#NVIDIAEarnings

NVDA: Báo cáo lợi nhuận thiết lập lại biểu đồ, nhưng 220–228 USD mới là bài kiểm tra thực sự
NVIDIA vừa công bố một lần nữa kết quả lợi nhuận vượt đáng kể kỳ vọng, nhưng điểm đáng chú ý không chỉ đơn giản là con số doanh thu tiêu đề. Doanh thu Q2 FY2027 đạt 96,2 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng của Phố Wall, trong khi doanh thu mảng trung tâm dữ liệu đạt khoảng 89 tỷ USD. Quan trọng hơn, ban lãnh đạo phát tín hiệu doanh thu sẽ tăng khoảng 70% trong năm tài chính tiếp theo, củng cố quan điểm rằng chi tiêu cho hạ tầng AI vẫn còn dư địa tăng trưởng dài hạn.

Cấu trúc giá hiện đang trải qua một đợt thiết lập lại mạnh. NVDA đóng cửa phiên giao dịch chính gần nhất ở mức 209,66 USD sau khi giảm 1,59%, nhưng phản ứng sau báo cáo lợi nhuận đã đẩy cổ phiếu lên khoảng 219,53 USD, với các chỉ báo trước giờ mở cửa quanh 224–225 USD. Biểu đồ phiên chính vốn đang yếu, khi giá giảm từ 227,92 USD vào ngày 17 tháng 8 xuống 209,66 USD trước báo cáo lợi nhuận. Do đó, phản ứng với báo cáo đã đưa NVDA trở lại gần phần trên của vùng giá ngắn hạn đó, thay vì ngay lập tức tạo ra một xu hướng hoàn toàn mới.

Về hiệu suất ngắn hạn, NVDA đã giảm khoảng 3,3% từ mức đóng cửa 216,85 USD ngày 20 tháng 8 xuống mức đóng cửa 209,66 USD ngày 26 tháng 8. Tuy nhiên, biến động sau báo cáo lợi nhuận đã thay đổi bức tranh: quanh mức 219,53 USD, cổ phiếu cao hơn khoảng 1,2% so với mức đóng cửa ngày 20 tháng 8. Đây là lý do tôi sẽ tách riêng đợt giảm kéo dài bảy phiên trước báo cáo lợi nhuận khỏi phản ứng hiện tại do báo cáo thúc đẩy, thay vì xem toàn bộ biến động là một xu hướng duy nhất.

Khối lượng xác nhận đây không phải là một nhịp bật kỹ thuật yên ắng. Phiên ngày 26 tháng 8 ghi nhận khoảng 179,9 triệu cổ phiếu được giao dịch so với mức trung bình ba tháng được báo cáo là khoảng 140 triệu, cho thấy hoạt động định vị cao bất thường trước sự kiện công bố lợi nhuận. Khối lượng như vậy có thể tạo ra cả sự tích lũy thực sự lẫn hoạt động tái định vị quyết liệt, vì vậy vài phiên tiếp theo quan trọng hơn phản ứng tiêu đề ban đầu.

Bản đồ thanh khoản chính hiện khá rõ ràng. Ở phía giảm, 209–207 USD là vùng cầu quan trọng đầu tiên vì bao gồm mức thấp gần đây trong ngày công bố lợi nhuận và mức thấp ngày 24 tháng 8 gần 207,25 USD. Bên dưới đó, 200 USD trở thành mức tâm lý và cấu trúc quan trọng, tiếp theo là khoảng 195 USD, nơi cấu trúc bứt phá cuối tháng 7/đầu tháng 8 hình thành. Việc mất 195 USD một cách rõ ràng sẽ gây tổn hại cho cấu trúc trung hạn nghiêm trọng hơn nhiều so với một đợt điều chỉnh thông thường.

Phía trên giá, 220 USD là rào cản tâm lý đầu tiên, tiếp theo là 225–228 USD. Mức đỉnh ngày 17 tháng 8 là 227,92 USD, khiến khu vực này trở thành vùng cung tự nhiên. Trên 228 USD, thị trường có thể bắt đầu hướng tới 236,54 USD, mức đỉnh hiện tại trong 52 tuần và cũng là mức cao nhất mọi thời đại được dữ liệu thị trường thể hiện. Do đó, việc phá vỡ và duy trì trên 228 USD sẽ có ý nghĩa hơn nhiều so với việc chỉ chạm 220 USD trong hoạt động giao dịch biến động sau báo cáo lợi nhuận.

Thị trường quyền chọn cũng đáng được chú ý. Trước báo cáo lợi nhuận, quyền chọn đang định giá một biến động khoảng 5–6%, trong khi các vị thế mới đáng chú ý gồm 116.000 quyền chọn mua giá thực hiện 230 USD đáo hạn ngày 28 tháng 8 và 105.000 quyền chọn mua giá thực hiện 240 USD đáo hạn ngày 28 tháng 8. Dữ liệu quyền chọn khác cũng cho thấy hoạt động quyền chọn mua mạnh trong số các giao dịch bất thường mới nhất. Điều này tạo ra một vùng định vị tăng giá dễ thấy quanh 230–240 USD, nhưng không nên tự động được diễn giải là dòng tiền chắc chắn tăng giá, vì các vị thế quyền chọn lớn cũng có thể là giao dịch phòng hộ hoặc chênh lệch.

