Tăng trưởng đầy chất thơ của NVIDIA và câu hỏi của thị trường: Bền vững hay tăng trưởng đạt đỉnh?

$NVDA #NVIDIAEarnings

Làn sóng 800 tỷ USD của NVIDIA: Dòng tiền và các đối thủ mới

Khoản chi đầu tư 800 tỷ USD của các công ty điện toán đám mây lớn vào năm 2026 và 1,3 nghìn tỷ USD vào năm 2027 đang chảy vào NVIDIA, nhưng dòng tiền không dừng lại ở đó

Năm 2026 đánh dấu giai đoạn chi tiêu đầu tư cho cơ sở hạ tầng AI đạt mức cao nhất trong lịch sử. Tổng vốn đầu tư của năm nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất đã tăng từ 162,3 tỷ USD vào năm 2022 lên 448,3 tỷ USD vào năm 2025. Các nhà phân tích kỳ vọng con số này sẽ đạt khoảng 750-800 tỷ USD vào năm 2026 và 1,3 nghìn tỷ USD vào năm 2027.

NVIDIA: Gã khổng lồ tạo ra 1 tỷ USD mỗi ngày

Doanh thu quý II của NVIDIA đạt 96,2 tỷ USD, với công ty tạo ra hơn 1 tỷ USD doanh thu mỗi ngày. Mảng trung tâm dữ liệu chiếm 92% tổng doanh thu, đạt 89 tỷ USD.

Tuy nhiên, con số thực sự gây sốc là lần đầu tiên NVIDIA đưa ra dự báo tăng trưởng 70% cho năm tài chính 2028. CEO Jensen Huang nhấn mạnh rằng con số này không dựa trên mức tăng 70% của nhu cầu, mà dựa trên khả năng tăng trưởng tối đa của năng lực cung ứng. Huang cho biết: “Nhu cầu thực tế của chúng tôi cao hơn nhiều so với 70%, nhưng nguồn cung hiện tại bảo đảm mức tăng trưởng này”, đồng thời nói thêm rằng “toàn bộ chuỗi cung ứng đang vận hành hết công suất”.

Dòng tiền được phân bổ: Hệ sinh thái từ bộ nhớ đến năng lượng

Dòng tiền chảy vào NVIDIA không dừng lại ở đó. Các cam kết với nhà cung cấp của công ty đã tăng vọt từ 119 tỷ USD lên 279 tỷ USD chỉ trong một quý. Một phần lớn số tiền này chảy vào chuỗi cung ứng, chủ yếu là bộ nhớ.

Huang lưu ý rằng cơ hội doanh thu trên mỗi trung tâm dữ liệu tăng lên cùng với mỗi kiến trúc mới: 180 tỷ USD đối với Hopper, 250 tỷ USD đối với Grace Blackwell và 400 tỷ USD đối với Vera Rubin. Điều này cho thấy tăng trưởng không chỉ đến từ việc bán nhiều GPU hơn, mà còn từ việc mỗi thế hệ trung tâm dữ liệu AI mới tạo ra nhiều doanh thu hơn cho NVIDIA.

Thách thức từ Apple: Nhắm đến H100 với M7 Ultra

Apple đã tuyên bố mình là đối thủ của NVIDIA. Chip M7 Ultra mới của hãng hứa hẹn hiệu năng có thể cạnh tranh với NVIDIA H100. Kết hợp hai die M7 Max, M7 Ultra cung cấp băng thông 800 GB/s và khả năng chạy các mô hình có 70 tỷ tham số.

Tuy nhiên, chip máy chủ AI riêng của Apple, Baltra, đã bị trì hoãn đến năm 2026. Tình huống này khiến Apple phụ thuộc vào các GPU NVIDIA H100 và H200 thông qua Google Cloud cho những tác vụ AI đòi hỏi cao nhất. Việc Apple chuyển hướng sang các thương vụ mua lại trong lĩnh vực bán dẫn cho thấy sự chuyển đổi chiến lược của công ty trong lĩnh vực này.

Bước tiến đầy tham vọng của Tesla: AI5 và TeraFab

Tesla cũng đang tham gia cuộc đua. Elon Musk tuyên bố chip AI5 sẽ có hiệu năng “tốt hơn 2-3 lần” so với NVIDIA và có giá thấp hơn khoảng 10%. Musk cho biết ông đã ghi nhớ thiết kế vật lý của chip này và toàn bộ Tesla gắn liền với con chip đó.

Tesla, cùng với SpaceX và Intel, đã khởi động dự án TeraFab, được mô tả là “cơ sở sản xuất chip lớn nhất trong lịch sử”. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng sự thống trị của NVIDIA không chỉ nằm ở phần cứng mà còn ở phần mềm và toàn bộ hệ sinh thái, đây là trở ngại lớn nhất đối với Tesla.

Dòng tiền rất rõ ràng: từ các công ty điện toán đám mây lớn đến NVIDIA, rồi từ đó chảy sang các nhà sản xuất bộ nhớ, kết nối quang học, hệ thống làm mát và năng lượng. Phần cứng vẫn còn chặng đường dài phía trước. Trong khi sự xuất hiện của các đối thủ mới như Apple và Tesla thách thức sự thống trị của NVIDIA, những động thái chiến lược của công ty trong chuỗi cung ứng cùng dự báo tăng trưởng 70% cho thấy nhu cầu đối với cơ sở hạ tầng AI mạnh mẽ đến mức nào.

Tự nghiên cứu 🔎 Không phải lời khuyên tài chính ✔️