Cục Dự trữ Liên bang vừa nói rằng lạm phát không đi theo hướng mà thị trường nghĩ là sẽ đi

Điều đó quan trọng hơn đợt phục hồi sau ngừng bắn hôm qua.

Biên bản cuộc họp FOMC tháng Ba, được công bố ngày 8 tháng 4, cho thấy phần lớn các quan chức Fed tin rằng tiến trình cải thiện lạm phát có thể chậm hơn so với dự kiến trước đó. Ba lý do: tác động của thuế quan lên giá hàng hóa mất nhiều thời gian hơn để suy giảm, giá dầu tràn vào các số liệu lạm phát cơ bản, và nhiều năm lạm phát vượt mục tiêu khiến người tiêu dùng trở nên dễ chấp nhận hơn với các đợt tăng giá tiếp theo.

Lãi suất quỹ liên bang hiện đang ở mức 3,50% đến 3,75%. Biểu đồ chấm (dot plot) trung vị từ cuộc họp tháng Ba chỉ ra rằng cả năm 2026 chỉ có đúng một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản. Bảy quan chức thấy rằng năm nay sẽ không có lần cắt giảm nào. Bảy người thấy sẽ có một lần. Điều đó không phải là một chu kỳ cắt giảm lãi suất. Đó là một ủy ban bị mắc kẹt và biết mình đang bị mắc kẹt.

Nick Timiraos đăng bài này vào ngày 8 tháng 4. Ông là nhà báo mà các quan chức Fed dùng khi họ muốn thị trường nghe thấy điều gì đó mà không cần một cuộc họp báo chính thức. Khi ông viết rằng lộ trình cắt giảm lãi suất đã bị thu hẹp lại, thì đó không phải là phân tích. Đó là một tín hiệu.

Điều khiến tình hình này trở nên khó chịu chính là thời điểm. BTC vừa tăng lên 72.600 đô la nhờ lạc quan về ngừng bắn. Các tài sản rủi ro đã được định giá trong một bối cảnh vĩ mô “sạch” hơn. Giờ đây, biên bản Fed lại nói rằng lạm phát đã chững lại, thị trường lao động vẫn mạnh quá mức, và PCE không giảm đủ nhanh.

Các đợt cắt giảm lãi suất từng là một phần của “kịch bản tăng giá” cho nhịp đi lên của đợt tăng giá tiền mã hóa này. Kịch bản đó vừa được âm thầm rút lại bởi chính những người thực sự đặt ra lãi suất.

Thị trường vẫn chưa định giá đầy đủ điều này.

#BTC #macro #GateSquareAprilPostingChallenge