#China10YearYieldFallsBelow1.7%

Lợi suất 10Y của Trung Quốc đang phát đi tín hiệu vĩ mô lớn hơn
Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc đang dao động quanh mức 1,69%–1,70%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm vẫn ở gần mức 2,16%–2,17%. Dữ liệu ChinaBond đã cho thấy đầu dài của đường cong lợi suất đang ở các mức thấp trong lịch sử, nhấn mạnh nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ đã trở nên mạnh mẽ như thế nào.

Câu chuyện lớn hơn không chỉ là lợi suất đang giảm. Mà là lý do các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận mức lợi nhuận thấp đến vậy.

Dữ liệu lạm phát tháng 7 của Trung Quốc cho thấy CPI chỉ tăng 0,5% so với cùng kỳ năm trước, củng cố những lo ngại về nhu cầu trong nước yếu và áp lực giá thấp. Môi trường này có thể làm gia tăng kỳ vọng về các biện pháp hỗ trợ tiền tệ và tài khóa bổ sung, đồng thời khuyến khích các nhà đầu tư chuyển sang trái phiếu chính phủ có kỳ hạn dài hơn.

Hiện thị trường đang tiến đến một vùng kỹ thuật và tâm lý quan trọng.

1,70% → điểm xoay trục lớn đầu tiên
1,65% → phép thử giảm quan trọng
1,60%–1,62% → mục tiêu vĩ mô tiếp theo tiềm năng
1,75% → mức phục hồi quan trọng

Một đợt di chuyển duy trì xuống dưới 1,65% sẽ củng cố lập luận rằng thị trường đang định giá một môi trường lãi suất thấp kéo dài, thay vì một đợt tăng giá trái phiếu ngắn hạn. Việc phá vỡ hướng tới 1,60% sẽ là tín hiệu thậm chí còn mạnh hơn.

Nhưng giao dịch này cũng có mặt khác.

Khi lợi suất trở nên cực kỳ thấp, các vị thế có thể trở nên quá tập trung. Sự thay đổi trong kỳ vọng về PBOC, dữ liệu kinh tế mạnh hơn, kỳ vọng lạm phát cao hơn hoặc nguồn cung trái phiếu chính phủ lớn hơn có thể đẩy lợi suất tăng mạnh khi các nhà đầu tư giảm mức độ tiếp xúc với trái phiếu kỳ hạn dài.

Chênh lệch lãi suất Trung Quốc–Mỹ cũng vẫn rất lớn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở khoảng 4,68%, so với khoảng 1,70% của Trung Quốc — chênh lệch gần 3 điểm phần trăm.

Sự phân kỳ đó có ý nghĩa đối với RMB, cổ phiếu châu Á, hàng hóa và kỳ vọng thanh khoản toàn cầu.

Do đó, tín hiệu chính tôi cần theo dõi không phải là một con số lợi suất cụ thể, mà là hướng đi và mức độ duy trì của biến động này.

Nếu lợi suất 10Y của Trung Quốc phá vỡ xuống dưới 1,65% và duy trì ở đó, thị trường có thể đang phát đi tín hiệu về những kỳ vọng sâu hơn đối với việc nới lỏng và tăng trưởng yếu hơn.

Nếu lợi suất liên tục thất bại quanh mức 1,65%–1,70% và phục hồi lên trên 1,75%, đà tăng của trái phiếu có thể đang bước vào giai đoạn tích lũy hoặc đảo chiều.

Câu hỏi thực sự:
1,70% là đáy mới — hay chỉ là một điểm dừng khác trên đường tới 1,60%?

Quan điểm của bạn là gì: 1,60%, 1,65% hay phục hồi lên trên 1,75%?

#MyQixiTradingShare #LợiSuất10NămTrungQuốcGiảmXuốngDưới1,7%
@Gate_Square