Trung Quốc Changxin Tech dự kiến niêm yết sau 2 tuần, mình đã làm một so sánh định giá đơn giản để dù là trước phiên giao dịch (hứng/đẩy giá) hay ngay trong ngày lên sàn, mọi người đều có số liệu trong đầu.

Vì thông cáo phát hành chỉ ra tối nay, ở đây mình mặc định green shoe sẽ được mua lấp đầy.

Về phần doanh thu, mình lấy trực tiếp dự phóng từ Semi cho Changxin: doanh thu năm 2026 là 50 tỷ USD, và biên lợi nhuận ròng dùng mức 65% theo quý I của Changxin.

Hiện tại trên Hyperliquid, giá trước giao dịch đang ở khoảng 7,7U, chênh lệch cỡ 1–1,5X so với định giá Micron.

Điểm đáng chú ý là tỷ lệ cổ phiếu lưu hành vào ngày Changxin lên sàn chưa đến 5%. (bán theo phân bổ chiến lược, phát hành cho khối ngắm và khóa lệnh)

Vì vậy lúc đó chắc chắn không phải định giá theo cơ bản, mà là định giá theo lượng hàng (thanh khoản) và theo tâm lý.

Đừng coi đó là Mid Curve.