#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
Bernstein, một công ty nghiên cứu đầu tư và quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu, đã đưa ra dự báo táo bạo rằng thị trường tăng giá chip bộ nhớ sẽ kéo dài đến năm 2027, được thúc đẩy bởi nhu cầu chưa từng có từ cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, trung tâm dữ liệu và các ứng dụng điện toán hiệu năng cao. Dự báo này là tín hiệu tăng giá mạnh mẽ cho các nhà sản xuất chip bộ nhớ lớn bao gồm SK Hynix, Samsung Electronics và Micron Technology, cho thấy xu hướng tăng hiện tại trong lĩnh vực bán dẫn còn nhiều dư địa phía trước.

Ngành công nghiệp chip bộ nhớ đã trải qua một sự chuyển đổi đáng chú ý trong mười tám tháng qua, phát triển từ một ngành hàng hóa chu kỳ thành một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho cuộc cách mạng AI. Chip bộ nhớ băng thông cao (HBM) đã nổi lên như linh kiện được săn đón nhất trong chuỗi cung ứng bán dẫn, với nhu cầu vượt xa công suất sản xuất hiện có. SK Hynix hiện thống trị thị trường HBM với khoảng 58% thị phần toàn cầu, vượt xa Micron với 21% thị phần. Vị thế dẫn đầu này đã đưa SK Hynix trở thành người hưởng lợi chính từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI, với Bernstein dự báo rằng công ty sẽ đạt biên lợi nhuận gộp 91% vào quý II năm 2026, cùng với biên lợi nhuận hoạt động từ 70% đến 80%. Những con số này so sánh thuận lợi với biên lợi nhuận hoạt động dự kiến của Micron từ 50% đến 55%, làm nổi bật vị thế cạnh tranh vượt trội của SK Hynix trong phân khúc HBM có biên lợi nhuận cao.

Micron Technology cũng đã thể hiện hiệu suất đặc biệt, với báo cáo doanh thu hàng quý kỷ lục 41,46 tỷ USD và biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt 84,6%. Công ty đã đảm bảo khoảng 100 tỷ USD doanh thu đa năm theo hợp đồng thông qua các thỏa thuận mua hàng không hủy ngang có cam kết, giúp cách ly hoạt động kinh doanh khỏi các chu kỳ bùng nổ và suy thoái truyền thống vốn đặc trưng cho ngành DRAM. Micron đã cam kết đầu tư tới 3 tỷ USD cho các sáng kiến mở rộng trong nước, bao gồm 500 triệu USD tài trợ chiến lược cho GlobalWafers để hỗ trợ cơ sở Sherman, Texas, cùng với thỏa thuận cung cấp tấm silicon kéo dài mười năm để khóa công suất nguyên liệu thô trong tương lai. Nguồn cung HBM của công ty đã được bán hết đến năm 2028, nhấn mạnh sự mất cân đối cung-cầu cơ cấu đang tiếp tục thúc đẩy sức mạnh định giá trên toàn bộ lĩnh vực chip bộ nhớ.

Samsung Electronics, nhà sản xuất chip bộ nhớ lớn nhất thế giới, đã trải qua một sự phục hồi tài chính phi thường, với lợi nhuận hoạt động tăng khoảng 18 lần so với cùng kỳ năm ngoái để đạt mức kỷ lục trong quý II. Cổ phiếu của công ty đã tăng 158% trong năm nay, trong khi cổ phiếu SK Hynix tăng 273% và cổ phiếu Micron tăng 242%. Cả ba công ty hiện đã đạt vốn hóa thị trường vượt quá 1 nghìn tỷ USD, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào quỹ đạo tăng trưởng bền vững của thị trường bộ nhớ AI. Nomura Securities dự báo giá DRAM hàng hóa sẽ tăng 24% so với quý trước và giá NAND sẽ tăng 25% trong giai đoạn tháng 7 đến tháng 9, được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ từ cả các sản phẩm bộ nhớ tiêu dùng và chip cho các trung tâm dữ liệu truyền thống và AI.

