Chủ tịch Fed Kevin Warsh Gửi Thông Điệp Rõ Ràng

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã sử dụng buổi điều trần trước Quốc hội đầu tiên của mình vào ngày 14/7 để khẳng định rằng mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang vẫn không thay đổi. Phát biểu trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, Warsh nêu rằng trách nhiệm cốt lõi của Fed là thực thi đúng chính sách tiền tệ, đồng thời nhấn mạnh rằng nếu các nhà hoạch định chính sách làm tốt, “cơn bùng phát lạm phát trong 5 năm qua sẽ trở thành chuyện của quá khứ”. Những nhận xét của ông cho thấy ngân hàng trung ương sẽ không nới lỏng cam kết đối với ổn định giá, bất kể áp lực chính trị.

Lạm phát hạ nhiệt không có nghĩa là công việc đã xong

Lời điều trần của Warsh diễn ra cùng ngày báo cáo CPI tháng 6 khiến thị trường bất ngờ. Lạm phát chung giảm xuống còn 3,5% theo năm, trong khi CPI lõi hạ xuống 2,6%, cả hai đều thấp hơn kỳ vọng của các nhà kinh tế. Dù số liệu mang tính khích lệ, Warsh đã bác bỏ mọi gợi ý rằng cuộc chiến chống lạm phát đã được giành thắng lợi.

Trong phần phát biểu đã chuẩn bị, ông cảnh báo:

“Có thể sẽ có người nhìn vào dữ liệu sáng nay và nói, ‘Ồ, nhiệm vụ đã hoàn thành, mọi thứ đều ổn cả.’ Đó không phải là quan điểm của tôi.”

Tuyên bố này nhấn mạnh quan điểm của Fed rằng chỉ một báo cáo lạm phát thuận lợi là chưa đủ để tuyên bố chiến thắng, đặc biệt sau nhiều năm áp lực giá ở mức cao.

Sự nhất quán với mục tiêu lạm phát 2%

Warsh giữ lập trường tương tự kể từ khi được xác nhận. Tại Diễn đàn ECB ở Sintra, Bồ Đào Nha, vào ngày 30/6, ông cho biết:

“Nếu mọi người nghĩ rằng ngân hàng trung ương này sẽ thấy thoải mái với mục tiêu lạm phát cao hơn 2%, họ sẽ thất vọng.”

Khi được hỏi liệu điều này cũng áp dụng với Tổng thống Trump hay không—người nhiều lần kêu gọi hạ lãi suất—Warsh đã bảo vệ tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang bằng cách trả lời:

“Chúng tôi là một ngân hàng trung ương độc lập từ rất lâu rồi.”

Những bình luận củng cố rằng các quyết định chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục dựa trên dữ liệu thay vì bị chi phối bởi yếu tố chính trị.

Triển vọng lãi suất vẫn nghiêng về việc thắt chặt thêm

Mặc dù báo cáo lạm phát tháng 6 cải thiện tâm lý thị trường, nhà đầu tư vẫn kỳ vọng sẽ có thêm một lần tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC vào tháng 9. Sau khi công bố CPI, CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất tháng 9 giảm xuống còn 63%, từ mức hơn 75% của ngày hôm trước, nhưng kỳ vọng về việc thắt chặt thêm vẫn chưa bị loại trừ.

Hiện tại, Fed duy trì lãi suất chuẩn trong khung mục tiêu 3,5%-3,75%. Trong khi đó, ước tính của Fed Cleveland cho thấy lãi suất trung lập (r-star) có thể đã tăng thêm 50 đến 75 điểm cơ bản, hàm ý chính sách hiện tại có thể ít mang tính thắt chặt hơn so với những gì mức lãi suất danh nghĩa cho thấy.

Theo Financial Times, nhiều nhà kinh tế hàng đầu cho rằng Fed vẫn có thể cần nâng lãi suất trước cuối năm 2026 để kiềm chế đầy đủ các áp lực gây lạm phát đã gia tăng sau xung đột Iran.

Lạm phát vẫn là ưu tiên ngay lập tức

Warsh cũng tái khẳng định nhiệm vụ kép của Fed, nói với các nhà lập pháp rằng tổ chức này vẫn cam kết cả ổn định giá và mức việc làm tối đa. Tuy nhiên, với lạm phát vẫn ở mức 3,5%, cao hơn đáng kể mục tiêu 2% chính thức, việc kiểm soát lạm phát tiếp tục chi phối các quyết định chính sách trong ngắn hạn.

Invesco nhận xét rằng Warsh dường như sẵn sàng thừa nhận tác động của các thay đổi mang tính cấu trúc như tăng trưởng năng suất do AI dẫn dắt, thuế quan và cú sốc giá năng lượng khi đánh giá lạm phát. Dù vậy, góc nhìn rộng hơn này không đồng nghĩa với việc có sự sẵn sàng nâng mục tiêu lạm phát dài hạn của Fed.

Điểm rút ra chính

Báo cáo CPI tháng 6 mang lại tiến triển đáng khích lệ, nhưng Fed xem đó là một bước tích cực đơn lẻ, chứ không phải điểm kết thúc của cuộc chiến chống lạm phát. Thông điệp của Kevin Warsh vẫn nhất quán: mục tiêu lạm phát 2% là không thể thương lượng, các quyết định chính sách sẽ tiếp tục độc lập, và lãi suất sẽ vẫn mang tính thắt chặt cho đến khi lạm phát được kiểm soát bền vững.

#WarshReaffirms2PercentInflationTarget
@Gate_Square