Đối với “vùng thanh lý”, NVDA khác với một hợp đồng vĩnh viễn crypto vì bản thân cổ phiếu không có bản đồ thanh lý tập trung. Phần tương đương gần nhất là sự tập trung của các vị thế quyền chọn và mức độ phơi nhiễm có đòn bẩy/phòng hộ quanh các giá thực hiện lớn. Trong thiết lập hiện tại, 220–230 USD là vùng định vị tăng giá then chốt, trong khi 200 USD và thấp hơn là vùng rủi ro giảm quan trọng hơn. Một biến động nhanh xuyên qua một trong hai khu vực có thể buộc các dòng tiền phòng hộ phải điều chỉnh và làm biến động gia tăng.

Tâm lý của các tổ chức đã cải thiện sau báo cáo, nhưng tôi sẽ không gọi đây là sự tích lũy một chiều. Reuters đưa tin ít nhất 10 công ty môi giới đã nâng giá mục tiêu sau kết quả, trong khi Goldman Sachs nâng mục tiêu từ 285 lên 300 USD và Citi nâng mục tiêu lên 315 USD. Đồng thời, các thông tin gần đây đã nhấn mạnh hoạt động bán cổ phiếu của người nội bộ, hoạt động quyền chọn giảm giá và những lo ngại về các cấu trúc tài trợ AI. Do đó, báo cáo lợi nhuận đã chuyển cán cân cơ bản về phía phe bò, nhưng hoạt động định vị vẫn đủ đông đúc để tạo ra những biến động mạnh theo cả hai hướng.

Động lực cơ bản mạnh hơn nhiều so với một lần vượt kỳ vọng lợi nhuận thông thường. NVIDIA đang ghi nhận doanh thu hàng quý 96,2 tỷ USD, gần gấp đôi mức cùng kỳ năm trước, trong khi ban lãnh đạo kỳ vọng một giai đoạn tăng trưởng lớn khác. Nhu cầu cũng đang lan rộng từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất sang các phòng thí nghiệm AI và những công ty như CoreWeave và Nebius. Rủi ro lớn nhất hiện không phải là thiếu nhu cầu; mà là liệu những hạn chế về nguồn cung, hoạt động tài trợ hạ tầng AI và các kỳ vọng khổng lồ đã được phản ánh trong định giá có cuối cùng tạo ra vấn đề giữa tăng trưởng và kỳ vọng hay không.

Bối cảnh thị trường rộng hơn cũng quan trọng. Hợp đồng tương lai Nasdaq tăng khoảng 1% sau kết quả của NVIDIA, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 tăng khoảng 0,5%, cho thấy báo cáo lợi nhuận đã giúp khôi phục niềm tin vào xu hướng AI. Đồng thời, nhà đầu tư đang theo dõi hội nghị Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu kho bạc và lạm phát, vì lãi suất cao hơn vẫn có thể gây áp lực lên định giá công nghệ tăng trưởng cao ngay cả khi các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp vẫn mạnh.

Kịch bản tăng giá khá đơn giản: NVDA giữ trên 214–220 USD sau biến động lợi nhuận ban đầu, sau đó phá vỡ và đóng cửa thuyết phục trên 228 USD. Nếu điều đó xảy ra cùng khối lượng mạnh thay vì một đợt tăng trong ngày mỏng, 236,54 USD sẽ trở thành mốc tham chiếu lớn tiếp theo, và một nỗ lực thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới sẽ có cơ sở kỹ thuật đáng tin cậy. Xác nhận then chốt là việc duy trì trên 228 USD; yếu tố vô hiệu then chốt sẽ là sự từ chối mạnh, sau đó mất 209–207 USD.

Kịch bản giảm giá bắt đầu nếu khoảng trống tăng sau báo cáo thất bại. Việc quay trở lại dưới 209–207 USD sẽ cho thấy bên mua không thể bảo vệ đợt tái định giá sau báo cáo lợi nhuận. Dưới 200 USD, thị trường sẽ có dư địa hướng tới 195 USD, và việc phá vỡ dứt khoát dưới 195 USD sẽ mở lại cấu trúc giảm rộng hơn của tháng 7/tháng 8. Trong trường hợp đó, kết quả vượt kỳ vọng lợi nhuận vẫn rất ấn tượng về mặt cơ bản, nhưng cổ phiếu sẽ cho chúng ta biết rằng kỳ vọng và hoạt động định vị tạm thời mạnh hơn tiêu đề tăng giá.

Nhận định của tôi là NVDA đã chuyển từ một cấu trúc có dấu hiệu phân phối trước báo cáo lợi nhuận sang giai đoạn khám phá giá biến động cao. Các yếu tố cơ bản rõ ràng ủng hộ phe bò sau hướng dẫn mới, nhưng biểu đồ vẫn cần xác nhận trên 228 USD. Cho đến khi điều đó xảy ra, 207–228 USD là chiến trường quan trọng: giữ được ranh giới dưới sẽ duy trì đà phục hồi, trong khi giành lại ranh giới trên sẽ biến phản ứng sau báo cáo lợi nhuận thành một cú bứt phá kỹ thuật mạnh hơn nhiều.

$NVDA ‌