Vừa thấy một bài đăng bàn xem người mua quyền chọn hay người bán quyền chọn ai “thông minh” hơn, tôi nhịn không được muốn nói thêm vài câu.

Thực ra nói thẳng ra là giá trị thời gian đang bị “hao mòn” ở bên nào. Bên mua trả thêm phí bảo hiểm để mua thời gian, nhưng rồi từng ngày lại nhìn thấy theta cứ tụt xuống như một quả bóng xì hơi; còn bên bán thì giống như ôm một đống phiếu giảm giá sắp hết hạn, từng ngày trôi qua, miễn là giá không biến động thì đồng nghĩa với việc nhặt được phần chiết khấu theo thời gian miễn phí. Nhưng vấn đề là bên bán kiếm được “tiền nhỏ”, lại phải gánh rủi ro “thiên nga đen” — như cắt móng cho sư tử: bình thường thì yên, nhưng chỉ cần sơ suất là sẽ đau.

Gần đây chỉ số đô la Mỹ và các tài sản rủi ro tăng cùng lúc rồi lại giảm cùng lúc. Trong nhịp điệu vĩ mô kiểu đó, biến động lúc cao lúc thấp, bên bán rất dễ “ngứa tay”, cảm giác rằng kỳ vọng hạ lãi suất đã đến thì biến động sẽ co lại. Nhưng nói thật, đoán đúng hướng thì khó lắm. Thói quen của tôi là: trừ khi nhìn ra được sai lệch mang tính cấu trúc trong cấu trúc kỳ hạn, còn không thì đừng vội làm bên bán. Bởi vì giá trị thời gian là “mỗi ngày trừ bạn một lần, nhưng phần thưởng chỉ nhận có một lần”.