#USM2MoneySupplyGrowthHitsFourYearHigh

Cung tiền M2 của Mỹ đạt 23,22 nghìn tỷ USD vào tháng 7.
Con số này tăng 5,41 phần trăm so với cùng tháng năm trước và là tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ nhanh nhất kể từ giữa năm 2022. Sau một thời gian dài mở rộng chậm hơn, tổng cung tiền đang tăng tốc trở lại. M2 là thước đo rộng bao gồm tiền mặt, tiền gửi thanh toán, tiền gửi tiết kiệm và các công cụ có tính thanh khoản khác. Khi tăng nhanh như vậy, điều này thường phản ánh các điều kiện tài chính đang nới lỏng hơn ở đâu đó trong hệ thống.
Mâu thuẫn thực tế khá rõ ràng. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn đang cố đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2 phần trăm. Tăng trưởng cung tiền nhanh hơn có xu hướng đi theo hướng ngược lại theo thời gian, đặc biệt nếu đi kèm với nhu cầu vững chắc và thị trường lao động thắt chặt. Lịch sử cho thấy những giai đoạn M2 tăng tốc kéo dài thường đi trước các thời kỳ lạm phát dai dẳng hơn dự kiến. Tốc độ 5,41 phần trăm hiện tại không quá cực đoan theo tiêu chuẩn của năm 2020-2021, nhưng đây là mức mạnh nhất trong bốn năm và do đó đáng được theo dõi.
Một cách nhìn tích cực là đà tăng của M2 một phần phản ánh việc nới lỏng chính sách trước đó hoặc những thay đổi trong bảng cân đối kế toán của các ngân hàng, thay vì một gói kích thích mới có chủ đích. Trong trường hợp đó, tốc độ tăng trưởng có thể lại điều tiết mà không cần phản ứng chính sách ngay lập tức. Một cách nhìn khác là đà tăng tốc này báo hiệu các điều kiện thanh khoản cơ bản đang trở nên hỗ trợ hơn cho chi tiêu danh nghĩa, khiến chặng đường cuối cùng để đưa lạm phát về 2 phần trăm trở nên khó khăn hơn.
Tôi xem số liệu tháng 7 là một điểm dữ liệu nâng cao yêu cầu đối với Fed, chứ chưa phải tín hiệu dứt khoát rằng lạm phát sắp tăng tốc trở lại. Các tổng cung tiền vận động với độ trễ, và quá trình truyền dẫn vào giá cả không bao giờ mang tính cơ học. Tuy vậy, khi thước đo tiền có tính thanh khoản rộng nhất đang mở rộng với tốc độ nhanh nhất trong bốn năm, sẽ khó lập luận rằng các điều kiện tài chính đang thắt chặt. Một vài số liệu tiếp theo sẽ cho thấy mức 5,41 phần trăm là một đợt tăng tạm thời hay khởi đầu của một xu hướng mới.
Đà tăng trưởng M2 có thay đổi cách bạn nhìn nhận khả năng duy trì lạm phát gần mức 2 phần trăm của Fed không, hay bạn xem đây là sự phản ánh có độ trễ của những động thái trước đó?