#XAU

Đà tăng của vàng vừa vấp phải bài kiểm tra thực tế
Vàng bước vào ngày thứ Sáu ở gần vùng giá mạnh nhất trong nhiều tháng, nhưng thị trường đã thay đổi sắc thái sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đưa ra thông điệp diều hâu hơn nhiều so với kỳ vọng của nhà đầu tư. Giá vàng giao ngay gần đây đã chạm khoảng 4.696 USD, mức cao nhất trong ba tháng, trước khi giảm mạnh. Các số liệu mới nhất đưa XAU/USD về khoảng 4.530–4.580 USD, tùy theo nguồn cấp dữ liệu và thời điểm của thị trường. Trading Economics ghi nhận vàng ở khoảng 4.529 USD vào ngày 28 tháng 8, giảm khoảng 1,6% trong ngày, trong khi Reuters đưa tin giá vàng giao ngay ở khoảng 4.563 USD sau khi chạm mức thấp nhất trong một tuần.
Phản ứng đó cho chúng ta thấy sự chú ý của thị trường đã chuyển hướng đến đâu. Vàng được hưởng lợi từ những lo ngại về tình hình tài khóa của Mỹ, các diễn biến trên thị trường trái phiếu Kho bạc và kỳ vọng về các điều kiện tài chính nới lỏng hơn. Sau đó, Warsh đã thay đổi câu chuyện lãi suất trước mắt. Thông điệp của ông là lạm phát vẫn quá cao và việc thắt chặt bổ sung vẫn có thể cần thiết. Thị trường phản ứng bằng cách gia tăng xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9, trong khi đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng cao hơn. Đối với một tài sản không sinh lợi suất như vàng, sự kết hợp này tạo ra áp lực trực tiếp trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, điểm quan trọng là đà giảm hôm thứ Sáu chưa xóa bỏ mức tăng lớn hơn. Vàng vẫn cao hơn đáng kể so với các mức hồi đầu mùa hè, và kim loại này vẫn được hỗ trợ bởi những lo ngại xung quanh tính bền vững tài khóa của Mỹ cùng nhu cầu đối với các tài sản phòng thủ. Vì vậy, tôi sẽ không mô tả diễn biến hiện tại là một sự đảo chiều dài hạn đã được xác nhận. Ở giai đoạn này, có vẻ thị trường đang kiểm tra liệu đà tăng gần đây có thể tồn tại trước đồng USD mạnh hơn và một Fed ít ôn hòa hơn hay không.
Vùng đầu tiên hiện đáng chú ý là 4.550–4.580 USD. Khu vực này đã trở thành chiến trường trước mắt sau đợt giảm mạnh hôm thứ Sáu. Nếu vàng có thể ổn định tại đây và phục hồi lên 4.600 USD, bên mua có thể lập luận rằng đợt bán tháo chủ yếu là phản ứng với Fed thay vì một sự phá vỡ cấu trúc. Nhưng nếu giá tiếp tục đóng cửa dưới khu vực này, thị trường sẽ ngày càng tập trung vào vùng hỗ trợ tiếp theo quanh 4.500 USD, nơi một đợt bên mua khác cần xuất hiện.
Dưới 4.500 USD, vùng cấu trúc quan trọng hơn nằm quanh 4.450–4.530 USD. Khu vực này đặc biệt đáng chú ý vì diễn biến giá gần đây đã nhiều lần tương tác với nó, và phân tích kỹ thuật đã hướng đến vùng quanh 4.527 USD, gần đường trung bình động 200 ngày, như một mốc tham chiếu quan trọng. Một sự phá vỡ dứt khoát xuống dưới sẽ làm suy yếu cấu trúc trung hạn nhiều hơn so với đợt giảm ban đầu hôm thứ Sáu.
