#FedSeesTreasuryMarketFunctioningWell

#FedSeesTreasuryMarketFunctioningWell
Thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ vẫn đang vận hành, nhưng áp lực chưa biến mất
$BTC ‌$ETH ‌

Thông điệp mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ mang tính trấn an ở một khía cạnh, nhưng không xóa bỏ áp lực kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn đang đè nặng lên các tài sản rủi ro. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã thừa nhận lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tăng mạnh, đồng thời cho biết hiện ông chưa thấy bằng chứng về tình trạng thị trường hỗn loạn hoặc rối loạn chức năng, trong khi lạm phát và mục tiêu 2% của Fed vẫn tiếp tục giữ vai trò trung tâm trong chính sách tiền tệ.

Điểm quan trọng là một thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ vận hành bình thường vẫn có thể tạo ra áp lực đáng kể trên các thị trường toàn cầu khi nhà đầu tư yêu cầu mức bù cao hơn để nắm giữ nợ Chính phủ Mỹ có thời hạn dài. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện quanh mức 4,71%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm gần 5,25%, sau khi gần đây chạm khoảng 5,34% — mức được ghi nhận lần gần nhất vào khoảng năm 2007.

Một số yếu tố đang giữ lợi suất kỳ hạn dài ở mức cao, bao gồm lo ngại lạm phát dai dẳng, hoạt động vay nợ lớn của chính phủ, gánh nặng nợ ngày càng tăng của Mỹ, giá năng lượng cao hơn, hoạt động kinh tế bền bỉ và nhu cầu vốn khổng lồ liên quan đến chu kỳ đầu tư AI toàn cầu. Tổng hợp lại, các yếu tố này đang giữ lợi suất dài hạn ở mức cao, ngay cả khi nhà đầu tư tiếp tục tranh luận về hướng đi tương lai của chính sách Fed.

Các đợt mua lại trái phiếu Chính phủ Mỹ cũng ngày càng trở nên đáng chú ý. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết các hoạt động mua lại trái phiếu kỳ hạn dài theo kế hoạch sẽ tăng từ khoảng 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, bắt đầu từ tháng 9. Điều này có thể giúp cải thiện thanh khoản và quản lý cơ cấu kỳ hạn của khoản nợ Chính phủ Mỹ, dù quy mô vẫn tương đối nhỏ so với tổng quy mô khổng lồ của thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ.

Với tôi, các mốc quan trọng nhất vẫn là vùng 4,75%–4,80% trên lợi suất kỳ hạn 10 năm, tiếp theo là ngưỡng tâm lý lớn ở 5%. Một đợt giảm bền vững trở lại vùng 4,60%–4,65% sẽ là tín hiệu tích cực đáng kể hơn cho các tài sản rủi ro. Đối với kỳ hạn 30 năm, vùng 5,30%–5,34% vẫn mang tính then chốt, trong khi việc giảm bền vững xuống dưới 5,15%–5,20% sẽ cho thấy áp lực từ các tài sản có thời hạn dài bắt đầu hạ nhiệt.

Điều này tác động trực tiếp đến Bitcoin vì BTC ngày càng giao dịch trong một môi trường thanh khoản rộng hơn, thay vì vận động độc lập với các điều kiện kinh tế vĩ mô. Nếu BTC tiếp tục giữ vững vùng 75 nghìn USD–$76K trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ ổn định hoặc bắt đầu giảm, một đợt bứt phá được xác nhận lên trên $78K có thể mở đường hướng tới 80 nghìn–82 nghìn USD, tiếp đó là khả năng kiểm định 85 nghìn USD.

Tuy nhiên, nếu lợi suất tiếp tục tăng trong khi BTC mất vùng 74 nghìn USD–$75K , tôi sẽ trở nên thận trọng hơn thay vì đuổi theo một thị trường đang giảm. Một đợt phá vỡ dứt khoát xuống dưới khoảng 72 nghìn USD–$73K sẽ làm suy yếu cấu trúc hiện tại và khiến việc bảo toàn vốn trở nên quan trọng hơn nỗ lực bắt mọi nhịp đảo chiều ngắn hạn.

ETH cũng cần một quy trình xác nhận tương tự. Tôi muốn thấy Bitcoin duy trì sức mạnh, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ hạ nhiệt và ETH lấy lại các mức kháng cự quan trọng trước khi coi một đợt bứt phá là bền vững, thay vì chỉ đơn giản mua vào sau một nhịp tăng kéo dài.

Do đó, bức tranh tổng thể khá rõ ràng: lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ giảm kết hợp với cấu trúc BTC mạnh sẽ tạo ra xác nhận tăng giá, trong khi lợi suất kỳ hạn dài tăng cùng với việc vùng hỗ trợ của BTC suy yếu sẽ báo hiệu một môi trường phòng thủ hơn.

Việc Fed cho rằng hoạt động của thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ vẫn trật tự chắc chắn là một tín hiệu tích cực, nhưng câu hỏi kinh tế vĩ mô lớn hơn vẫn chưa được giải quyết. Lợi suất kỳ hạn 10 năm vẫn gần 4,7%, kỳ hạn 30 năm vẫn trên 5,2%, và kỳ hạn dài gần đây đã chạm những mức chưa từng được ghi nhận trong gần hai thập kỷ.

Đối với giao dịch lớn tiếp theo, tôi sẽ theo dõi thị trường trái phiếu sát sao không kém các biểu đồ crypto. Tôi muốn tham gia sau khi có xác nhận hơn là đuổi theo động lượng mà không có sự hỗ trợ từ kinh tế vĩ mô, do đó đòn bẩy được kiểm soát, các điểm vào lệnh phân bổ theo từng đợt, những nhịp điều chỉnh được xác nhận và các mức vô hiệu hóa rõ ràng vẫn là phương pháp được ưu tiên.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đang trở thành một trong những bộ lọc rõ ràng nhất cho nhịp biến động lớn tiếp theo của BTC, và hướng đi của các lợi suất này có thể quyết định liệu thị trường crypto bước vào một giai đoạn mở rộng khác hay đối mặt với một giai đoạn giảm rủi ro khác.

#TreasuryMarket #MarketLiquidity
@Gate_Square