$CRCL ‌

#CRCL Mức tăng gần 10% của Circle: Sự phục hồi, Arc và bài kiểm tra tăng trưởng USDC

Circle Internet Group ($CRCL) đã trở lại tâm điểm sau một đợt phục hồi mạnh mẽ. Với cổ phiếu quanh mức $95,58, diễn biến mới nhất đã đẩy CRCL tăng vọt trong một phiên, với biên độ trong ngày trải từ khoảng $86,46 đến $96,34. Câu hỏi hiện tại không chỉ là tại sao Circle tăng gần 10%, mà còn là liệu diễn biến này có đại diện cho một sự phục hồi nền tảng bền vững hay chỉ là một nhịp bật tăng biến động khác của một cổ phiếu đang gây chia rẽ Phố Wall.

Yếu tố lớn đầu tiên là hệ sinh thái USDC nền tảng. Circle kết thúc quý 2 năm 2026 với 73,3 tỷ USD USDC đang lưu hành, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước, trong khi khối lượng giao dịch USDC trên chuỗi đạt 14,8 nghìn tỷ USD, tăng 151% so với cùng kỳ năm trước. Circle tạo ra 701 triệu USD doanh thu và thu nhập từ dự trữ trong quý 2, tăng 7%, trong khi EBITDA điều chỉnh đạt 143 triệu USD. Những con số này cho thấy bất chấp những lo ngại về chu kỳ crypto rộng hơn, việc sử dụng USDC vẫn tiếp tục mở rộng ở quy mô đáng kể.

Nhưng có một yếu tố phức tạp quan trọng. Hoạt động kinh doanh của Circle vẫn phụ thuộc nặng nề vào thu nhập từ dự trữ: các hồ sơ pháp lý cho thấy thu nhập từ dự trữ chiếm 95,2% tổng doanh thu trong quý 2. Điều đó có nghĩa là điều kiện lãi suất vẫn cực kỳ quan trọng đối với mô hình lợi nhuận của CRCL. Nếu lãi suất giảm, lợi suất tạo ra từ các tài sản bảo chứng cho USDC có thể suy giảm; tuy nhiên, nếu lượng USDC lưu hành tăng đủ nhanh, số dư mở rộng có thể bù đắp một phần áp lực đó.

Đây là một lý do khiến quan điểm của các tổ chức trở nên chia rẽ bất thường.

Ở phía lạc quan, TD Cowen duy trì xếp hạng Mua và nâng giá mục tiêu lên $87, trong khi Bernstein duy trì quan điểm Khả quan với giá mục tiêu $140. Needham vẫn lạc quan với giá mục tiêu $127, còn Canaccord duy trì khuyến nghị Mua ở mức $130. Ở phía ngược lại, Morgan Stanley duy trì xếp hạng Tỷ trọng thấp với giá mục tiêu $37, trong khi Wolfe Research duy trì quan điểm Kém khả quan ở mức $65. Susquehanna đứng gần vị trí trung lập hơn với xếp hạng Trung lập và giá mục tiêu $92.

Ở mức $95,58, CRCL do đó đang giao dịch cao hơn một số giá mục tiêu được các nhà phân tích công bố, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với một số định giá dài hạn lạc quan hơn. Sự phân kỳ đó cho chúng ta biết một điều quan trọng: hiện tại thị trường đang định giá Circle không chỉ như một đơn vị phát hành stablecoin, mà còn như một công ty hạ tầng tài chính tiềm năng, với tương lai phụ thuộc vào mức độ thành công trong việc mở rộng vượt ra ngoài thu nhập từ dự trữ.

Điều đó đưa chúng ta đến Arc.

Circle cho biết mainnet công khai của Arc dự kiến ra mắt vào ngày 16 tháng 9, với hơn 100 đơn vị xây dựng hệ sinh thái và tổ chức đã tham gia. Mạng lưới này được thiết kế xoay quanh tài chính lập trình được, các khả năng bảo mật, một ngăn xếp tác nhân và hỗ trợ cho các tài sản thực được token hóa. Nếu Arc thành công trong việc thu hút hoạt động thanh toán của các tổ chức, nền tảng này có thể mang đến cho Circle một động lực tăng trưởng khác ngoài việc phát hành USDC và thu nhập từ dự trữ.

Circle cũng đã đạt được một cột mốc pháp lý quan trọng khi nhận được phê duyệt cuối cùng từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ để thành lập Circle National Trust, một ngân hàng tín thác được quản lý ở cấp liên bang. Điều đó củng cố câu chuyện về hạ tầng tổ chức của công ty và cuối cùng có thể cho phép Circle quản lý dự trữ USDC trong khuôn khổ được quản lý ở cấp liên bang.