Môi trường định giá cho chip bộ nhớ đã đạt mức chưa từng thấy trong nhiều năm, với Micron báo cáo rằng giá chip bộ nhớ DRAM đã tăng hơn 60% trong quý kết thúc ngày 28 tháng 5 so với quý trước, trong khi giá bộ nhớ flash NAND tăng hơn 80%. Những mức tăng giá mạnh mẽ này phản ánh tầm quan trọng ngày càng tăng của các nhà cung cấp bán dẫn trong chuỗi cung ứng AI, khi các nhà sản xuất chip được hưởng lợi từ một trong những môi trường định giá mạnh nhất mà ngành công nghiệp từng trải qua trong nhiều thập kỷ. Công suất sản xuất hạn chế cho chip HBM đã giữ cho nguồn cung thắt chặt trong khi nhu cầu tiếp tục tăng theo cấp số nhân, tạo ra động lực thuận lợi cho các nhà sản xuất chip bộ nhớ có thể định giá cao cho sản phẩm của mình.

Chu kỳ chi tiêu vốn của các nhà siêu quy mô tiếp tục cung cấp hỗ trợ cơ bản cho nhu cầu chip bộ nhớ. Bốn nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây lớn nhất thế giới được dự báo sẽ chi hơn 700 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng AI chỉ trong năm nay, đảm bảo nhu cầu vẫn ở mức cao đối với các linh kiện cung cấp năng lượng cho các hệ thống AI thế hệ tiếp theo. Samsung Group và SK Group đã công bố kế hoạch xây dựng mỗi bên hai nhà máy sản xuất chip tại khu vực tây nam, đại diện cho tổng đầu tư 800 nghìn tỷ won, khi họ chạy đua mở rộng công suất sản xuất để đáp ứng nhu cầu không thể kìm hãm đối với các giải pháp bộ nhớ AI. Những cam kết vốn lớn này nhấn mạnh niềm tin của ngành vào triển vọng tăng trưởng dài hạn cho chip bộ nhớ, với mốc thời gian 2027 của Bernstein phù hợp với thời gian dự kiến của chu kỳ xây dựng cơ sở hạ tầng AI hiện tại.

Các động lực cơ cấu đằng sau thị trường tăng giá chip bộ nhớ vượt ra ngoài nhu cầu AI trước mắt để bao gồm các xu hướng công nghệ rộng lớn hơn. Sự phát triển của các thiết bị điện toán biên, sự mở rộng của mạng 5G và sự phức tạp ngày càng tăng của xe tự hành đều góp phần vào nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp bộ nhớ. Các trung tâm dữ liệu tiếp tục mở rộng trên toàn cầu, mỗi cơ sở mới yêu cầu dung lượng bộ nhớ đáng kể để hỗ trợ các dịch vụ điện toán đám mây, khối lượng công việc đào tạo và suy luận AI, và các ứng dụng phân tích dữ liệu lớn. Quá trình chuyển đổi sang các công nghệ bộ nhớ mật độ cao hơn, bao gồm DDR5 DRAM và kiến trúc flash NAND tiên tiến, tạo ra các cơ hội doanh thu bổ sung cho các nhà sản xuất khi khách hàng nâng cấp cơ sở hạ tầng để hỗ trợ các yêu cầu hiệu suất cao hơn.

Tuy nhiên, lĩnh vực chip bộ nhớ gần đây đã trải qua biến động đáng kể, với Quỹ ETF Roundhill Memory giảm 25% so với đỉnh vào cuối tháng 6, và các cổ phiếu riêng lẻ bao gồm SK Hynix và SanDisk giảm khoảng 28% so với mức cao nhất tháng 6. Sự điều chỉnh này phản ánh những lo ngại rộng hơn của thị trường về tính bền vững của chi tiêu cơ sở hạ tầng AI và các gián đoạn chuỗi cung ứng tiềm ẩn, chứ không phải bất kỳ sự suy giảm cơ bản nào trong triển vọng nhu cầu. Lĩnh vực này vẫn tăng trung bình gần 60% kể từ cuối tháng 3 và đã tăng thêm khoảng 5 nghìn tỷ USD giá trị thị trường trong giai đoạn đó, cho thấy sự thoái lui gần đây đại diện cho một sự hợp nhất lành mạnh chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng. Dự báo của Bernstein rằng thị trường tăng giá sẽ tiếp tục đến năm 2027 cho thấy rằng những điều chỉnh này nên được xem là cơ hội mua vào chứ không phải là tín hiệu của một đỉnh thị trường rộng lớn hơn.

