ở mức giá nào áp lực sẽ bắt đầu gia tăng đối với chính quyền Mỹ, buộc họ quay lại bàn đàm phán; ước tính hiện tại của họ là 120 USD/thùng. Chỉ riêng con số đó đã cho thấy thị trường tin rằng xung đột này vẫn có thể đẩy giá đi xa đến đâu.

Giờ hãy xét đến thanh khoản và khối lượng giao dịch, vì chúng giải thích tại sao biến động này diễn ra rõ ràng như vậy. ICE Brent là thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn dầu thô lớn nhất, thanh khoản nhất thế giới, đồng thời là thước đo giá cho khoảng ba phần tư lượng dầu thô được giao dịch quốc tế. Ngày 31 tháng 8, hợp đồng tháng 11 năm 2026 kỳ hạn gần nhất đã giao dịch khoảng 102.659 hợp đồng trong một phiên, với khối lượng hợp đồng mở của hợp đồng này gần 612.000 hợp đồng, còn toàn bộ nhóm hợp đồng trước đây từng đạt mức kỷ lục 6,4 triệu hợp đồng mở. Thanh khoản sâu có nghĩa là ngay cả những biến động phần trăm mạnh cũng được khớp lệnh mà không bị trượt giá, đồng thời cho phép dòng tiền chuyên nghiệp xây dựng vị thế mạnh tay. Thị trường quyền chọn còn cho thấy nhiều điều hơn: biến động ngụ ý của quyền chọn Brent tháng 11 tăng lên khoảng 42,3%, số hợp đồng mở quyền chọn bán ở mức gần 590.000 so với 431.000 hợp đồng mở quyền chọn mua, và tỷ lệ phí quyền chọn bán trên quyền chọn mua đạt 2,89. Nói dễ hiểu, các nhà giao dịch đang trả rất nhiều tiền cho biện pháp bảo vệ trước đà giảm, cho thấy vị thế đang mang tính phòng thủ và lo lắng, ngay cả khi giá tăng. Cuối cùng, đường cong hợp đồng tương lai đang ở trạng thái backwardation dốc, với tháng 11 ở mức 91,14, tháng 12 ở mức 88,90 và tháng 1 năm 2027 ở mức 86,55. Độ dốc đi xuống đó là phán quyết của chính thị trường: tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng trong ngắn hạn được kỳ vọng sẽ dịu đi về sau, đây là dấu hiệu kinh điển của một cú siết do địa chính trị thay vì sự thiếu hụt mang tính cơ cấu lâu dài.

Các dự báo nói gì? Cộng đồng phân tích đang chia rẽ giữa phần bù địa chính trị và câu chuyện dư cung. Một cuộc khảo sát của Reuters với 31 nhà kinh tế và nhà phân tích vào tháng 8 đưa ra mức Brent trung bình 85,08 USD cho năm 2026. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ dự báo Brent đạt trung bình khoảng 103 USD trong quý II, sau đó giảm xuống 70 USD vào quý IV khi tình trạng dư cung trước xung đột quay trở lại, với mức trung bình năm 2027 gần 65 USD. Citi nâng dự báo quý III lên 80 USD nhưng giữ dự báo quý IV ở 70 USD, trong khi Goldman Sachs nhận định Brent sẽ duy trì trong khoảng 80 đến 90 USD nếu không xuất hiện chất xúc tác rõ ràng. Các mô hình kinh tế vĩ mô toàn cầu của Trading Economics kỳ vọng Brent ở gần 91,72 USD vào cuối quý hiện tại. Bản đồ kịch bản thực tế là: kịch bản giảm giá ở mức 75 đến 85 USD nếu lệnh ngừng bắn bền vững mở lại Eo biển Hormuz; kịch bản cơ sở ở mức 85 đến 95 USD khi gián đoạn vẫn kéo dài nhưng một phần dòng chảy được khôi phục; kịch bản tăng giá ở mức 95 đến 110 USD nếu các hạn chế vận tải kéo dài; và mức tăng cực đoan lên 110 đến 120 USD nếu cơ sở hạ tầng xuất khẩu trọng yếu bị hư hại. Hiện thị trường đang giao dịch ở vùng trên của kịch bản cơ sở và vùng dưới của kịch bản tăng giá, nghĩa là hướng đi tiếp theo thực sự có thể theo cả hai phía.

