Bernstein Mở Rộng Triển Vọng Thị Trường Bộ Nhớ

Ngân hàng đầu tư Phố Wall Bernstein đã công bố báo cáo ngành lưu trữ toàn cầu mới nhất với kết luận rõ ràng: thị trường bò bộ nhớ bán dẫn còn lâu mới kết thúc. Theo phân tích của công ty, chu kỳ tăng hiện tại dự kiến sẽ tiếp tục ít nhất đến năm 2027, trái ngược với quan điểm cho rằng cổ phiếu bộ nhớ đã đạt đỉnh sau những mức tăng đáng kể trong nửa đầu năm 2026.

Giá DRAM và NAND Tiếp Tục Tăng Tốc

Báo cáo nhấn mạnh sức mạnh tiếp diễn trên mọi phân khúc bộ nhớ chính. Giá hợp đồng DRAM lại tăng cao hơn trong tháng 6, với DRAM truyền thống dự kiến ghi nhận mức tăng khoảng 74% trong quý 2 năm 2026 so với quý 1 năm 2026.

Các dự báo chính khác bao gồm:

- Server DRAM: Dự kiến tăng 60% đến 67%
- Mobile DRAM: Gần đạt mức tăng giá 80%
- Giá giao ngay PC DRAM: Tăng 5,6% đến 11,5% trong tháng 6
- Giá giao ngay Server DRAM: Tăng 6,1% đến 26,4%
- Giá hợp đồng NAND: Dự báo tăng 65% đến 70% theo quý, chủ yếu được hỗ trợ bởi nhu cầu SSD và NAND di động mạnh.

Những con số này cho thấy đà tăng giá vẫn vững chắc trên cả thị trường bộ nhớ doanh nghiệp và tiêu dùng.

HBM4 Trở Nên Có Giá Trị Hơn Nữa

Một trong những dự báo quan trọng nhất của báo cáo tập trung vào HBM4, công nghệ bộ nhớ tiên tiến cung cấp năng lượng cho các bộ tăng tốc AI thế hệ tiếp theo.

Bernstein dự báo giá HBM4 sẽ tăng từ khoảng 16,6 USD mỗi GB hiện nay lên khoảng 37 USD mỗi GB vào năm 2027, thể hiện mức tăng hơn gấp đôi.

Tác động thậm chí còn nổi bật hơn khi áp dụng vào nền tảng Vera Rubin NVL72 của Nvidia. Mỗi rack chứa khoảng:

- 20,7 TB HBM4
- 54 TB LPDDR5X

Theo định giá hiện tại, riêng nội dung bộ nhớ đã vượt quá 2 triệu USD mỗi rack. Dựa trên dự báo năm 2027 của Bernstein, chi phí bộ nhớ đó sẽ gần như tăng gấp đôi, tương đương với mức tăng ước tính 435% giá trị bộ nhớ mỗi rack trong một chu kỳ sản phẩm duy nhất.

Các Công Ty Dẫn Đầu Bán Dẫn Tiếp Tục Hưởng Lợi

Bernstein cũng nâng triển vọng cho ASML, nâng cấp công ty lên Outperform đồng thời tăng mục tiêu giá từ 935 USD lên 1.528 USD. Công ty hiện xác định ASML là lựa chọn hàng đầu về thiết bị bán dẫn châu Âu cho năm 2026.

Trong khi đó, kỳ vọng về lợi nhuận của SK Hynix tiếp tục cải thiện:

- Biên lợi nhuận gộp DRAM Q2 2026: 90,9%
- Dự báo Biên lợi nhuận gộp DRAM Q4 2026: 92,7%

Những dự báo này phản ánh môi trường định giá đặc biệt mạnh hiện đang hỗ trợ các nhà sản xuất bộ nhớ tiên tiến.

Hạn Chế Nguồn Cung Vẫn Là Động Lực Chính

Nhu cầu không phải là yếu tố duy nhất hỗ trợ giá cao hơn. Theo Bernstein, các nhà sản xuất bộ nhớ đã bán hết công suất sản xuất năm 2026, trong khi nguồn cung mới đáng kể dự kiến sẽ không tham gia thị trường cho đến năm 2027.

Bổ sung thêm hỗ trợ cho triển vọng tăng giá, UBS đã tăng gấp đôi dự báo giá DRAM của riêng mình và hiện kỳ vọng các hạn chế nguồn cung sẽ kéo dài đến quý 2 năm 2028, củng cố kỳ vọng rằng chu kỳ định giá thuận lợi của ngành có thể tiếp tục vượt xa các giả định thị trường hiện tại.

Góc Nhìn Cuối Cùng

Nghiên cứu mới nhất của Bernstein cho thấy ngành công nghiệp bộ nhớ bán dẫn vẫn đang ở giai đoạn đầu của quá trình mở rộng dài hạn thay vì tiến gần đến đỉnh. Nhu cầu cơ sở hạ tầng AI mạnh, điều kiện nguồn cung thắt chặt, việc áp dụng HBM ngày càng tăng và lợi nhuận của nhà sản xuất được cải thiện tiếp tục hỗ trợ quan điểm rằng thị trường bò bộ nhớ vẫn còn dư địa đáng kể để kéo dài đến năm 2027 và có thể xa hơn.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
@Gate_Square