Nói thật chứ, chơi tái thế chấp kiểu này, lúc mới bắt đầu mình cũng thấy “đáng tiền” lắm—chẳng phải kiểu xếp chồng lên nhau sao? Một tầng lợi nhuận chưa đủ thì chồng thêm tầng hai, tầng ba, cứ thế mà đẩy lên. TVL nhìn vào là đã đủ khiến người ta phấn khích. Nhưng sau đó mình dùng việc theo dõi địa chỉ on-chain để xem vài lượt hoạt động của các “cá mập”, thì mới phát hiện chuyện “chia sẻ an toàn” thực ra, nói thẳng ra, rủi ro cũng bị xếp chồng lên. Người mới thường nghĩ rằng: “Có quá nhiều giao thức đứng ra bảo chứng cho mình rồi, chắc chắn ổn.” Giờ mình hiểu là: đừng biến ảo giác về thanh khoản thành tấm đệm an toàn; khi nợ xấu ập tới thì cũng chẳng kịp chạy—muốn chạy cũng chạy không thoát. Dạo này kỳ vọng giảm lãi suất đang được bàn tán rôm rả, chỉ số USD và tài sản rủi ro thì lên xuống cùng nhịp, dòng tiền thì ai cũng đang tìm lối ra. Nhưng trong bối cảnh mốt tái thế chấp vẫn nóng, mình cũng không biết tầng nào sẽ là tầng sập trước. Tóm lại cứ quan sát trước, đừng vội dồn toàn bộ “vốn nền” vào đó.