#GateStockInsightsChallenge Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh sẽ có bài phát biểu quan trọng đầu tiên vào ngày mai tại Jackson Hole. Khi lạm phát vẫn ở mức 3,7%, lợi suất trái phiếu dài hạn ở mức cao nhất trong 30 năm và Bộ Tài chính can thiệp vào thị trường, các thị trường đang chờ đợi một điều: sự rõ ràng.

#GateStockInsightsChallenge Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh sẽ có bài phát biểu quan trọng đầu tiên vào ngày mai tại Jackson Hole. Khi lạm phát vẫn ở mức 3,7%, lợi suất trái phiếu dài hạn cao nhất trong 30 năm và Bộ Tài chính can thiệp vào thị trường, các thị trường đang chờ đợi một điều duy nhất: sự rõ ràng.

Sự xuất hiện của Warsh diễn ra trong một trong những hoàn cảnh đầy thách thức nhất. Dữ liệu PCE tháng 7 cho thấy lạm phát ở mức 3,7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Trong khi ba chủ tịch Fed khu vực đã bỏ phiếu tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 7, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack lên tiếng mạnh mẽ, nói rằng: “Bây giờ là lúc hành động.” Các thị trường đang định giá xác suất 40% Fed tăng lãi suất vào tháng 9, khiến khả năng tăng lãi suất trước cuối năm gần như chắc chắn.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đang cố gắng kiềm chế lợi suất dài hạn bằng cách tăng gấp đôi lượng mua trái phiếu kỳ hạn 10-30 năm. Tuy nhiên, động thái này trực tiếp mâu thuẫn với lập trường thắt chặt của Fed. Vẫn chưa rõ liệu Warsh có đề cập đến sự can thiệp này hay không. Morgan Stanley không kỳ vọng Warsh sẽ nhắc đến kế hoạch của Bessent, lưu ý rằng điều này có thể khiến thị trường thất vọng.

Khác với những người tiền nhiệm, Warsh được biết đến với việc tránh “định hướng chính sách tương lai”. Do đó, các nhà phân tích đang cân nhắc ba kịch bản có thể xảy ra: Một thông điệp diều hâu nhấn mạnh cuộc chiến chống lạm phát có thể đẩy lợi suất trái phiếu và đồng đô la tăng cao, đồng thời gây áp lực lên cổ phiếu công nghệ. Một tín hiệu ôn hòa củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy khẩu vị rủi ro và hỗ trợ thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, kịch bản có khả năng xảy ra nhất là việc Warsh duy trì sự bất định có thể kích hoạt một đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu và làm gia tăng biến động.

Năm 2022, bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole đã khiến S&P 500 giảm 3,4%. Rủi ro tương tự cũng tồn tại trong năm nay. Cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là những cổ phiếu đang giao dịch ở mức định giá cao, vẫn là nhóm nhạy cảm nhất trước những lo ngại về việc tăng lãi suất. Lần này, Jackson Hole sẽ không chỉ là một tín hiệu chính sách, mà còn là bài kiểm tra quan trọng đầu tiên của Warsh trên cương vị Chủ tịch Fed. Khi các nhà đầu tư chờ đợi bài phát biểu dự kiến diễn ra lúc 4:00 chiều ngày 28 tháng 8, căng thẳng trên thị trường trái phiếu và sự bất định về lạm phát có thể báo hiệu một làn sóng biến động mới trên thị trường chứng khoán Mỹ.