Một tín hiệu tích cực khác đến từ nền kinh tế thực: Circle gần đây đã công bố quan hệ hợp tác với Câu lạc bộ Bóng đá Chelsea, đưa thương hiệu USDC trực tiếp đến với một lượng khán giả thể thao toàn cầu lớn. Mặc dù riêng việc tài trợ không làm thay đổi lợi nhuận, điều đó cho thấy nỗ lực của Circle trong việc khiến USDC trở nên quen thuộc hơn bên ngoài thị trường crypto truyền thống.

Vậy CRCL cuối cùng đã tìm thấy đáy chưa?

Điều đó vẫn chưa được chứng minh.

Cổ phiếu này đã cho thấy mức độ biến động cực đoan của mình. Một đợt giảm mạnh có thể nhanh chóng thu hút người mua khi định giá trở nên hấp dẫn hơn, nhưng một lần gây thất vọng về kết quả kinh doanh khác, tăng trưởng USDC yếu hơn hoặc lợi suất dự trữ giảm có thể khơi lại áp lực giảm. Ở mức $95,58 hiện tại, các nhà giao dịch nên tập trung ít hơn vào việc xác định chính xác đáy và nhiều hơn vào việc liệu cổ phiếu có thể hình thành các đáy sau cao hơn sau đợt phục hồi này hay không.

Về kỹ thuật, cuộc giằng co trước mắt xoay quanh vùng $95–$96. Một diễn biến duy trì trên mức đỉnh trong ngày gần đây là $96,34 sẽ củng cố lập luận về đợt bứt phá ngắn hạn và có thể đưa ngưỡng tâm lý $100 vào tầm ngắm. Việc bị từ chối quanh $96–$100, sau đó quay xuống dưới vùng $90, sẽ cho thấy bên bán vẫn đang bảo vệ đà phục hồi.

Lộ trình nền tảng cũng rõ ràng không kém.

Ngày 16 tháng 9 — ra mắt mainnet công khai Arc.

Lượng USDC lưu hành — theo dõi liệu tốc độ tăng trưởng hằng năm 19% sẽ tăng tốc hay chậm lại.

Hoạt động giao dịch USDC — 14,8 nghìn tỷ USD trong quý 2 là cột mốc cần vượt qua.

Lãi suất — lợi suất thấp hơn có thể gây áp lực lên thu nhập từ dự trữ.

Mức độ chấp nhận của các tổ chức — theo dõi liệu hạ tầng ngân hàng, thanh toán và thanh toán bù trừ của Circle có tạo ra doanh thu định kỳ mới hay không.

Quan điểm của tôi là đợt tăng CRCL hiện tại nên được xem như một bài kiểm tra tái định giá nền tảng, không đơn thuần là một nhịp bật tăng kỹ thuật. Ở mức $95,58, các nhà đầu tư đang yêu cầu bằng chứng rằng Circle có thể biến hoạt động khổng lồ của mạng lưới USDC thành tăng trưởng bền vững, đồng thời xây dựng các mảng kinh doanh mới xoay quanh Arc, thanh toán và hạ tầng tổ chức.

Luận điểm lạc quan rất mạnh: lượng USDC lưu hành tăng trưởng, hoạt động trên chuỗi tăng tốc, tiến triển pháp lý, mức độ chấp nhận của các tổ chức và đợt ra mắt mainnet Arc sắp tới.

Luận điểm bi quan cũng rõ ràng không kém: sự phụ thuộc lớn vào thu nhập từ dự trữ, độ nhạy với lãi suất, rủi ro định giá và khoảng giá mục tiêu của Phố Wall vẫn cực kỳ rộng.

Bài kiểm tra lớn tiếp theo là $100.

Nếu CRCL phá vỡ và duy trì trên $100 trong khi tăng trưởng USDC và mức độ chấp nhận Arc tiếp tục được củng cố, thị trường có thể bắt đầu nhìn nhận Circle như một nền tảng hạ tầng tài chính rộng lớn hơn thay vì chỉ là một công ty stablecoin.

Nếu $100 bị từ chối và tăng trưởng USDC hoặc thu nhập từ dự trữ gây thất vọng, đợt phục hồi này có thể chỉ là tạm thời.

Hiện tại, $95,58 không phải là hồi kết của câu chuyện Circle — đó là nơi thị trường yêu cầu các nhà đầu tư quyết định họ sẵn sàng định giá trước bao nhiêu trong câu chuyện tăng trưởng Arc + USDC tương lai. @Gate_Square