#NVIDIAEarnings

Báo cáo lợi nhuận của NVIDIA không chỉ là kết quả hàng quý của một công ty — đó còn là phép kiểm tra sức khỏe của toàn bộ ngành AI. Hiện NVIDIA là công ty có giá trị lớn nhất thế giới, và vào ngày 26 tháng 8 năm 2026, công ty đã công bố báo cáo lợi nhuận Q2 FY2027 với những con số kỷ lục. Trong bài viết này, tôi sẽ cho bạn biết mọi điều cần biết: doanh thu, lợi nhuận, EPS, tăng trưởng trung tâm dữ liệu, giá cổ phiếu, khối lượng giao dịch, thanh khoản, dự báo và chiến lược giao dịch — tất cả kèm giá và tỷ lệ phần trăm.

Trong Q2 FY2027, tổng doanh thu của NVIDIA đạt 96,22 tỷ USD, cao hơn 106% so với cùng kỳ năm ngoái (46,74 tỷ USD) và cao hơn 18% so với quý trước (81,62 tỷ USD). Phố Wall chỉ kỳ vọng 92,17 tỷ USD, vì vậy công ty đã vượt kỳ vọng 4,4%. EPS non-GAAP đạt 2,22 USD, cao hơn 5,7% so với mức dự kiến 2,10 USD. Lợi nhuận ròng GAAP đạt 59,69 tỷ USD — tăng 126% so với năm ngoái — còn lợi nhuận ròng non-GAAP đạt 53,95 tỷ USD, tăng 118%. Biên lợi nhuận gộp đạt 75%, so với 72,4% một năm trước. Những con số này cho thấy NVIDIA không chỉ đang tăng trưởng — mà còn tăng trưởng bùng nổ.

Trọng tâm của NVIDIA là mảng Trung tâm dữ liệu. Trong quý này, doanh thu Trung tâm dữ liệu đạt 89 tỷ USD, chiếm 92% tổng doanh thu và cao hơn 117% so với năm ngoái. Nhu cầu đối với chip Blackwell Ultra mạnh đến mức nguồn cung không thể đáp ứng. Doanh thu mạng cũng lập kỷ lục — mảng mạng Ethernet Spectrum-X tăng 2,6 lần so với cùng kỳ năm trước. Công ty đã ngừng báo cáo riêng mảng gaming và các phân khúc khác, nhưng mảng điện toán biên được ước tính đạt khoảng 7,22 tỷ USD. Trên thực tế, NVIDIA hiện đã trở thành một công ty thuần túy về hạ tầng AI.

Kế hoạch sắp tới còn ấn tượng hơn. Công ty dự báo doanh thu Q3 FY2027 đạt 108 tỷ USD (dao động cộng hoặc trừ 2%), cao hơn 4-5% so với ước tính thị trường ở mức 103-104 tỷ USD. Dự báo biên lợi nhuận gộp là 74%, thấp hơn đôi chút so với 75% do áp lực từ chi phí bộ nhớ HBM. Tín hiệu lớn nhất là NVIDIA đang đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 70% trong FY2028. Nền tảng Vera Rubin hiện đã đến với Microsoft, OpenAI, Google Cloud, Oracle, CoreWeave và Nebius, đồng thời Jensen Huang cho biết tổng đơn đặt hàng Blackwell và Rubin cộng lại gần đạt 1 nghìn tỷ USD đến năm 2027.

Bây giờ hãy nói về thị trường. Ngày 28 tháng 8 năm 2026, cổ phiếu NVIDIA đóng cửa ở mức 217,48 USD, nhưng giảm 4,58% trong ngày — vì sau đợt tăng mạnh 8,56% vào ngày hôm trước, nhà đầu tư đã chốt lời. Trong hai ngày sau khi công bố lợi nhuận, mức tăng ròng của cổ phiếu là +3,6%. Tính theo tuần, cổ phiếu tăng 1,3%, tăng 8,3% trong tháng và tăng 16,8% từ đầu năm 2026. Cổ phiếu chỉ thấp hơn 8,1% so với mức cao nhất trong 52 tuần là 236,54 USD, trong khi mức thấp nhất trong 52 tuần là 164,07 USD. Tổng vốn hóa thị trường vào khoảng 5,3 nghìn tỷ USD — đưa NVIDIA trở thành công ty đại chúng lớn nhất thế giới.

