Cú sụt giảm của Bitcoin chưa phải là kết thúc, CryptoQuant vẫn cho rằng thị trường tăng còn nguyên vẹn

• Các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin dài hạn tiếp tục tích lũy bất chấp đợt điều chỉnh thị trường gần đây.

• Các chỉ báo MVRV và NUPL cho thấy một đợt “reset” lành mạnh giữa chu kỳ.

• Nguồn cung hạn chế và các nhà nắm giữ vững vàng hỗ trợ triển vọng thị trường tăng giá đang diễn ra.

Bitcoin — BTC, đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh khác, khiến nhiều nhà đầu tư băn khoăn về hướng đi của thị trường. Nỗi sợ thường gia tăng trong các đợt sụt giảm lớn, đặc biệt sau thời gian suy giảm kéo dài từ các đỉnh cao kỷ lục. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain mới lại cho thấy bức tranh bình tĩnh hơn. Một số chỉ báo quan trọng cho thấy các nhà đầu tư kỳ cựu vẫn giữ vững niềm tin bất chấp sự suy yếu gần đây. Thay vì báo hiệu một cú sụp đổ của thị trường, các điều kiện hiện tại có thể phản ánh một đợt reset lành mạnh trước khi một giai đoạn khác của chu kỳ tăng giá rộng hơn bắt đầu.

Bitcoin Correction Signals Mid-Cycle Reset, Not Bull Market End: CryptoQuant

— WhatNow (@AusMundy) July 15, 2026

Các nhà nắm giữ dài hạn tiếp tục thể hiện sự tự tin

Cộng tác viên CryptoQuant CryptoZeno gần đây đã xem xét chỉ số MVRV của nhóm nắm giữ dài hạn Bitcoin. Kết quả cho thấy điều kiện thị trường hiện tại khác với các đỉnh của chu kỳ trước. Hiện tại, Bitcoin giao dịch quanh mức $64,500 sau khi tăng khoảng 4% trong ngày qua. Dù vậy, giá vẫn thấp hơn khoảng 49% so với mức cao kỷ lục trước đó. Chỉ báo MVRV tập trung vào các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin trong khoảng từ 6 tháng đến 10 năm. Theo CryptoZeno, nhóm nhà nắm giữ kỳ cựu vẫn tiếp tục kiên nhẫn.

Các đỉnh thị trường trước đó trong giai đoạn 2017 và 2021 từng cho thấy các mức MVRV cao hơn nhiều. Những mức tăng cao đó thường phản ánh việc chốt lời mạnh tay trước các đợt suy giảm lớn. Các số liệu hiện tại lại kể một câu chuyện khác. Chỉ báo vẫn nằm rất dưới các vùng nguy hiểm trong lịch sử. Điều này cho thấy các nhà đầu tư dài hạn chưa vội vã rời khỏi sàn giao dịch. Thay vào đó, nhiều người vẫn tiếp tục nắm giữ bất chấp biến động của thị trường. Một tín hiệu đáng khích lệ khác đến từ cơ sở chi phí (cost basis) của nhà nắm giữ dài hạn.

Giá mua trung bình của nhóm nhà đầu tư này tiếp tục tăng lên dù giá thị trường giảm. Hành vi như vậy gợi ý rằng sự suy yếu gần đây đến chủ yếu từ việc giá giảm hơn là do các nhà nắm giữ kỳ cựu bán tháo trên diện rộng. CryptoZeno tin rằng đợt điều chỉnh này phục vụ một mục đích quan trọng. Giá thấp hơn làm giảm tình trạng đầu cơ quá mức trên toàn thị trường. Đồng thời, các nhà đầu tư cam kết vẫn tiếp tục nắm giữ phần nguồn cung hiện có. Những điều kiện như vậy thường tạo ra nền tảng vững chắc hơn cho đợt phục hồi giá trong tương lai.

NUPL cho thấy một đợt “reset” lành mạnh của thị trường

CryptoZeno cũng phân tích chỉ báo Lãi/Lỗ Chưa Thực Hiện Ròng Điều Chỉnh của Bitcoin. Được biết đến rộng rãi với tên NUPL, chỉ số này đo lường lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện trên toàn mạng Bitcoin. Sau các đợt giảm gần đây, NUPL đã tiến gần hơn nhiều về vùng trung lập. Lợi nhuận chưa thực hiện đã giảm đáng kể trên toàn thị trường. Những điều kiện tương tự từng xuất hiện trong các chu kỳ tăng giá trước đó trước khi phát triển các đợt phục hồi mạnh hơn.

Dữ liệu lịch sử cho thấy các “reset” như vậy thường giúp làm sạch tình trạng thị trường quá nóng hơn là chấm dứt các xu hướng tăng dài hạn. Hành vi của nhà đầu tư cũng cho thấy một khác biệt quan trọng giữa các nhóm tham gia thị trường. Các nhà nắm giữ dài hạn vẫn tiếp tục ngồi trên các khoản lãi chưa thực hiện ở mức lành mạnh bất chấp các đợt giảm gần đây. Niềm tin vẫn vững mạnh ở nhóm nhà đầu tư kỳ cựu đó. Việc hoảng loạn bán tháo đã không xuất hiện trong nhóm này.

Các nhà nắm giữ ngắn hạn lại đang đối mặt với một tình huống hoàn toàn khác. Nhiều người gần đây từng trải qua thua lỗ giấy tờ trước khi phục hồi về gần các mức hòa vốn. Biên lợi nhuận nhỏ hơn khiến các nhà giao dịch này nhạy cảm hơn với sự thay đổi của tâm lý thị trường. Bất kỳ đợt suy yếu mới nào cũng có thể khuyến khích việc bán thêm từ các nhà đầu tư mới.CryptoZeno tin rằng cả MVRV và NUPL đều dẫn đến cùng một kết luận.