US Core CPI thấp hơn kỳ vọng: Lạm phát dịu hơn định hình lại triển vọng lãi suất của Fed và tâm lý thị trường toàn cầu

Chỉ số US Core Consumer Price Index (Core CPI) mới nhất của Mỹ thấp hơn kỳ vọng của thị trường, giúp nhà đầu tư có thêm niềm tin rằng các áp lực lạm phát nền tảng có thể đang giảm bớt. Khác với CPI tiêu đề, Core CPI loại trừ các cấu phần biến động hơn như lương thực và năng lượng, nên đây là một trong những chỉ báo được Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) theo dõi sát sao nhất khi đánh giá hướng chính sách tiền tệ. Đọc số liệu “dịu” ngay lập tức làm thay đổi kỳ vọng thị trường theo hướng ít thắt chặt hơn và khôi phục sự lạc quan trên các thị trường tài chính toàn cầu.

Tại sao Core CPI quan trọng

Core CPI cung cấp bức tranh rõ ràng hơn về xu hướng lạm phát dài hạn bằng cách loại bỏ các biến động giá ngắn hạn do thị trường lương thực và năng lượng gây ra.

Bởi vì các nhóm này có thể trải qua biến động đáng kể do thời tiết, các sự kiện địa chính trị hoặc gián đoạn nguồn cung, các nhà hoạch định chính sách dựa vào Core CPI để đánh giá tốt hơn liệu lạm phát có đang được “cài” một cách mang tính cơ cấu trong nền kinh tế hay không.

Một số liệu thấp hơn kỳ vọng cho thấy lạm phát có thể đang hạ nhiệt ổn định hơn so với dự đoán trước đó.

Lạm phát dịu hơn có nghĩa gì với Federal Reserve

Core CPI yếu hơn sẽ làm giảm áp lực lên Federal Reserve trong việc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt mạnh.

Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong những tháng tới, các nhà hoạch định chính sách có thể có thêm linh hoạt để làm chậm tốc độ thắt chặt hoặc cuối cùng bắt đầu cân nhắc các đợt giảm lãi suất trong tương lai.

Mặc dù Federal Reserve vẫn phụ thuộc dữ liệu, lạm phát dịu hơn sẽ củng cố kỳ vọng rằng các điều kiện tài chính có thể dần trở nên thuận lợi hơn cho tăng trưởng kinh tế.

Thị trường phản ứng trên nhiều nhóm tài sản

Bất ngờ về lạm phát nhanh chóng tác động đến thị trường tài chính toàn cầu.

Các phản ứng ban đầu của thị trường bao gồm:

• Lợi suất trái phiếu Kho bạc (Treasury yields) đi xuống khi nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng lãi suất.

• Đồng USD suy yếu so với một số đồng tiền tệ lớn.

• Thị trường chứng khoán phản ứng tích cực, đặc biệt ở các nhóm cổ phiếu thiên về tăng trưởng.

• Vàng thu hút lực mua trở lại.

• Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác mạnh lên khi khẩu vị rủi ro cải thiện.

Kỳ vọng lạm phát thấp hơn nhìn chung giúp tăng thanh khoản thị trường và khuyến khích nhà đầu tư tăng tỷ trọng vào các tài sản tăng trưởng.

Vì sao lạm phát thấp hơn hỗ trợ tài sản rủi ro

Kỳ vọng về lãi suất đóng vai trò quan trọng trong định giá tài sản.

Khi nhà đầu tư kỳ vọng chi phí vay mượn thấp hơn và thanh khoản được cải thiện, dòng vốn thường chảy vào các khoản đầu tư có tiềm năng tăng trưởng cao hơn như các công ty công nghệ và tài sản kỹ thuật số.

Đối với thị trường tiền mã hóa, điều kiện thanh khoản cải thiện trong lịch sử đã hỗ trợ sự tham gia mạnh hơn từ cả nhà đầu tư tổ chức lẫn nhà đầu tư cá nhân.

Dù biến động ngắn hạn vẫn là bình thường, lạm phát dịu hơn mang lại bối cảnh vĩ mô mang tính xây dựng hơn.

Bitcoin và Ethereum hưởng lợi từ thanh khoản cải thiện

Tài sản kỹ thuật số đặc biệt nhạy cảm với thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Kỳ vọng lãi suất thấp hơn có thể cải thiện nhu cầu đối với:

• Bitcoin.

• Ethereum.

• Hệ sinh thái blockchain Lớp 1.

• Ứng dụng DeFi.

• Các dự án crypto thiên về tăng trưởng.

Mặc dù thị trường crypto vẫn chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, điều kiện vĩ mô tốt hơn nhìn chung sẽ củng cố niềm tin của nhà đầu tư dài hạn.

Các mảng công nghệ và AI cũng có thể hưởng lợi

Các doanh nghiệp tăng trưởng thường hoạt động tốt hơn khi lạm phát hạ nhiệt và điều kiện tài trợ được cải thiện.

