#CXMTPreIPOContractIgnitesCommunity

Hôm nay không chỉ nói về một đợt IPO nữa.
Đó là cách hai thị trường khác nhau đang gán hai mức giá trị hoàn toàn khác nhau cho cùng một công ty.

CXMT chính thức mở đăng ký IPO trên STAR Market với giá 8,66 RMB/cổ phiếu (xấp xỉ 1,28 USD), với mục tiêu huy động 57,9 tỷ RMB. Nếu thành công, đây sẽ là IPO ngành bán dẫn lớn nhất trong lịch sử A-share, phản ánh mức đầu tư ngày càng tăng của Trung Quốc vào sản xuất chip nhớ trong nước.

Nhưng trong khi thị trường truyền thống vẫn đang ở giai đoạn mở đăng ký, thị trường crypto đã bắt đầu thể hiện quan điểm của riêng mình.

Chỉ trong 5 giờ, hợp đồng vĩnh viễn của Hyperliquid cho CXMT đã thu hút khoảng 23 triệu USD Open Interest, vượt qua các hợp đồng như HOOD và MSTR. Mức độ tham gia này cho thấy các nhà giao dịch không chờ đến khi niêm yết chính thức—họ đang định vị vị thế dựa trên kỳ vọng trong tương lai ngay từ bây giờ.

Điều khiến bối cảnh này càng đáng chú ý là khoảng cách định giá.

Thị trường perpetual hiện đang ngầm định định giá vào khoảng 535 tỷ USD, tương đương mức premium hơn 500% so với định giá IPO. Điều này không tự động có nghĩa thị trường đúng, nhưng nó cho thấy mức độ tham gia đang định giá câu chuyện về AI và bán dẫn dài hạn một cách cực kỳ quyết liệt.

Hoạt động giao dịch cũng nhanh chóng tăng tốc.

Trong 24 giờ đầu tiên, hợp đồng tạo ra khoảng 25,7 triệu USD khối lượng giao dịch, cho thấy sự quan tâm không chỉ dừng lại ở một vài nhà tham gia sớm. Tính thanh khoản đang được hình thành, và đây là điều mọi trader phái sinh nên chú ý.

Một chi tiết khác đáng theo dõi là dòng chảy vốn.

Các báo cáo cho biết một “whale” đã nạp 75,3 triệu USDC trong tuần qua và đang xây dựng một vị thế long. Vị thế lớn không đảm bảo hướng giá trong tương lai, nhưng chúng thường trở thành một phần quan trọng của câu chuyện thị trường, đặc biệt khi tâm lý chung đã mang xu hướng lạc quan.

Cộng đồng thậm chí đã bắt đầu gọi hợp đồng là “định giá on-chain cho nhà vô địch chip nhớ của Trung Quốc”. Việc mô tả này có chính xác hay không cuối cùng sẽ phụ thuộc vào cách thị trường công khai định giá CXMT sau khi niêm yết chính thức, nhưng nó cho thấy kỳ vọng có thể phát triển nhanh đến mức nào trong các sản phẩm phái sinh crypto.

Với các trader muốn tiếp xúc trước thời điểm niêm yết, Gate hiện cung cấp CXMT/USDT Perpetual Futures với đòn bẩy từ 1x–10x, cho phép cả chiến lược long và short. Điều này nghĩa là các trader có thể định vị vị thế dựa trên diễn biến tâm lý thị trường đang thay đổi, thay vì chờ cổ phiếu bắt đầu giao dịch công khai.

Với lịch niêm yết chính thức vào 27/7, những ngày sắp tới nhiều khả năng sẽ được thúc đẩy bởi kỳ vọng, tâm lý và thanh khoản nhiều hơn là chỉ các yếu tố cơ bản. Trong những tình huống như thế này, theo dõi Open Interest, khối lượng giao dịch và phản ứng giá cùng lúc thường mang lại cái nhìn sâu hơn so với chỉ tập trung vào giá một cách đơn lẻ.

Đôi khi, câu chuyện lớn nhất không nằm ở chính IPO.

Mà nằm ở việc thị trường chọn cách định giá tương lai trước khi công ty thậm chí bắt đầu giao dịch.

Lưu ý: Hiểu biết thị trường cá nhân chỉ để phục vụ mục đích giáo dục. Luôn tự nghiên cứu (DYOR).

@Gate_Square