Về thanh khoản và khối lượng giao dịch, NVIDIA là một trong những cổ phiếu có thanh khoản cao nhất thế giới. Trong những ngày giao dịch bình thường, khối lượng trung bình vào khoảng 53 triệu cổ phiếu, trị giá khoảng 11 tỷ USD. Nhưng trong những ngày công bố lợi nhuận, khối lượng ở một đẳng cấp khác — ngày 27 tháng 8, có 244 triệu cổ phiếu được giao dịch, trị giá 55,3 tỷ USD, và ngày giao dịch tiếp theo vẫn ghi nhận 162 triệu cổ phiếu. Với độ sâu thị trường như vậy, bất kỳ nhà đầu tư tổ chức lớn nào cũng có thể dễ dàng mở hoặc đóng vị thế. Tỷ lệ vị thế bán khống chỉ là 1,2%, nghĩa là thị trường có rất ít cược giảm giá.

Sau báo cáo lợi nhuận, ít nhất 10 ngân hàng đầu tư đã nâng giá mục tiêu. Phạm vi mục tiêu mới là 300-515 USD. Goldman Sachs, Morgan Stanley và UBS đặt mục tiêu 300 USD, Citi và Oppenheimer ở mức 315 USD, JP Morgan 320 USD, RBC và KeyBanc 330 USD, BofA 350 USD, Bernstein 400 USD, Melius 420 USD, Evercore 465 USD, còn Raymond James đưa ra mục tiêu mạnh tay nhất là 515 USD — cao hơn 137% so với giá hiện tại. Mục tiêu trung bình của các ngân hàng này vào khoảng 353 USD, cao hơn 62% so với giá hiện tại là 217 USD. Không ngân hàng nào hạ mục tiêu, cho thấy niềm tin của thị trường.

Xét về định giá, NVIDIA vẫn có vẻ hợp lý khi đặt trong mối tương quan với tăng trưởng. Với EPS FY2027 dự kiến là 9,27 USD, P/E dự phóng chỉ ở mức 23,5 lần, còn với EPS FY2028 dự kiến là 15,33 USD, con số này chỉ là 14,2 lần. Đối với một công ty có doanh thu tăng trưởng 88% (ước tính FY2027 là 406,9 tỷ USD), mức P/E này rất rẻ. Theo đồng thuận thị trường, doanh thu FY2028 có thể đạt 671,8 tỷ USD — tăng trưởng 65%. Điều này có nghĩa là nếu tăng trưởng diễn ra đúng như dự kiến, mức giá cổ phiếu hiện tại không hề quá cao — mà thực tế còn đang đi sau quỹ đạo tăng trưởng.

Các mức kỹ thuật cũng rất rõ ràng. Hỗ trợ đầu tiên nằm tại 216,8 USD (mức thấp ngày 28 tháng 8), tiếp theo là 213-214 USD (đường trung bình động 20 ngày), rồi 208 USD (đường trung bình động 50 ngày) và 195 USD (đường trung bình động 200 ngày). Kháng cự nằm tại 229-230 USD (mức cao gần đây), phía trên là mức cao nhất trong 52 tuần ở 236,5 USD. RSI nằm trong vùng trung lập ở mức 46-52, ADX đạt 41,7 cho thấy xu hướng mạnh, còn biên độ dao động trung bình hàng ngày vào khoảng 2,7-3%. Cổ phiếu đang nằm trên cả đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày, nghĩa là xu hướng dài hạn vẫn còn nguyên và xu hướng tăng chưa bị phá vỡ.

