#USPPIComesInBelowExpectations

2 ngày. 2 lần công bố lạm phát. Cả hai đều thấp hơn kỳ vọng.

Vừa rời khỏi số liệu CPI hôm qua có phần “mềm” hơn, hôm nay PPI của tháng 6 hạ cánh ở mức 5,5% so với cùng kỳ năm trước (Y/Y), thấp đáng kể so với dự báo 6,2%, và số liệu của kỳ trước cũng được điều chỉnh giảm từ 6%. Theo tháng (month-over-month), PPI giảm 0,3%, ghi nhận mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ tháng 4/2020.

Đây không phải là một điểm dữ liệu đơn lẻ. Đây là sự xác nhận của một xu hướng.

Các thành phần nói lên câu chuyện sâu hơn

Chỉ tiêu đầu đề phản ánh một khía cạnh. Tuy nhiên, đi sâu vào chi tiết sẽ vẽ nên bức tranh rõ ràng hơn:

xăng dầu giảm 12% mạnh, chiếm khoảng hai phần ba mức co lại trong giá theo nhóm hàng hóa. PPI lõi, loại bỏ thực phẩm và năng lượng, cũng cho thấy đà hạ nhiệt. Lạm phát dịch vụ, dù vậy, cũng chậm lại so với các báo cáo trước đó.

Điểm quan trọng nhất là sự giảm tốc lạm phát này chủ yếu được thúc đẩy bởi năng lượng, thường được xem là sự hạ nhiệt từ phía cung, thay vì là dấu hiệu nhu cầu suy yếu rõ ràng cho thấy nền kinh tế đang yếu đi.

Khi chi phí năng lượng bình thường hóa, giảm tốc lạm phát lành mạnh. Khi nền kinh tế “rụng như rơi khỏi vách” để đạt được giảm tốc lạm phát, thì đó là điều đáng lo.

Hàm ý từ Fed: Lạc quan về khả năng tạm dừng

Các nhà giao dịch đã nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng:

xác suất ngầm cho một đợt tăng lãi suất trong tháng 7 giảm xuống dưới 15%. Khả năng tăng trong tháng 9 hiện vào khoảng 45%. Điều này cho thấy thị trường đang định giá lại theo hướng Fed có thể tạm dừng một thời gian, có lẽ là kéo dài đến đầu quý 4.

Thống đốc Fed Warsh cảnh báo: “Một tháng không tạo nên chiến thắng nhiệm vụ,” đồng thời tái khẳng định cam kết của Fed với chính sách “không khoan nhượng” đối với lạm phát kéo dài. Thông điệp từ Fed, dù được điều chỉnh kèm ghi nhận diễn biến tích cực, vẫn rất rõ ràng: đừng vội loại trừ họ ngay lúc này.

Điều này mở đường cho một giai đoạn thận trọng nhưng lạc quan đối với tài sản rủi ro. Dù Fed sẽ không vội nới lỏng chính sách, rủi ro về các đợt tăng lãi suất mạnh tay hơn nữa hiện đã giảm đáng kể. Hãy sẵn sàng cho một môi trường thị trường tinh tế hơn: dữ liệu tích cực có thể thúc đẩy lợi ích ngắn hạn, nhưng khả năng đảo chiều luôn có thể xảy ra khi lạm phát tái bùng lên hoặc khi Fed quan ngại theo kiểu “Hawkish” từ các quan chức.

Điều này có ý nghĩa gì với Crypto

Thị trường crypto thường phản ứng nhiều hơn với kỳ vọng về thanh khoản trong tương lai, hơn là các con số lạm phát trực tiếp. Lộ trình có vẻ đang là:

PPI hạ nhiệt hơn Kỳ vọng thấp hơn cho các lần tăng lãi suất Lợi suất trái phiếu giảm (hệ quả) USD suy yếu Tăng khẩu vị rủi ro Dòng vốn quay trở lại các tài sản rủi ro như Bitcoin, Ether và các altcoin có beta cao

Chúng ta đã thấy các dấu hiệu của điều này, khi ETH quay lại mốc $1,900 và BTC giữ vững mức $64,800. Nếu dữ liệu vĩ mô tiếp tục hỗ trợ câu chuyện này, bước tăng tiếp theo trong crypto hoàn toàn có thể tăng tốc.

Kịch bản tăng giá: Nếu xu hướng giảm tốc lạm phát này được xác nhận bởi các dữ liệu tiếp theo và Fed phát tín hiệu tạm dừng, hoặc ít nhất là ngôn ngữ bớt “hawkish”, thì nó sẽ tạo ra một môi trường thân thiện hơn nhiều để tài sản rủi ro có thể bứt lên trong suốt mùa hè.

Kịch bản giảm giá: Bất kỳ sự đảo chiều nào về giá năng lượng (do rủi ro địa chính trị) hoặc dữ liệu trong tháng tới nóng lên bất ngờ có thể nhanh chóng đẩy thị trường quay lại chế độ “risk-off”. Mức chịu đựng lạm phát của Fed, dù có các số liệu giảm tốc, có thể khiến họ vẫn duy trì lập trường “hawkish”.

Chiến lược giao dịch

Đối với trader: Hãy giữ quy mô vị thế ở mức hợp lý, vì một lần dữ liệu “mềm” hiếm khi đủ để biện minh cho các biến động lớn. Tập trung theo dõi phản ứng của DXY và lợi suất trái phiếu như các chỉ báo hàng đầu tiềm năng.

Đối với nhà đầu tư: Các giai đoạn giảm tốc lạm phát trong lịch sử đã tạo ra môi trường tuyệt vời để tích lũy, đặc biệt là với Bitcoin và Ether. Theo dõi sự luân chuyển sang altcoin vài tuần sau khi xu hướng giảm tốc lạm phát này được xác nhận.

Điểm mấu chốt là sự xác nhận: Một con số tốt thì được chào đón, nhưng hai con số liên tiếp sẽ xác nhận xu hướng.

Nhận xét kết luận

Thị trường cuối cùng đã nhận được sự “giải tỏa” mà họ cần, sau hai lần công bố lạm phát “mềm” liên tiếp. Tuy nhiên, Fed vẫn chưa ăn mừng, và với tư cách trader, chúng ta cũng không nên. Chúng ta cần thêm sự xác nhận trước khi có thể khẳng định rằng van áp lực đã được xả hoàn toàn và lối đi hướng tới mức thanh khoản tăng đã mở.

Trong thời điểm hiện tại, chúng ta đã thấy một sự tạm nghỉ.

Việc điều đó có dẫn đến việc mở hẳn cánh cửa hay không sẽ được quyết định bởi dữ liệu mà chúng ta nhận được trong 60 ngày tới. Hãy định vị cho phù hợp, giữ sự linh hoạt, và tôn trọng quy trình.

‍#MacroAnalysis #InflationData #CryptoLiquidity @Gate_Square