#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion – Vượt OpenAI trong cuộc đua AI

Một mốc lịch sử ở thị trường tư nhân
Trong một diễn biến khiến cả thị trường tài chính lẫn giới quan sát công nghệ phải sững sờ, Anthropic – công ty trí tuệ nhân tạo đứng sau dòng mô hình Claude – đã chứng kiến định giá suy ra của mình tăng vọt lên 1,2 nghìn tỷ USD** trên các thị trường thứ cấp. Con số này tương ứng **tăng 550% theo năm** và đưa công ty vượt lên trước đối thủ lâu năm OpenAI, với cổ phiếu hiện đang được giao dịch khoảng **908 tỷ USD** trên cùng các nền tảng.

Con số 1,2 nghìn tỷ USD đặc biệt đáng chú ý vì chỉ **ba tháng trước**, các thị trường thứ cấp định giá Anthropic ở khoảng 1 nghìn tỷ USD. Vòng tài trợ chính gần đây nhất của công ty – Series H hoàn tất vào cuối tháng 5 năm 2026 – đã chính thức xác lập định giá hậu tiền (post-money) ở 965 tỷ USD. Mức định giá ở thị trường thứ cấp hiện tại đang phản ánh một mức chênh lệch lớn so với con số chính thức đó.

Nghịch lý khan hiếm: Vì sao định giá tăng vọt không đồng nghĩa giao dịch sôi động

Có lẽ khía cạnh phản trực giác nhất trong định giá 1,2 nghìn tỷ USD của Anthropic là việc hầu như không ai thực sự bán cổ phiếu. Thị trường thứ cấp hoạt động khi nhân viên hoặc nhà đầu tư giai đoạn đầu sẵn sàng nhượng lại cổ phần. Hiện tại, họ không làm vậy. Các nhà môi giới mô tả tình trạng gần như không có người bán, qua đó đẩy giá đi lên một cách độc lập – mà không nhất thiết phải có doanh thu mới hay phát triển sản phẩm nào đủ để biện minh cho đà tăng.

Javier Avalos, CEO nền tảng giao dịch thứ cấp Caplight, nơi cổ phiếu Anthropic đang được giao dịch ở mức tương đương 1,2 nghìn tỷ USD, đã mô tả tình hình một cách dứt khoát: "Anthropic là công ty được săn đón nhất mà thị trường thứ cấp mạo hiểm từng chứng kiến." Glen Anderson, CEO của Rainmaker Securities, xác nhận ông cũng đang thấy giao dịch ở mức định giá này – nhưng lưu ý rằng việc chốt giao dịch thực tế lại rất ít do sự khan hiếm của những người sẵn sàng bán. "Nhu cầu đối với Anthropic vượt xa nguồn cung đến mức hiếm khi có thể hoàn tất một thương vụ, vì không ai bán cả," Anderson nói với Business Insider.

Vấn đề SPV và hành vi mua hàng bất thường

Khi việc mua cổ phiếu trực tiếp gần như bất khả thi, phần lớn các giao dịch diễn ra thông qua các phương tiện đầu tư mục đích đặc biệt (SPV) – các pháp nhân gom vốn từ nhiều người mua để thực hiện một giao dịch duy nhất. Tuy nhiên, Anthropic đã công khai phản đối các cấu trúc này. Trang web của công ty hiện có cảnh báo rõ ràng: "Đầu tư bằng rủi ro của chính bạn: nếu ai đó đưa cho bạn một cách để tham gia, kể cả trên cơ sở gián tiếp, vào việc đầu tư vào Anthropic, hãy giả định rằng đó là không hợp lệ."

Lời cảnh báo này hầu như không làm giảm cơn khát cầu. Người mua vẫn tiếp tục đổ vốn vào các SPV mà công ty công khai bác bỏ, thường phải trả các khoản phí cao để làm vậy. Theo ghi nhận, một số người mua quan tâm đã thực hiện những hành động phi thường – bao gồm việc đề nghị đổi nhà của họ lấy cổ phiếu Anthropic. Đây có lẽ là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy nhu cầu đã vượt xa xa những gì thực sự có thể mua được.

OpenAI đang so sánh ra sao?

Trong nhiều năm, OpenAI từng nắm giữ mức định giá cao hơn đáng kể so với Anthropic. Động lực đó hiện đã đảo chiều. Trên Caplight, OpenAI hiện giao dịch ở mức khoảng 908 tỷ USD – vẫn là một con số khổng lồ, nhưng hiện đang thấp hơn đối thủ.

Tuy nhiên, sự quan tâm của nhà đầu tư với OpenAI đã chứng kiến sự trở lại đáng kể trong vài tuần gần đây, chủ yếu nhờ việc OpenAI công khai ra mắt loạt mô hình GPT-5.6 mạnh mẽ của mình, bao gồm mô hình chủ lực "Sol" và "Terra" hướng đến ngân sách. Dù có đà mới này, tỷ lệ nhu cầu vẫn nghiêng mạnh về phía Anthropic: khoảng năm người mua tiềm năng đang săn cổ phiếu Anthropic cho mỗi hai người tìm mua cổ phiếu OpenAI.

