#China10YearYieldFallsBelow1.7%

THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TRUNG QUỐC ĐANG PHÁT TÍN HIỆU VĨ MÔ LỚN

Lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới mức 1,7%, đạt 1,70% vào ngày 13 tháng 8 năm 2026, sau khi giảm thêm một điểm cơ bản so với phiên trước. Hiện lợi suất đang dao động quanh mức thấp nhất trong hơn một năm.

Đây không chỉ là một biến động của một loại trái phiếu.

Đà giảm ngày càng phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về lạm phát yếu hơn, nhu cầu nội địa suy yếu và sự hỗ trợ tiền tệ tiếp diễn từ Bắc Kinh.

XU HƯỚNG DÀI HẠN VẪN ĐANG GIẢM

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc đã trải qua một chặng đường đáng kể.

Lợi suất lần đầu giảm xuống dưới 2% vào tháng 12 năm 2024, trước khi chạm mức thấp nhất mọi thời đại, khoảng 1,596%, vào tháng 2 năm 2025.

Trong tháng qua, lợi suất chuẩn đã giảm thêm 0,04 điểm phần trăm, trong khi vẫn thấp hơn khoảng 0,04 điểm so với mức một năm trước.

Động thái quay trở lại mức 1,7% cho thấy các nhà đầu tư một lần nữa đang định vị cho một giai đoạn kéo dài với các điều kiện tiền tệ nới lỏng.

LẠM PHÁT ĐANG TẠO DƯ ĐỊA CHO BẮC KINH

Một trong những động lực mạnh nhất đằng sau đà tăng của trái phiếu là môi trường lạm phát yếu tại Trung Quốc.

Giá tiêu dùng tháng 7 chỉ tăng 0,5% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức thấp nhất trong sáu tháng và thấp hơn mức 0,8% mà các nhà kinh tế dự kiến.

Giá thực phẩm tiếp tục suy yếu, trong khi giá phi thực phẩm chỉ tăng khiêm tốn.

Lạm phát giá sản xuất cũng giảm xuống 3,5% từ mức 4,1%, bổ sung thêm một dấu hiệu cho thấy áp lực giá trên toàn nền kinh tế vẫn đang ở mức thấp.

Đối với thị trường trái phiếu, lạm phát yếu tạo ra một kỳ vọng quan trọng: Bắc Kinh có thêm dư địa để hỗ trợ hoạt động kinh tế mà không ngay lập tức tạo ra áp lực lạm phát đáng kể.

TRÁI PHIẾU ĐANG ĐỊNH GIÁ NHIỀU HỖ TRỢ CHÍNH SÁCH HƠN

Khi lạm phát vẫn yếu và nhu cầu tiêu dùng gặp khó khăn trong việc tăng tốc, các nhà đầu tư tự nhiên bắt đầu tìm kiếm thêm hỗ trợ chính sách.

Điều đó có thể bao gồm việc hạ lãi suất, hỗ trợ thanh khoản và các hình thức nới lỏng tiền tệ khác.

Do đó, lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm không chỉ phản ánh nhu cầu tìm kiếm sự an toàn. Động thái này cũng thể hiện kỳ vọng rằng các nhà hoạch định chính sách có thể cần tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế trong phần còn lại của năm 2026.

HOẠT ĐỘNG MUA VÀNG BỔ SUNG THÊM MỘT TÍN HIỆU

Đồng thời, ngân hàng trung ương Trung Quốc tiếp tục đa dạng hóa dự trữ.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua 20 tấn vàng trong tháng 7, mức mua hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2023, kéo dài chuỗi tích lũy lên 21 tháng liên tiếp.

Sự kết hợp giữa việc tiếp tục tích lũy vàng và lợi suất trái phiếu chính phủ cực thấp cho thấy một sự thay đổi rộng lớn hơn trong cách Trung Quốc quản lý dự trữ và ứng phó với môi trường tài chính toàn cầu bất định.

MỤC TIÊU TĂNG TRƯỞNG CŨNG QUAN TRỌNG

Mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm 2026 của Trung Quốc vào khoảng 4,5%–5,0%, mức mục tiêu thấp nhất kể từ đầu những năm 1990.

Bản thân mục tiêu đó phản ánh triển vọng kinh tế thận trọng hơn.

Đồng thời, Trung Quốc tiếp tục nỗ lực nâng cấp hạ tầng thị trường trái phiếu và thu hút sự tham gia lớn hơn từ các nhà đầu tư quốc tế.

Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu vẫn là một thách thức lớn.

Chi phí khai thác đầu nguồn được cho là đã tăng 16,4%, trong khi nhu cầu tiêu dùng tương đối yếu tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận doanh nghiệp.

MỨC 1,7% CÓ Ý NGHĨA GÌ VỚI CÁC NHÀ ĐẦU TƯ TOÀN CẦU?

Lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 10 năm dưới 1,7% gửi đi một thông điệp rõ ràng về kỳ vọng của nhà đầu tư.

Nguồn vốn đang ưu tiên sự an toàn, lạm phát thấp và khả năng được hỗ trợ chính sách, thay vì tích cực định vị cho một đợt tăng tốc kinh tế nhanh chóng.

Sự tương phản với các thị trường phát triển đặc biệt đáng chú ý.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây được giao dịch quanh mức 4,7%, tạo ra khoảng cách lợi suất đáng kể giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Sự khác biệt đó có ý nghĩa đối với dòng vốn toàn cầu, kỳ vọng tiền tệ và mức độ hấp dẫn tương đối của trái phiếu chính phủ trên các thị trường lớn.

MỨC TIẾP THEO CÓ THỂ CÒN THẤP HƠN

Một số dự báo hiện chỉ ra lợi suất kỳ hạn 10 năm có thể ở quanh mức 1,68% vào cuối quý.

Việc mức đó có trở thành hiện thực hay Trung Quốc tiến tới một mức thấp kỷ lục khác sẽ phụ thuộc nhiều vào lạm phát, nhu cầu nội địa và quy mô hỗ trợ chính sách được Bắc Kinh triển khai.

Thị trường trái phiếu đã liên tục phát đi một thông điệp:

Các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho lạm phát thấp, áp lực tăng trưởng yếu hơn và chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng.

Do đó, việc lợi suất kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc giảm xuống dưới 1,7% không chỉ là một thống kê của thị trường trái phiếu. Đây là một khung cửa cho thấy các nhà đầu tư hiện nhìn nhận nền kinh tế Trung Quốc như thế nào và họ tin rằng nền kinh tế này có thể vẫn cần thêm bao nhiêu hỗ trợ chính sách.

#MyQixiTradingShare
#ContentMining
#GateSquare
@Gate_Square