Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm lập đỉnh mới kể từ năm 2025

Đây là mức định giá trực tiếp nhất của thị trường cho lộ trình lãi suất ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cho thấy thị trường đã từ bỏ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, thậm chí bắt đầu định giá lại khả năng tăng lãi suất
Đầu năm 2025, thị trường còn đặt cược Fed sẽ cắt giảm lãi suất 3 đến 4 lần trong cả năm, khi đó lợi suất kỳ hạn 2 năm còn quanh 4,2%. Từ đó đến nay, con số này đi lên, mỗi bước tăng đều có điểm tựa phía sau: lạm phát nhập khẩu do thuế quan chưa hề giảm bớt, độ “dính” của lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ còn dai dẳng hơn dự kiến, các dữ liệu việc làm liên tục phản bác kỳ vọng suy thoái. Powell đã nhiều lần nói rằng “phụ thuộc vào dữ liệu”, nhưng dữ liệu lại không đưa ra lý do để ông cắt giảm lãi suất
Việc lợi suất lập đỉnh mới sẽ truyền dẫn đến thị trường theo một đường rất rõ ràng. Lãi suất ngắn hạn trở nên đắt hơn thì chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản rủi ro sẽ tăng theo. Ở thị trường chứng khoán Mỹ, nhóm cổ phiếu công nghệ có định giá cao nhất chịu áp lực trước tiên, vì khi lãi suất chiết khấu tăng lên thì giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai sẽ bị thu hẹp. Trên thị trường trái phiếu, những người đã nắm giữ trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài đang chịu lỗ trên sổ sách, vì lãi suất của trái phiếu mới cao hơn nên giá trái phiếu cũ phải giảm
Đối với thị trường crypto, chuỗi logic còn ngắn hơn: trong môi trường siết chặt thanh khoản, chưa bao giờ là bạn của tài sản rủi ro. BTC lần này có thể tăng 9,5% dù thanh khoản chưa có dấu hiệu nới lỏng rõ ràng, phần nào cho thấy thị trường crypto đã có một câu chuyện riêng, được hỗ trợ độc lập với thanh khoản; nhưng liệu “nền tảng” này có chống đỡ được việc lợi suất tiếp tục đi lên hay không mới là câu hỏi cốt lõi trong thời gian tới
Nếu lợi suất kỳ hạn 2 năm tiếp tục đi lên nhưng lợi suất 10 năm không theo kịp, đường cong lại đảo ngược; trong lịch sử, đây là tín hiệu cảnh báo suy thoái. Nếu cả hai cùng đi lên, đó là việc định giá lại kỳ vọng lạm phát và tính chất hoàn toàn khác nhau. Chỉ nhìn vào việc kỳ hạn 2 năm lập đỉnh mới mà không xem đường cong thì phân tích sẽ không đầy đủ
DYOR Không phải lời khuyên đầu tư