Giờ đây, câu hỏi là NVIDIA có thể tăng cao đến đâu. Trong kịch bản thận trọng, mức 300 USD được xem xét — cao hơn 38% so với giá hiện tại. Kịch bản cơ sở là vùng 315-350 USD, mang lại tiềm năng tăng 45-61%. Kịch bản lạc quan là 400-515 USD, tương đương tiềm năng 84-137%. Nếu công ty đạt tăng trưởng 70% trong FY2028 và P/E duy trì ổn định, vùng 350-400 USD không phải là mục tiêu khó đạt. Và nếu chu kỳ chi tiêu vốn cho AI tiếp tục kéo dài trong giai đoạn 2027-2028, một số nhà phân tích cho rằng kịch bản trên 500 USD là thực tế. Dự báo doanh thu Q3 ở mức 108 tỷ USD là bằng chứng cho thấy tăng trưởng chưa chậm lại.

Về chiến lược giao dịch, có một số mức quan trọng cần ghi nhớ. Vùng 208-213 USD (gần đường trung bình động 50 ngày) là vùng hỗ trợ mạnh — một nhịp bật tăng từ đây là hợp lý. Nếu cổ phiếu vượt lên trên 230 USD, nó có thể tăng tới 236,5 USD, và sau khi phá vỡ mức này, con đường hướng tới 250 USD trở lên sẽ mở ra. Quy tắc cắt lỗ đơn giản là nếu cổ phiếu đóng cửa dưới đường trung bình động 50 ngày, bạn nên kiểm soát rủi ro, vì xu hướng sẽ suy yếu tại đó. ATR khoảng 6 cho thấy các biến động hàng ngày 2-3% là bình thường, vì vậy sử dụng đòn bẩy quá lớn sẽ rất rủi ro. Đối với nhà đầu tư dài hạn, chiến lược trung bình giá là lựa chọn tốt hơn, vì cổ phiếu NVIDIA rất biến động trong ngắn hạn — bạn không nên mở bất kỳ vị thế nào nếu thiếu kiên nhẫn và không phân bổ quy mô vị thế phù hợp.

Câu chuyện này cũng có những rủi ro cần được thảo luận. Rủi ro đầu tiên là biên lợi nhuận gộp — có thể giảm xuống 74% trong Q3 và 71-72% trong Q4 do chi phí bộ nhớ HBM tăng. Rủi ro thứ hai là các biện pháp kiểm soát xuất khẩu — doanh thu trung tâm dữ liệu từ Trung Quốc hiện hoàn toàn không còn được đưa vào dự báo. Rủi ro thứ ba là tính bền vững của chi tiêu vốn cho AI — nếu các công ty cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn như Microsoft, Google và Meta giảm chi tiêu, câu chuyện tăng trưởng của NVIDIA có thể bị ảnh hưởng. Cạnh tranh cũng đang gia tăng — AMD, Broadcom và các chip AI tùy chỉnh của Google đang giành thị phần. Sự tập trung khách hàng là một rủi ro khác, vì một vài khách hàng lớn đang chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu.

Bây giờ là quan điểm của tôi. NVIDIA vẫn là công ty mạnh nhất trong kỷ nguyên AI với khả năng triển khai tốt nhất. Tăng trưởng 117% ở mảng trung tâm dữ liệu, biên lợi nhuận gộp 75% và lượng đơn hàng đã đặt trị giá 1 nghìn tỷ USD — đây là những điều không công ty nào khác có thể thể hiện. Lộ trình của Jensen Huang (từ Blackwell đến Rubin) đã được đặt hàng trước, và mục tiêu tăng trưởng 70% trong FY2028 cho thấy nhu cầu sẽ không biến mất. Trong ngắn hạn, cổ phiếu có thể tích lũy do áp lực biên lợi nhuận và hoạt động chốt lời — mức giảm 4,58% vào ngày 28 tháng 8 là một ví dụ. Nhưng bức tranh dài hạn rất rõ ràng: đối với những người tin vào xu hướng AI, NVIDIA là người chiến thắng lớn nhất trong xu hướng đó. Cả mục tiêu thận trọng 300 USD và mục tiêu lạc quan trên 400 USD đều có vẻ hợp lý — tất cả những gì cần thiết là sự kiên nhẫn và quản trị rủi ro phù hợp. Hiệu suất của NVIDIA đã tự nói lên tất cả.
$NVDA ‌