Lãi suất chiết khấu thấp hơn làm tăng giá trị hiện tại của lợi nhuận tương lai, khiến các mảng như:

• Trí tuệ nhân tạo (Artificial Intelligence).

• Chất bán dẫn (Semiconductors).

• Điện toán đám mây (Cloud Computing).

• Phần mềm doanh nghiệp (Enterprise Software).

• An ninh mạng (Cybersecurity).

trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư dài hạn.

Đầu tư AI tiếp tục có thể vẫn là một trong những chủ đề mang tính cấu trúc mạnh nhất, bất chấp biến động kinh tế ngắn hạn.

Một báo cáo lạm phát không phải là xu hướng dài hạn

Dù số liệu này mang tính khích lệ, nhà đầu tư nên tránh đưa ra kết luận rộng rãi từ một lần công bố dữ liệu kinh tế.

Xu hướng lạm phát chỉ trở nên đáng tin hơn sau nhiều tháng liên tiếp cải thiện nhất quán.

Các báo cáo trong tương lai sẽ quyết định liệu tiến bộ gần đây có phải là khởi đầu của một xu hướng giảm phát bền vững hay chỉ là biến động theo tháng tạm thời.

Sự kiên nhẫn vẫn là yếu tố thiết yếu khi đánh giá diễn biến vĩ mô.

Các chỉ báo kinh tế bổ sung vẫn quan trọng

Federal Reserve xem xét một loạt dữ liệu kinh tế trước khi đưa ra quyết định chính sách.

Các chỉ báo then chốt gồm:

• Chỉ số giá sản xuất (Producer Price Index - PPI).

• Chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (Core Personal Consumption Expenditures - Core PCE).

• Bảng lương phi nông nghiệp (Non-Farm Payrolls - NFP).

• Tỷ lệ thất nghiệp.

• Doanh số bán lẻ (Retail Sales).

• Chi tiêu của người tiêu dùng.

• Các tuyên bố chính sách của Federal Reserve.

Cùng nhau, các chỉ báo này cung cấp bức tranh đầy đủ hơn về lạm phát, việc làm và sức mạnh tổng thể của nền kinh tế.

Liệu nền kinh tế có đạt “hạ cánh mềm” không?

Thị trường tiếp tục hy vọng vào một “soft landing” (hạ cánh mềm), nơi lạm phát giảm dần mà không gây ra suy giảm kinh tế đáng kể.

Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong khi việc làm vẫn tương đối ổn định và nhu cầu tiêu dùng giữ vững, nền kinh tế có thể chuyển sang trạng thái lạm phát thấp hơn mà không bước vào suy thoái sâu.

Đạt được sự cân bằng này vẫn là một trong những mục tiêu chính của Federal Reserve.

Rủi ro chưa biến mất

Vẫn có một số yếu tố có thể làm chậm tiến trình giảm lạm phát.

Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi:

• Lạm phát dịch vụ “dính” (sticky services inflation).

• Tăng trưởng tiền lương.

• Biến động giá năng lượng.

• Diễn biến địa chính trị.

• Gián đoạn chuỗi cung ứng.

Những rủi ro này có thể nhanh chóng tác động đến kỳ vọng lạm phát và làm thay đổi các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai.

Đầu tư kỷ luật vẫn là điều thiết yếu

Mặc dù lạm phát dịu hơn cải thiện tâm lý thị trường, đầu tư thành công cần tập trung vào các xu hướng dài hạn thay vì phản ứng với một lần công bố dữ liệu kinh tế.

Duy trì các danh mục đa dạng, quản lý rủi ro một cách thận trọng và theo dõi các dữ liệu kinh tế sắp tới vẫn là những chiến lược hiệu quả hơn việc đưa ra quyết định theo cảm xúc dựa trên các tiêu đề ngắn hạn.

Thông điệp chính

Báo cáo US Core CPI mới nhất củng cố kỳ vọng rằng các áp lực lạm phát đang dần giảm bớt, cải thiện triển vọng đối với chính sách của Federal Reserve và hỗ trợ tâm lý thị trường tài chính rộng hơn. Kỳ vọng lạm phát thấp hơn đã thúc đẩy niềm tin trên các thị trường vốn, tiền mã hóa và các tài sản tăng trưởng khác nhờ việc tăng kỳ vọng về một môi trường tiền tệ mang tính hỗ trợ hơn.

Tuy nhiên, triển vọng dài hạn sẽ phụ thuộc vào việc liệu dữ liệu lạm phát trong tương lai, điều kiện thị trường lao động và các chỉ báo kinh tế rộng hơn có tiếp tục xác nhận tiến bộ bền vững hướng tới mục tiêu lạm phát dài hạn của Federal Reserve hay không.

#USCoreCPIMissesExpectations
@Gate_Square