Giá có thể tăng cao hơn bao nhiêu? Mốc quyết định là 95 USD. Nếu Brent phá vỡ và duy trì trên 95 USD trong khi gián đoạn nguồn cung vật chất tiếp diễn, được hỗ trợ bởi lượng tồn kho tiếp tục giảm và tình trạng giao thông qua Hormuz xấu đi, thì vùng tăng thực tế sẽ là 100 đến 120 USD, còn mốc tâm lý 100 USD là điểm hút đầu tiên. Việc vượt đỉnh tháng 7 ở 105 USD sẽ báo hiệu khả năng kiểm tra vùng 110 đến 120 USD. Ở chiều giảm, nếu không giữ được 95 USD, giá sẽ mở ra khả năng kiểm tra lại 88 đến 90 USD, sau đó là 85 USD, và một tiêu đề tin tức về lệnh ngừng bắn thực sự có thể làm phần bù địa chính trị giảm 10 USD hoặc hơn trong vài ngày, đưa giá trở lại vùng 75 đến 85 USD. Sự bất đối xứng đó — tiềm năng tăng khoảng 25 USD so với mức giảm 10 USD từ mặt bằng hiện tại khi các tiêu đề tin tức thay đổi — tóm gọn toàn bộ bài toán giao dịch trong một câu.

Đối với chiến lược giao dịch, kỷ luật quan trọng hơn hướng đi. Thứ nhất, đừng đuổi theo cú tăng vọt. Một ngày tăng 5,7% theo tiêu đề tin tức chính là lúc nhà giao dịch nhỏ lẻ mua đỉnh; dòng tiền chuyên nghiệp đang bán vào đà tăng. Nếu muốn mua, hãy chờ giá điều chỉnh về vùng 90 đến 92 USD và đặt lệnh dừng lỗ dưới 88 USD. Thứ hai, nếu đã mua từ các mức thấp hơn, hãy dời lệnh dừng lỗ xuống dưới 92 USD khi giá duy trì trên 95 USD, và chốt một phần lợi nhuận khi giá tiến vào 100 USD. Thứ ba, vì biến động ngụ ý đang ở mức cao, các cấu trúc giới hạn rủi ro sẽ thông minh hơn việc mua khống không phòng vệ: chênh lệch quyền chọn mua và chênh lệch quyền chọn bán giới hạn khoản lỗ nhưng vẫn duy trì khả năng tham gia, đồng thời bảo vệ trước rủi ro gap qua đêm do tin tức tạo ra. Thứ tư, hãy giữ quy mô vị thế nhỏ, vì thị trường này mang tính nhị phân: giá có thể gap 5% theo bất kỳ hướng nào chỉ sau một tuyên bố. Các tín hiệu cần theo dõi gồm số lượng tàu vận chuyển qua Hormuz hằng ngày, bất kỳ vụ tấn công tàu chở dầu mới nào, báo cáo tồn kho Mỹ vào mỗi thứ Tư, phản ứng chính sách của OPEC+, dữ liệu nhu cầu của Trung Quốc và bất kỳ dấu hiệu nào về việc ngoại giao hạt nhân được nối lại. Với các nhà giao dịch theo nhịp, mua khi giá điều chỉnh về gần 90 USD với mục tiêu 100 USD chỉ hiệu quả khi gián đoạn vẫn tiếp diễn; ngay khi lệnh ngừng bắn được công bố, hãy thoát lệnh trước rồi mới đặt câu hỏi.

Quan điểm cá nhân của tôi, nói thẳng, là thế này. Đà tăng là có thật theo nghĩa nguồn cung vật chất thực sự đang gặp rủi ro, và chừng nào Eo biển Hormuz còn bị tắc nghẽn, Brent có thể tiến lên 100 USD và cao hơn, với 110 đến 120 USD là mục tiêu mở rộng nếu xung đột leo thang. Nhưng mức giá hiện tại đang chứa phần bù địa chính trị lớn, có thể bốc hơi chỉ sau một đêm, trong khi các yếu tố cơ bản trung hạn vẫn chỉ theo hướng ngược lại, với EIA dự báo tình trạng dư cung quay trở lại và giá ở mức 65 đến 75 USD trong năm 2027 sau khi phần bù biến mất. Điều đó có nghĩa đà tăng là một giao dịch, không phải một xu hướng, còn đà giảm là xu hướng đang chờ bên dưới các tiêu đề tin tức. Hãy xem đây là một sự kiện biến động, tôn trọng các mức dừng lỗ, chốt lời khi giá tăng mạnh, và đừng bao giờ nhầm một cú tăng vọt do tin tức với sự thay đổi trong cán cân cung-cầu nền tảng.