Hàn Quốc đã vạch ra một lộ trình thực sự chi tiết trong tuần này, và các mảnh ghép khớp với nhau thành một bức tranh lớn hơn nhiều so với một tiêu đề ETF đơn lẻ.

Bộ Kinh tế và Tài chính đã công bố chiến lược tăng trưởng kinh tế nửa cuối năm 2026, và tài sản số được đưa vào đầy đủ, theo dạng nhiều phần. Điểm nhấn là Đạo luật Cơ bản về Tài sản Số (Digital Asset Basic Act), dự luật đang được phát triển từ giữa năm 2025 và nhằm thiết lập khung pháp lý cốt lõi cho lĩnh vực này, các quy tắc về hoạt động kinh doanh đối với các công ty crypto, cùng một bộ tiêu chuẩn riêng cho stablecoin neo theo won. Cùng với dự luật này, giới chức cho biết họ sẽ xây dựng nền tảng pháp lý cho các giao dịch stablecoin xuyên biên giới và thúc đẩy các sửa đổi đối với Đạo luật Thị trường Vốn (Capital Markets Act) để cho phép các quỹ ETF spot crypto đầu tiên của quốc gia. Cần nói rõ về mốc thời gian: các nhà theo dõi ngành lưu ý rằng khi loại dự luật này được trình lên, việc phát triển các quy định dưới luật và các nghị định thực thi thường mất ít nhất thêm 2 năm, nên việc triển khai đầy đủ trên thực tế hướng tới năm 2027 thay vì ra mắt ngay.
Phần trái phiếu được token hóa là hạng mục có tính cấu trúc đáng chú ý hơn. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) sẽ vận hành một thí điểm liên kết trái phiếu chính phủ được token hóa với hạ tầng tiền số ngân hàng trung ương (central bank digital currency) phục vụ các tổ chức, bắt đầu từ năm 2027. Đây là ý tưởng mà Thống đốc BOK Hyun Song Shin lần đầu tiên công khai tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào ngày 1 tháng 7, và gọi trái phiếu chính phủ là “phần thưởng lớn” cho việc token hóa. Đề xuất của ông nhằm đưa trái phiếu được token hóa, tiền ngân hàng trung ương dành cho khối tổ chức (wholesale central bank money) và tiền gửi ngân hàng thương mại được token hóa lên một sổ cái thống nhất duy nhất, là sự mở rộng từ sáng kiến Project Hangang hiện có của BOK. Ngân hàng trung ương cũng thẳng thắn về các rủi ro, cảnh báo rằng việc thanh toán nhanh hơn, liên tục hơn có thể truyền tải căng thẳng thị trường nhanh hơn và đồng thời tạo ra các lỗ hổng mới liên quan đến hợp đồng thông minh, tính thanh khoản và dữ liệu oracle, những thứ cần được nghiên cứu trước khi triển khai rộng rãi. Đáng chú ý, tài liệu chiến lược của chính phủ không nêu rõ sẽ đưa những loại trái phiếu nào vào, quy mô thí điểm là bao nhiêu, hay công nghệ blockchain nào sẽ được sử dụng; vì vậy, đây là thông báo về khung hơn là một chương trình đã chốt.
Có một phần pháp lý khác chạy song song và quan trọng không kém bản thí điểm: các sửa đổi công nhận distributed ledgers như những sổ đăng ký chứng khoán hợp lệ dự kiến có hiệu lực vào tháng 2 năm 2027. Điều này sẽ tạo cơ sở pháp lý cho việc phát hành và lưu hành được quản lý đối với các cổ phiếu, trái phiếu và công cụ thị trường tiền tệ được token hóa nói chung, không chỉ riêng thí điểm trái phiếu chính phủ.
Cũng nên nhìn xem kế hoạch này nằm ở đâu trong các ưu tiên lớn hơn của Seoul. Bộ này đã chỉ định AI vật lý (physical AI), các trung tâm dữ liệu AI và chất bán dẫn là 3 “Mega Projects” quốc gia của nước này, còn blockchain—dù vẫn nhận được hỗ trợ chính sách—được đặt rõ ràng là ưu tiên thứ hai, sau làn sóng đầu tư AI và chip. Nguồn lực hậu thuẫn là phân bổ 800 tỷ won theo kế hoạch. Đây không phải trường hợp crypto bị gạt sang một bên nhiều đến vậy, mà được “gộp” vào một nghị trình hạ tầng số lớn hơn, nơi AI hiện đang chiếm dòng ngân sách lớn hơn.
Với bất kỳ ai đang theo dõi cấu trúc thị trường Hàn Quốc hoặc kế hoạch stablecoin tính bằng KRW trên Gate, thông điệp có thể rút ra là đây là những cam kết có thời hạn cụ thể và “đã ghi ngày tháng”: thí điểm trái phiếu năm 2027 và các sửa đổi về sổ đăng ký chứng khoán có hiệu lực vào tháng 2 năm 2027—không phải những kỳ vọng mơ hồ. Tuy nhiên, các mảng spot ETF và Đạo luật Cơ bản về Tài sản Số vẫn phụ thuộc vào việc Quốc hội thông qua luật. Quốc hội đã từng trượt một lần so với mục tiêu ban đầu đầu năm 2026 do các cuộc bầu cử và xung đột lịch trình. Thành công hay thất bại của thí điểm khi thực sự khởi động vào năm 2027 nhiều khả năng sẽ quan trọng hơn chính bản thông báo đối với uy tín tài sản số dài hạn của Hàn Quốc.