Tầm nhìn IPO: Khi khan hiếm biến mất

Anthropic đã nộp một bản cáo bạch IPO mật lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vào đầu tháng 6 năm 2026 – một bước có thể dẫn đến một trong những đợt niêm yết công khai lớn nhất trong lịch sử thị trường. Công ty cho biết thời điểm của bất kỳ đợt phát hành nào sẽ phụ thuộc vào điều kiện thị trường.

Khi Anthropic lên sàn – dự kiến trong vòng vài tháng – các động lực đã đẩy định giá thứ cấp lên mức 1,2 nghìn tỷ USD sẽ thay đổi căn bản. **Thị trường công khai sẽ đổ một lượng lớn cổ phiếu vào hệ thống**, và cuối cùng con số 1,2 nghìn tỷ USD sẽ gặp những người mua có thể đơn giản bỏ cuộc. Lượng phí khan hiếm đã đẩy giá lên những mức thiên văn sẽ biến mất chỉ trong một đêm.

1,2 nghìn tỷ USD thực sự mua được gì?

Ít nhiều theo đánh giá của chính các nhà đầu tư. Giá ở thị trường thứ cấp phản ánh các tỷ phần thiểu số kém thanh khoản, không có ghế trong hội đồng quản trị và không có lối thoát được đảm bảo. Dù là nhà đầu tư giai đoạn sớm, họ cũng thận trọng. Matt Murphy của Menlo Ventures, một trong những nhà đầu tư đầu tiên của Anthropic, mô tả định giá thứ cấp như một "tín hiệu nhiễu" – dù ông thừa nhận doanh thu của công ty đã "tăng điên cuồng" so với kế hoạch của chính họ.

Điều gì đang thúc đẩy cơn sốt?

Một số yếu tố lý giải nhu cầu phi thường đối với cổ phiếu Anthropic:

1. Vị trí dẫn đầu về An toàn AI – Anthropic định vị mình là lựa chọn thay thế có trách nhiệm trong cuộc đua AI, với cách tiếp cận phát triển AI được huấn luyện theo hiến định, tạo được tiếng vang với nhà đầu tư tổ chức.

2. Thị phần của Claude đang tăng – Dòng mô hình Claude đã giành được lực kéo đáng kể trong các doanh nghiệp và nhà phát triển, cạnh tranh trực tiếp với các sản phẩm của OpenAI.

3. Khoảng cách định giá – Khi Series H của Anthropic đặt định giá chính thức ở 965 tỷ USD, ngay lập tức các thị trường thứ cấp đã định giá kèm mức chênh cao hơn, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư rằng công ty đang bị định giá thấp trong vòng sơ cấp.

4. Tâm lý “cơn sốt vàng AI” – Khi AI được xem rộng rãi là công nghệ xác định của thập kỷ tới, nhà đầu tư rất khao khát có được sự tiếp xúc với những đối tác mà họ cho là đầy hứa hẹn nhất – kể cả với mức giá dường như bất kỳ.

Lời cảnh báo

Sự hưng phấn ở thị trường tư nhân đã từng tạo ra những con số gây choáng, từ các định giá gây tranh cãi của SpaceX đến nhiều “unicorn” khác không bao giờ đáp ứng được kỳ vọng thổi phồng. Con số 1,2 nghìn tỷ USD dựa trên một nền tảng bất thường: gần như không ai bán, giá được thúc đẩy bởi khan hiếm chứ không phải các yếu tố nền tảng, và chính những cấu trúc cho phép hầu hết các giao dịch bị công ty từ chối công khai.

Nhà đầu tư nên nhớ rằng giá ở thị trường thứ cấp chính là giá thị trường – không nhất thiết là phản ánh chính xác giá trị nội tại. Khi Anthropic cuối cùng lên sàn và khoản phí khan hiếm tan biến, bài kiểm tra thực sự về giá trị của công ty sẽ bắt đầu.

Bức tranh lớn hơn

Dù kết quả định giá này ra sao, việc Anthropic vươn lên mức 1,2 nghìn tỷ USD là một cột mốc trong ngành AI. Nó cho thấy nhà đầu tư coi AI không phải là một xu hướng thoáng qua mà là công nghệ nền tảng của kỷ nguyên kinh tế tiếp theo – và họ sẵn sàng trả những mức giá chưa từng có để nắm giữ một phần cổ phần trong những công ty mà họ tin rằng sẽ là các “đại diện định hình” cho công nghệ này.

Câu hỏi lúc này là liệu Anthropic có thể thực hiện được lời hứa mà nhà đầu tư đã định giá vào cổ phiếu của họ hay không. Với IPO đang ở đường chân trời, câu trả lời có thể đến sớm hơn bất kỳ ai mong đợi.

---

Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Định giá ở thị trường thứ cấp vốn biến động mạnh và có thể không phản ánh giá trị thực của công ty. Hãy luôn tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

#Anthropic #AI #Valuation #SecondaryMarket