#盘前合约上线长鑫存储

ChangXin Memory Technologies (CXMT), nhà vô địch bộ nhớ của Trung Quốc, đang tạo ra làn sóng chú ý chưa từng có trên cả thị trường tài chính truyền thống lẫn thị trường tiền mã hóa trước đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) quy mô lớn trên Sở giao dịch STAR Market tại Thượng Hải. Trong khi việc đăng ký mua cổ phiếu chính thức bắt đầu vào ngày 16/7/2026 (hôm nay), các thị trường phái sinh on-chain (trên chuỗi) đã sẵn sàng chứng kiến một làn sóng giao dịch đầu cơ trị giá hàng tỷ USD.

1. Chi tiết IPO trong tài chính truyền thống

* Giá mỗi cổ phiếu: Giá cổ phiếu đã được chốt ở mức 8,66 RMB (1,28 USD).

* Tổng vốn huy động: Mục tiêu ban đầu là huy động 57,9 tỷ RMB (8,55 tỷ USD). Nếu tùy chọn phân bổ quá mức (over-allotment) được thực hiện đầy đủ, con số này có thể lên tới 9,83 tỷ USD.

* Kỷ lục lịch sử: IPO này đã lập kỷ lục mới là IPO lĩnh vực bán dẫn/chip lớn nhất trên các sàn giao dịch đại lục Trung Quốc.

* Ngày niêm yết: Cổ phiếu của công ty dự kiến chính thức bắt đầu giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải vào ngày 27/7/2026.

2. Cơn sốt Pre-IPO trên chuỗi
Do các hạn chế nghiêm ngặt tại thị trường nội địa Trung Quốc và khó khăn trong việc tiếp cận trực tiếp STAR Market cho nhà đầu tư nước ngoài, dòng vốn toàn cầu đã chuyển trọng tâm sang các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi).

* Hyperliquid ra mắt: Startup crypto Hyperliquid đã phát hành hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual) tổng hợp CXMT Pre-IPO sử dụng hạ tầng của mình.

* Phần chênh lệch định giá khổng lồ: Giá hợp đồng tăng nhanh, vượt mức 7–8 USD/cổ phiếu. Mức giá này cho thấy vốn hóa thị trường ngụ ý khoảng 535 tỷ USD (phần chênh premium hơn 500%), so với định giá IPO chính thức của công ty là 85,5 tỷ USD.

* Hoạt động của cá voi: Theo dữ liệu on-chain, một nhà đầu tư lớn (cá voi) đã bắt đầu tích lũy mạnh các vị thế long từ vùng 6 USD/cổ phiếu bằng cách bơm 75,3 triệu USDC vào nền tảng.

* Mở rộng sang sàn khác: Sau Hyperliquid, các sàn tập trung như Gate.io cũng mở rộng đầu cơ bằng cách tung ra các hợp đồng perpetual CXMT/USDT với hệ số đòn bẩy từ 1x đến 10x.

3. Ý nghĩa theo ngành và các rủi ro then chốt

AI tiếp sức: Nhờ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI toàn cầu, đang có sự thiếu hụt nguồn cung chip DRAM (bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động). CXMT đã tận dụng nhu cầu này, khi tăng doanh thu 719% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 1 năm 2026.

Vị thế thị trường: Xếp thứ 4 trên thị trường DRAM toàn cầu với thị phần 8%, sau Samsung, SK Hynix và Micron.

Rủi ro địa chính trị và lệnh cấm vận | CXMT, được Bộ Quốc phòng Mỹ (Lầu Năm Góc) xếp vào nhóm “Doanh nghiệp quân đội của Trung Quốc”, đang nằm ở trung tâm các biện pháp hạn chế của Mỹ đối với việc xuất khẩu thiết bị bán dẫn tiên tiến.

Cảnh báo về giá hợp đồng tổng hợp | Giá futures trước IPO trong thị trường crypto không mang lại cho nhà đầu tư bất kỳ quyền sở hữu hay quyền biểu quyết nào. Chúng chỉ phản ánh kỳ vọng về việc giá sẽ tăng. Các ví dụ trước đây (như Cerebras) cho thấy những mức premium quá cao này đã sụp đổ nhanh chóng khi ngày niêm yết thực tế đến gần.

* Bạn coi đây là giao dịch đầu cơ IPO ngắn hạn hay là khoản đầu tư dài hạn vào bước đi nhằm tự chủ chip của Trung Quốc?