Động lực cạnh tranh trong ngành công nghiệp chip bộ nhớ cũng đang phát triển theo những cách hỗ trợ lợi nhuận bền vững. Ba người chơi thống trị, Samsung, SK Hynix và Micron, đã củng cố thị phần qua nhiều năm cạnh tranh khốc liệt đã đẩy các đối thủ yếu hơn ra khỏi thị trường. Cấu trúc độc quyền nhóm này cho phép quản lý công suất có kỷ luật và hành vi định giá hợp lý, giảm nguy cơ các cuộc chiến giá cả phá hủy vốn đặc trưng cho các giai đoạn trước trong lịch sử ngành. Sự phức tạp kỹ thuật của sản xuất HBM tạo ra các rào cản gia nhập bổ sung, vì các đối thủ cạnh tranh mới sẽ yêu cầu nhiều năm đầu tư nghiên cứu và phát triển để đạt được năng suất và hiệu suất sản phẩm cạnh tranh.

Ý nghĩa đầu tư của dự báo thị trường tăng giá 2027 của Bernstein là rất lớn đối với cả nhà đầu tư cổ phiếu và những người tham gia ngành. Dự báo cho thấy cổ phiếu chip bộ nhớ có thể tiếp tục vượt trội so với lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn, được thúc đẩy bởi tăng trưởng lợi nhuận vượt quá kỳ vọng của thị trường. Tầm nhìn được cung cấp bởi các hợp đồng đa năm và công suất sản xuất đã bán hết làm giảm sự không chắc chắn xung quanh doanh thu và lợi nhuận trong tương lai, hỗ trợ bội số định giá cao hơn cho các công ty chip bộ nhớ. Đối với các công ty công nghệ phụ thuộc vào linh kiện bộ nhớ, thị trường tăng giá kéo dài ngụ ý áp lực chi phí tiếp tục có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và yêu cầu điều chỉnh chiến lược trong chiến lược mua sắm và thiết kế sản phẩm.

Sự tập trung địa lý của sản xuất chip bộ nhớ tại Hàn Quốc và Hoa Kỳ tạo ra các cân nhắc chiến lược cho các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư. Các sáng kiến của chính phủ để hỗ trợ sản xuất bán dẫn trong nước, bao gồm Đạo luật CHIPS tại Hoa Kỳ và các chương trình tương tự ở các quốc gia khác, có khả năng sẽ nhận được tài trợ và hỗ trợ chính trị liên tục do tầm quan trọng then chốt của chip bộ nhớ đối với khả năng cạnh tranh AI và an ninh quốc gia. Những yếu tố hỗ trợ chính sách này cung cấp hỗ trợ bổ sung cho trường hợp đầu tư vào các công ty chip bộ nhớ có sự hiện diện sản xuất đáng kể tại các khu vực pháp lý có môi trường pháp lý thuận lợi.

Nhìn về phía trước đến năm 2027, ngành công nghiệp chip bộ nhớ dường như được định vị tốt để duy trì quỹ đạo tăng trưởng của mình, được hỗ trợ bởi sự mở rộng liên tục của các ứng dụng AI, sự phát triển của các công nghệ dữ liệu chuyên sâu và các hạn chế về cung cấp cơ cấu hạn chế sự gia nhập cạnh tranh. Dự báo của Bernstein phản ánh một phân tích toàn diện về các động lực nhu cầu, động lực cạnh tranh và điều kiện chuỗi cung ứng mà chung hỗ trợ một triển vọng lạc quan cho lĩnh vực. Mặc dù biến động ngắn hạn là không thể tránh khỏi trong bất kỳ ngành công nghiệp chu kỳ nào, các nền tảng cơ bản của thị trường tăng giá chip bộ nhớ dường như đủ mạnh để duy trì xu hướng tăng hiện tại trong vài năm nữa, tạo ra các cơ hội đầu tư hấp dẫn cho những ai có kiên nhẫn để điều hướng các biến động thị trường định kỳ.

Sự chuyển đổi của chip bộ nhớ từ các linh kiện hàng hóa thành các yếu tố hỗ trợ chiến lược của nền kinh tế AI đại diện cho một sự thay đổi vĩnh viễn trong đề xuất giá trị của ngành. Khi trí tuệ nhân tạo tiếp tục thấm sâu vào mọi khía cạnh của nền kinh tế toàn cầu, từ các ứng dụng tiêu dùng đến phần mềm doanh nghiệp đến tự động hóa công nghiệp, nhu cầu về các giải pháp bộ nhớ hiệu năng cao sẽ chỉ tăng lên. Dự báo của Bernstein rằng nhu cầu này sẽ duy trì một thị trường tăng giá đến năm 2027 cung cấp một khuôn khổ có giá trị cho các nhà đầu tư muốn hiểu tiềm năng tăng trưởng dài hạn của lĩnh vực bán dẫn và định vị danh mục đầu tư của họ cho phù hợp.
@Gate_Square