#ENASurgesOver15%InADay

$ENA ‌

ĐÀ TĂNG CỦA ENA CỦA ETHENA BẮT ĐẦU CHO THẤY DẤU HIỆU TÁI ĐỊNH GIÁ THEO YẾU TỐ CƠ BẢN

ENA gần đây đã ghi nhận một trong những đợt phục hồi mạnh mẽ nhất trên thị trường crypto, tăng hơn 15% trong 24 giờ và khoảng 23% trong phiên giao dịch thứ Năm, khi token này tăng từ khoảng 0,08 USD vào giữa tháng 8 lên vùng 0,19 USD trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng tập trung vào những thay đổi mang tính cấu trúc đang diễn ra trong hệ sinh thái Ethena.

Điều khiến đợt tăng này đặc biệt đáng chú ý là nó không hoàn toàn được thúc đẩy bởi hoạt động đầu cơ ngắn hạn, bởi kế hoạch tái cấu trúc mới nhất của Ethena Foundation có thể fundamentally thay đổi cách thị trường đánh giá động lực nguồn cung ENA, áp lực bán từ nhà đầu tư và khả năng tích lũy giá trị dài hạn.

Một trong những thay đổi lớn nhất liên quan đến các nhà đầu tư ban đầu, khi Foundation đã hoàn tất việc mua OTC ENA bị khóa từ một số nhà đầu tư seed lớn từng bán ra trong chín tháng trước đó, trong khi những nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ lượng phân bổ bị khóa cũng được trao cơ hội bán ở mức giá mua ban đầu nhưng cuối cùng đã chọn không bán, tạo ra một tín hiệu có thể mạnh hơn về niềm tin của những người đang nắm giữ hiện tại.

Thay đổi lớn hơn về tokenomics là việc loại bỏ các đợt mở khóa hàng tháng trong tương lai của nhà đầu tư VC, với lượng token còn lại của các nhà đầu tư ban đầu dự kiến được mở khóa một lần từ ngày 5 tháng 10, trong khi lượng phân bổ cho đội ngũ vẫn tiếp tục theo lịch vesting hiện tại, đồng nghĩa thị trường có thể không còn định giá nguồn cung từ nhà đầu tư theo từng tháng và chuyển sang một sự kiện nguồn cung được xác định rõ ràng hơn.

Tuy nhiên, diễn biến quan trọng nhất đối với ENA có thể là cơ chế mua lại được đề xuất, sử dụng doanh thu để tài trợ, theo đó 95% doanh thu ròng từ các doanh nghiệp mang thương hiệu Ethena có thể được phân bổ cho việc mua ENA theo chương trình khi lượng lưu hành USDe đạt 7,5 tỷ USD, còn 5% còn lại sẽ được sử dụng để hỗ trợ tăng trưởng hệ sinh thái.

Nếu được triển khai, cơ chế này có thể tạo ra mối liên kết mạnh mẽ giữa mức độ chấp nhận stablecoin và nhu cầu ENA, bởi lượng lưu hành USDe lớn hơn có thể tạo ra doanh thu giao thức cao hơn, nguồn doanh thu đó có thể tài trợ cho các đợt mua lại ENA bổ sung, và hoạt động mua bền vững có thể làm giảm nguồn cung sẵn có trên thị trường đồng thời tăng cường sự gắn kết kinh tế giữa tăng trưởng của Ethena và những người nắm giữ ENA.

Tuy nhiên, điểm mấu chốt là cơ chế này vẫn chưa hoạt động, bởi lượng lưu hành USDe hiện vẫn ở quanh mức 4 tỷ USD và cần tăng trưởng đáng kể trước khi đạt ngưỡng 7,5 tỷ USD cần thiết cho cấu trúc mua lại được đề xuất.

Điều đó khiến mức độ chấp nhận USDe trở thành một trong những chỉ báo cơ bản quan trọng nhất cần theo dõi từ thời điểm này, đặc biệt khi nguồn cung USDe được báo cáo trên Robinhood Chain đã vượt 320 triệu USD chỉ trong khoảng tám tuần và hiện chiếm một phần đáng kể trong thị trường stablecoin của mạng lưới.

Thị trường đã phản ứng mạnh mẽ, với ENA gần như tăng gấp đôi so với mức giữa tháng 8 và khối lượng giao dịch đạt khoảng 864 triệu USD, nhưng token này vẫn tiềm ẩn rủi ro đáng kể vì còn thấp hơn hơn 90% so với mức cao nhất lịch sử khoảng 1,52 USD và một holder lớn vẫn nằm ngoài giao dịch tái cấu trúc gần đây.

Từ góc độ kỹ thuật, 0,162 USD là mức tôi sẽ theo dõi sát nhất, bởi việc duy trì vùng này sẽ giữ nguyên cấu trúc phục hồi hiện tại và tạo dư địa cho một lần thử thách mốc 0,19 USD nữa, trong khi một đợt phá vỡ dứt khoát có thể khiến các vùng 0,14 USD và 0,135 USD trở thành những khu vực tiềm năng cho một đợt điều chỉnh sâu hơn.

Quan điểm rộng hơn của tôi là ENA có thể đang bước vào một giai đoạn hoàn toàn khác, trong đó thị trường không còn chỉ tập trung vào áp lực pha loãng và mở khóa, mà ngày càng chú ý đến việc liệu Ethena có thể chuyển đổi tăng trưởng USDe thành giá trị kinh tế bền vững cho hệ sinh thái ENA hay không.

Do đó, xác nhận lớn tiếp theo sẽ đến từ các yếu tố cơ bản thay vì chỉ từ giá: USDe tiếp tục mở rộng, nguồn cung sắp được hấp thụ thành công và tiến triển hướng tới ngưỡng lưu hành 7,5 tỷ USD.

Nếu những yếu tố đó bắt đầu đồng thuận, đợt tăng hiện tại có thể chứng minh rằng nó không chỉ là một lần phục hồi crypto ngắn ngủi khác, mà thay vào đó là khởi đầu của một đợt tái định giá mang tính cấu trúc đối với ENA.

#Gate股票观点挑 #ENA