#BessentPlansToShakeBondBears

Kho bạc đang chuẩn bị đưa gần một nghìn tỷ đô la tiền mặt TGA vào hoạt động.
Mục tiêu được nêu là kiềm chế đà tăng của lợi suất dài hạn thông qua sự kết hợp giữa mua lại trái phiếu và điều chỉnh lịch phát hành. Ngôn từ được sử dụng rất trực tiếp — ý định là “khiến phe giá xuống kinh sợ”, những người đã đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lên cao hơn. Phản ứng ban đầu của Phố Wall khá hoài nghi, khi nhiều người đặt câu hỏi liệu kế hoạch này có giải quyết các động lực sâu xa hơn khiến phần bù kỳ hạn tăng hay chỉ đơn giản là kiểm soát các triệu chứng.
TLT, ETF trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài, tiếp tục phản ánh một thị trường đang điều chỉnh trước mức lợi suất cao. Giá hiện ở gần 82,56, vẫn thấp hơn cả EMA 50 kỳ tại 83,29 và mức 200 kỳ tại 84,40. RSI ở mức 48,55 và MACD vẫn hơi tiêu cực. Biểu đồ đã hình thành các đỉnh sau thấp hơn trong vài tháng, phù hợp với sự gia tăng dần dần của lãi suất dài hạn hơn là một cuộc khủng hoảng thanh khoản đột ngột.
Nếu chương trình mua lại và những thay đổi về phát hành thành công trong việc giới hạn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, TLT sẽ là một trong những bên hưởng lợi trực tiếp hơn. Một đợt tăng bền vững trở lại trên mức trung bình 50 kỳ và vùng kháng cự cục bộ gần đây quanh 83,50–84,00 sẽ là dấu hiệu kỹ thuật đầu tiên cho thấy nỗ lực chính sách đang phát huy hiệu quả.
Quan điểm thận trọng hơn cho rằng việc sử dụng các quỹ TGA quy mô lớn có thể mang lại sự nhẹ nhõm tạm thời nhưng có thể không thay đổi các yếu tố cấu trúc đã giữ phần bù kỳ hạn ở mức cao. Trong trường hợp đó, biên độ hiện tại của TLT có thể chỉ tiếp diễn, với lợi suất vẫn chịu áp lực tăng ngay cả khi Kho bạc can thiệp.
Tôi xem quy mô của khả năng can thiệp này là đáng kể. Gần một nghìn tỷ đô la đủ lớn để tác động đến định giá thị trường trong ngắn hạn. Đồng thời, sự hoài nghi từ một bộ phận Phố Wall cũng đáng lưu ý — các công cụ chính sách kiểm soát triệu chứng không phải lúc nào cũng giải quyết được nguyên nhân cốt lõi. Diễn biến lợi suất và hành vi giá TLT trong vài tuần tới sẽ cho thấy bên nào trong cuộc tranh luận này có nhận định sát thực tế hơn.
Bạn đang nhìn nhận thế nào về sự kết hợp giữa việc triển khai lượng lớn TGA và bức tranh kỹ thuật vẫn yếu của trái phiếu kỳ hạn dài?
$SLV $IAU $IAUM