#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Cơn sốt trí nhớ AI chưa kết thúc — nó chỉ đang bước sang một giai đoạn mới Trong năm qua, chúng ta đã chứng kiến AI trở thành chủ đề đầu tư hấp dẫn nhất của thị trường, và các công ty chip bộ nhớ là một trong những bên hưởng lợi hàng đầu. Một triển vọng mới hôm thứ Ba rằng “thị trường tăng giá bộ nhớ” có thể chưa kết thúc cho đến năm 2027 khiến tôi tin rằng “tập hợp cơ hội” vẫn còn khá rộng. Điều gì đã thay đổi: thị trường đang trưởng thành.

Giai đoạn đầu của chu kỳ, gần như bất kỳ công ty nào chạm vào AI đều thấy cổ phiếu tăng vọt, chỉ để có thêm mức độ tiếp xúc với không gian AI đang bùng nổ.

Giờ đây, quá trình chuyển từ mức tăng giá bùng nổ dựa trên kỳ vọng sang tăng trưởng lợi nhuận bền vững đang tăng tốc. Dù giá DRAM chắc chắn đã là một câu chuyện nổi bật trong suốt năm qua, và vẫn còn nhiều đợt tăng giá phía trước, thì xu hướng rốt cuộc đã bắt đầu chậm lại. Theo quan điểm của tôi, điều đó không hẳn là tiêu cực. Động lực lớn nhất khiến tôi tiếp tục lạc quan là điều cốt lõi: chi tiêu hạ tầng do AI thúc đẩy vẫn chưa có dấu hiệu suy giảm.

Các công ty điện toán đám mây vẫn chi hàng tỷ USD để xây dựng trung tâm dữ liệu, và mỗi thế hệ mô hình AI tiếp theo lại đòi hỏi nhiều hơn, và tiên tiến hơn, về bộ nhớ.

Dù Nvidia và các GPU có thể chiếm sóng tiêu đề, hiệu năng nền tảng của các hệ thống AI này phụ thuộc vào DRAM và NAND mạnh mẽ, tốc độ cao. Một yếu tố khác cần theo dõi là bản chất của nhu cầu. Trong khi nhu cầu ở thiết bị tiêu dùng đang chậm lại, nhu cầu từ khách hàng doanh nghiệp tìm kiếm các giải pháp AI vẫn cực kỳ vững mạnh.

Sự khác biệt này rất quan trọng: nhu cầu từ các hợp đồng điện toán đám mây dài hạn ổn định hơn đáng kể so với chu kỳ mua hàng của người tiêu dùng. Tôi tin rằng chúng ta đang bước vào giai đoạn mà sức mạnh nền tảng đang thắng thế trào lưu “hào nhoáng” đối với nhiều công ty trong hệ sinh thái. Vẫn là câu chuyện về những doanh nghiệp có thể duy trì kỷ luật chi phí, triển khai hiệu quả vào sản xuất và xây dựng các mối quan hệ dài hạn vững chắc với khách hàng AI của mình.

Dù “tiền dễ” từ lượt đầu tiên có thể đã được kiếm, trận đấu còn rất xa mới kết thúc.

Cuối cùng, tôi thấy câu chuyện AI ngày càng ít phụ thuộc vào việc bắt kịp sự hào nhoáng và nhiều hơn vào việc xác định các doanh nghiệp được định vị để hưởng lợi trong nhiều năm tiếp tục triển khai hạ tầng. Bernstein trong ghi chú hôm thứ Ba dường như cũng đồng ý. Những người chiến thắng trong chu kỳ dài hơi này có thể sẽ không chỉ là các công ty phần mềm; các nhà cung cấp phần cứng cũng sẽ có vai trò quan trọng tương đương. Bạn có nghĩ chu kỳ bán dẫn cho AI vẫn còn vài năm mạnh mẽ phía trước, hay chúng ta đang tiến gần hơn đến đỉnh của đợt tăng này?

‍#AI #Semiconductors @Gate_Square@Gate 广场