#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

AI không phải là vấn đề lạm phát. Câu hỏi thực sự là liệu Fed có quản lý được cú bùng nổ AI hay không.

Cuộc tranh luận kinh tế lớn nhất hiện nay không phải là việc trí tuệ nhân tạo có biến đổi thế giới hay không.

Ai cũng đã biết điều đó sẽ xảy ra.

Câu hỏi lớn hơn là: Liệu nền kinh tế có thể hấp thụ được làn sóng đầu tư AI mang tính lịch sử này mà không tạo ra một vấn đề lạm phát khác hay không?

Đó là thông điệp cốt lõi từ cựu đề cử Chủ tịch Fed Kevin Warsh trong bài phát biểu điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

Nhiều nhà đầu tư tập trung vào một phần trong nhận xét của ông: Các khoản đầu tư do AI dẫn dắt đang đẩy giá lên.

Nhưng thông điệp sâu hơn lại quan trọng hơn.

Warsh không nói rằng chính bản thân AI là nguyên nhân gây lạm phát.

Ông đang nói rằng kết quả phụ thuộc vào cách Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phản ứng.

Đầu tư vào AI đang tạo ra một trong những đợt mở rộng công nghệ lớn nhất trong lịch sử hiện đại. Các công ty đang chi mạnh tay cho trung tâm dữ liệu, chất bán dẫn tiên tiến, hạ tầng đám mây và năng lực năng lượng.

Khoản chi này tạo ra nhu cầu.

Nhu cầu tăng đồng nghĩa với áp lực lên nguồn lực, chi phí xây dựng, nguồn cung chip và lao động chuyên môn.

Trong ngắn hạn, điều đó có thể góp phần làm giá tăng.

Nhưng Warsh tin rằng AI còn có một mặt khác mà thị trường không thể bỏ qua.

Theo thời gian, AI có thể tăng năng suất, cải thiện hiệu quả, giảm chi phí vận hành và tạo ra hoàn toàn những ngành công nghiệp mới. Nếu tăng trưởng năng suất mạnh hơn áp lực lên giá, AI có thể trở thành một lực hướng tới giảm phát thay vì là một động lực lạm phát kéo dài.

Bản thân công nghệ không phải là câu trả lời cuối cùng.

Các quyết định chính sách của Fed mới là thứ quyết định.

Vì vậy, Warsh nhấn mạnh rằng Fed phải quyết định liệu hoạt động kinh tế liên quan đến AI trở thành một điều chỉnh giá tạm thời hay là một thách thức lạm phát trong dài hạn.

Một điểm quan trọng khác trong lời khai của ông là sự thận trọng trước dữ liệu lạm phát gần đây.

CPI tháng 6 cho thấy cải thiện, nhưng Warsh lập luận rằng chỉ một báo cáo tích cực là chưa đủ để tuyên bố chiến thắng.

Theo ông, dữ liệu lạm phát không phải lúc nào cũng phản ánh đầy đủ bức tranh về các áp lực giá trong tương lai. Một số tác động xuất hiện với độ trễ, đặc biệt khi các chu kỳ đầu tư lớn đang tăng tốc.

Thông điệp của ông là rõ ràng:

Fed không thể trở nên thoải mái quá sớm.

Cụm từ “không khoan nhượng” đối với lạm phát dai dẳng cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn tập trung ngăn lạm phát không bị ăn sâu vào nền kinh tế.

Với thị trường tài chính, điều này tạo ra một tình huống thú vị.

Tác động lên cổ phiếu AI

Câu chuyện AI dài hạn vẫn rất mạnh mẽ. Dòng đầu tư khổng lồ từ các công ty công nghệ cho thấy niềm tin vững vào nhu cầu trong tương lai.

Tuy nhiên, lãi suất cao hơn có thể gây áp lực lên định giá vì nhà đầu tư gán giá trị thấp hơn cho lợi nhuận trong tương lai khi chi phí vay vẫn ở mức cao.

Cuộc cách mạng AI vẫn có thể tiếp diễn, nhưng thị trường có thể trở nên chọn lọc hơn.

Tác động lên Crypto

Crypto vẫn nhạy cảm cao với điều kiện thanh khoản.

Nếu Fed duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, tài sản rủi ro có thể chịu áp lực khi nhà đầu tư đòi hỏi lợi suất cao hơn và giảm mức tiếp xúc với các thị trường mang tính đầu cơ.

Tuy nhiên, nếu năng suất được thúc đẩy bởi AI cuối cùng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mạnh hơn và lạm phát hạ nhiệt một cách tự nhiên, môi trường có thể trở nên thuận lợi hơn.

Tác động lên Vàng và Dollar

Vàng đứng trước thế cân bằng.

Lãi suất cao hơn và đồng USD mạnh hơn có thể tạo áp lực ngắn hạn vì vàng không tạo ra lợi suất.

Nhưng nếu đầu tư AI góp phần khiến lo ngại lạm phát dai dẳng hơn, vàng có thể lấy lại nhu cầu như một biện pháp phòng hộ chống xói mòn sức mua.

Đồng USD của Mỹ có thể vẫn được hỗ trợ nếu thị trường tin rằng Fed sẽ duy trì cách tiếp cận kỷ luật đối với lạm phát.

Quan điểm thị trường của tôi

Phần đáng chú ý nhất trong nhận xét của Warsh không phải là việc AI có thể đẩy giá lên.

Thị trường đã hiểu điều đó.

Thông điệp thực sự là đổi mới sáng tạo và chính sách tiền tệ giờ đây gắn kết chặt chẽ với nhau hơn bao giờ hết.

AI có tiềm năng trở thành một trong những động cơ tăng năng suất lớn nhất trong lịch sử.

Nhưng mọi cuộc chuyển đổi kinh tế lớn đều tạo ra các thách thức trong giai đoạn chuyển tiếp.

Những người chiến thắng không chỉ là các công ty xây dựng công nghệ AI.

Những người chiến thắng còn là các nhà đầu tư hiểu cách chính sách, lạm phát và thanh khoản định hình các chu kỳ thị trường.

Hiện tại, thị trường đang theo dõi tăng trưởng AI.

Fed đang theo dõi lạm phát.

Giai đoạn tiếp theo của nền kinh tế sẽ phụ thuộc vào cách hai lực này tương tác với nhau.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare