#JulyCPIInLineAsInflationCools

CPI THÁNG 7 MANG LẠI CHO FED THÊM DƯ ĐỊA

Lạm phát Mỹ phát đi tín hiệu tương đối ôn hòa trong tháng 7. Giá tiêu dùng chỉ tăng 0,1% so với tháng trước, trong khi tỷ lệ CPI hằng năm giảm xuống còn 3,4%. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 0,2% theo tháng và đạt 2,5% theo năm.

Chi tiết đáng chú ý: cả bốn chỉ số CPI chính đều phù hợp với kỳ vọng của các nhà kinh tế.

Sau hai tháng liên tiếp lạm phát hạ nhiệt, báo cáo này giúp Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thêm dư địa để kiên nhẫn trước cuộc họp chính sách tháng 9.

XU HƯỚNG LẠM PHÁT ĐANG GIẢM

Cả lạm phát toàn phần và lạm phát lõi hằng năm đều giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng 6.

Cơ cấu của báo cáo cũng tương đối đáng khích lệ. Giá thực phẩm hạ nhiệt, giá năng lượng giảm và dịch vụ không bao gồm năng lượng chỉ tăng khiêm tốn 0,3%.

Trong lạm phát lõi, một số nhóm hàng đã giúp giảm áp lực thêm.

Chi phí nhà ở chỉ tăng 0,1% trong tháng, giá ô tô và xe tải đã qua sử dụng giảm 0,9%, trong khi giá xe mới không thay đổi.

Điều này cho thấy áp lực giá đang trở nên ít lan rộng hơn, dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

KHÔNG PHẢI MỌI THỨ ĐỀU HẠ NHIỆT

Báo cáo tháng 7 không hoàn toàn ôn hòa.

Giá vé máy bay tăng vọt 2,2%, trong khi giá dịch vụ chăm sóc y tế tăng 0,4%. Những nhóm này cho thấy các điểm áp lực lạm phát vẫn đang hoạt động, ngay cả khi xu hướng tổng thể được cải thiện.

Sự khác biệt đó rất quan trọng đối với Fed.

Các nhà hoạch định chính sách khó có thể tuyên bố chiến thắng chỉ dựa trên một hoặc hai báo cáo tháng khả quan. Họ cần thấy tiến triển liên tục hướng tới mục tiêu lạm phát 2% trước khi cảm thấy yên tâm với một sự thay đổi chính sách quyết liệt hơn.

THÁNG 9 GIỜ LÀ CÂU HỎI LỚN

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang dự kiến họp vào ngày 15–16 tháng 9, giúp các nhà hoạch định chính sách có thêm một tháng dữ liệu kinh tế trước khi đưa ra quyết định tiếp theo.

Trước khi công bố CPI tháng 7, thị trường đã gán xác suất khoảng 46% cho một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9, theo CME FedWatch.

Dữ liệu lạm phát mềm hơn, kết hợp với số việc làm sụt giảm bất ngờ vào tuần trước, đã củng cố kỳ vọng rằng Fed có thể thay vào đó giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,50%–3,75% trong khi theo dõi các điều kiện của thị trường lao động.

Do đó, thị trường đang chuyển sang câu chuyện về một Fed kiên nhẫn hơn.

DẦU CÓ THỂ THAY ĐỔI CÂU CHUYỆN

Có một biến số lớn có thể làm gián đoạn đà cải thiện lạm phát gần đây: giá năng lượng.

Phần lớn đà hạ nhiệt CPI gần đây được hỗ trợ bởi chi phí năng lượng thấp hơn, khi chỉ số năng lượng thấp hơn khoảng 7% so với đỉnh tháng 5.

Nhưng dầu thô gần đây đã tăng khoảng 10% trong một tuần do căng thẳng địa chính trị mới gia tăng ở Trung Đông và những lo ngại ngày càng lớn liên quan đến Eo biển Hormuz.

Nếu giá dầu cao hơn kéo dài, tác động này cuối cùng có thể xuất hiện trong giá vận tải, năng lượng và các mặt hàng tiêu dùng khác.

Điều đó có nghĩa là báo cáo CPI tháng 8 có thể rất khác nếu cú sốc năng lượng tiếp diễn.

LẠM PHÁT LÕI 2,5% VẪN CAO HƠN MỤC TIÊU

Lý do lớn nhất khiến Fed chưa thể đơn giản tuyên bố cuộc chiến chống lạm phát đã kết thúc là chỉ số lõi.

Ở mức 2,5%, CPI lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Xu hướng đang đáng khích lệ, nhưng đích đến vẫn chưa đạt được. Do đó, các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng hai rủi ro: duy trì lãi suất hạn chế quá lâu và làm suy yếu thị trường lao động, hoặc nới lỏng chính sách quá sớm trong khi lạm phát vẫn dai dẳng ở mức cao.

Tình trạng suy yếu gần đây của việc làm càng làm tăng tầm quan trọng của bài toán cân bằng này.

THỊ TRƯỜNG CÓ ĐƯỢC KHOẢNH KHẮC NHẸ NHÕM

Thị trường tài chính ban đầu phản ứng tương đối bình tĩnh, với các hợp đồng tương lai phần lớn đi ngang sau khi dữ liệu được công bố.

Phản ứng đó là hợp lý.

Báo cáo không mang tính tích cực hay tiêu cực đặc biệt rõ rệt. Thay vào đó, nó củng cố một câu chuyện đang hình thành: lạm phát đang hạ nhiệt, nhưng vẫn chưa bị đánh bại.

Đối với các tài sản nhạy cảm với lãi suất, điều đó có nghĩa là những biến động lớn tiếp theo có thể phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế sắp tới thay vì một báo cáo CPI duy nhất.

ĐIỀU GÌ QUAN TRỌNG TIẾP THEO

Hiện có hai biến số nổi bật trước cuộc họp tháng 9 của Fed.

Thứ nhất là báo cáo việc làm tháng 8, giúp xác định liệu tình trạng suy yếu của thị trường lao động có đang trở nên đáng kể hơn hay không.

Thứ hai là giá dầu, đặc biệt là liệu đà tăng gần đây do địa chính trị thúc đẩy có tiếp diễn hay đảo chiều.

Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong khi việc làm suy yếu, lập luận ủng hộ một Fed kiên nhẫn hoặc có khả năng nới lỏng hơn sẽ trở nên mạnh mẽ hơn.

Nếu giá dầu vẫn ở mức cao và lạm phát tăng tốc trở lại, các nhà hoạch định chính sách có thể phải đối mặt với một quyết định khó khăn hơn nhiều.

Hiện tại, CPI tháng 7 mang lại cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ một điều quý giá: thời gian.

Lạm phát đang đi đúng hướng, nhưng với mức 3,4% ở chỉ số toàn phần và 2,5% ở chỉ số lõi, hành trình hướng tới 2% rõ ràng vẫn chưa kết thúc. Một vài công bố dữ liệu kinh tế tiếp theo có thể quyết định liệu tháng 9 sẽ là cuộc họp thể hiện sự kiên nhẫn hay là khởi đầu cho một thay đổi chính sách lớn khác.

#MyQixiTradingShare
#ContentMining
#GateSquare
@Gate_Square