Chiều tăng cũng rõ ràng không kém. 4.600 USD hiện là mức phục hồi tâm lý đầu tiên, tiếp theo là đỉnh gần đây tại 4.696–4.700 USD. Vàng không cần ngay lập tức lập đỉnh mới để giành lại quyền kiểm soát; trước tiên, vàng cần chứng minh rằng bên bán không thể duy trì giá dưới 4.600 USD. Một đợt phục hồi vượt 4.700 USD sẽ hoàn toàn thay đổi câu chuyện, vì điều đó cho thấy cú sốc từ Fed diều hâu đã được hấp thụ thay vì chuyển hóa thành một sự đảo chiều xu hướng kéo dài.
Điều khiến thiết lập này trở nên bất thường là sự xung đột giữa nhu cầu trú ẩn truyền thống của vàng và môi trường lãi suất hiện tại. Những lo ngại tài khóa và sự bất định có thể thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến vàng, nhưng lợi suất thực cao hơn và đồng USD mạnh hơn đồng thời có thể hút dòng tiền khỏi vàng. Đó là lý do vàng có thể vẫn hấp dẫn về mặt nền tảng nhưng vẫn trải qua một đợt điều chỉnh mạnh trong nhiều phiên.
Do đó, bài phát biểu của Warsh là chất xúc tác chính cần theo dõi. Ông nhấn mạnh rằng lạm phát chưa cho thấy đủ sự cải thiện bền vững hướng tới mục tiêu 2% của Fed và chỉ ra rằng chính sách vẫn nên tập trung vào ổn định giá cả. Phản ứng của thị trường diễn ra ngay lập tức: kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 9 tăng đáng kể, với Reuters đưa tin xác suất đã tăng lên khoảng 56% từ mức 36%.
Cũng có một lập luận dài hạn ngăn tôi trở nên hoàn toàn bi quan về vàng. Những lo ngại tài khóa của Mỹ vẫn đáng kể, và chính sách trên thị trường trái phiếu Kho bạc đang thu hút sự chú ý. Nhà đầu tư tiếp tục sử dụng vàng như một công cụ phòng hộ trước những lo ngại liên quan đến nợ chính phủ, sức mua của đồng tiền và sự bất ổn tài chính rộng hơn. Nhu cầu đó không biến mất chỉ vì một bài phát biểu diều hâu của Fed.
Vì vậy, diễn biến tiếp theo nên được đánh giá thông qua giá thay vì các tiêu đề.
Nếu vàng giữ được vùng 4.500–4.550 USD và giành lại mốc 4.600 USD, đợt giảm gần đây vẫn có thể được xem là một sự điều chỉnh bên trong cấu trúc tăng lớn hơn. Một lần trở lại thành công trên 4.600 USD sẽ đưa vùng 4.650–4.700 USD trở lại tâm điểm, với việc vượt qua đỉnh gần đây sẽ mở lại quá trình khám phá giá.
Ngược lại, nếu vàng mất dứt khoát mốc 4.500 USD, đợt điều chỉnh sẽ trở nên nghiêm trọng hơn. Khi đó, thị trường có thể kiểm tra mốc 4.450 USD, trong khi vùng 4.400 USD sẽ trở nên đáng chú ý nếu lực bán tăng tốc. Cách diễn giải bi quan sẽ suy yếu nếu bên mua nhanh chóng giành lại 4.600 USD sau một sự phá vỡ như vậy.
Quan điểm hiện tại của tôi là áp lực giảm giá trong ngắn hạn bên trong một cấu trúc vàng trung hạn vẫn mạnh hơn.
Fed đã tạm thời kiểm soát câu chuyện, và phản ứng của đồng USD/lợi suất đang chống lại vàng. Nhưng một bài phát biểu diều hâu không thể loại bỏ các động lực tài khóa và trú ẩn an toàn đã hỗ trợ đà tăng gần đây của kim loại này.
Đối với tôi, biểu đồ hiện có hai con số quan trọng nhất: 4.600 USD cho sự phục hồi và 4.500 USD để bảo vệ cấu trúc. Trên 4.600 USD, bên mua bắt đầu giành lại quyền kiểm soát. Dưới 4.500 USD, thị trường cần một đợt thiết lập lại sâu hơn trước nỗ lực tăng đáng kể tiếp theo.

#GateStockInsightsChallenge
@Gate_Square $XAU ‌