Thị trường đang so sánh đợt bán tháo này với năm 2022.

Tôi nghĩ sự so sánh này bỏ qua điểm khác biệt quan trọng nhất.
Cả hai thị trường đều trải qua những đợt sụt giảm mạnh.
Chỉ một thị trường trải qua sự sụp đổ lòng tin.
Đó là một điểm khác biệt đáng chú ý.
Năm 2022, crypto không chỉ định giá lại rủi ro.
Cơ sở hạ tầng cốt lõi của nó đang thất bại.
> Stablecoin thuật toán của Terra mất neo và xóa sổ khoảng 40 tỷ đô la giá trị.
> FTX sụp đổ sau khi phát hiện quỹ của khách hàng bị xử lý sai.
> Niềm tin biến mất vì người dùng không còn biết nền tảng nào thực sự có khả năng thanh toán.
Thị trường gấu được thúc đẩy bởi các thất bại cấu trúc.
Thị trường hôm nay trông khác.
Bitcoin đã giảm từ trên 93.000 đô la xuống mức cao 50.000 đô la.
Các quỹ ETF giao ngay chứng kiến dòng vốn rút ra liên tục.
Nhiều altcoin đã mất hơn một nửa giá trị.
Tuy nhiên, nền tảng của thị trường phần lớn vẫn vững chắc.
> Các sàn giao dịch lớn tiếp tục hoạt động bình thường.
> Các stablecoin hàng đầu duy trì được neo giá.
> Rút tiền của khách hàng không bị đóng băng trên diện rộng.
> Không có thất bại bảng cân đối kế toán có tầm quan trọng hệ thống nào xuất hiện.
Giá đang giảm.
Cơ sở hạ tầng thì không.
Điều đó thay đổi cách tôi nghĩ về chu kỳ này.
Những cản trở hôm nay chủ yếu là vĩ mô.
Nhu cầu ETF yếu.
Vốn đang chuyển hướng vào AI.
Sự không chắc chắn của Fed giữ thanh khoản thắt chặt.
Những yếu tố đó làm giảm nhu cầu đối với tài sản crypto.
Chúng không làm suy yếu niềm tin vào hệ thống tài chính hỗ trợ hệ sinh thái.
Đó là lý do con đường phục hồi trông khác.
Năm 2022, trước tiên crypto phải xây dựng lại lòng tin.
Bằng chứng dự trữ, tiêu chuẩn lưu ký mạnh hơn và quy định tốt hơn trở thành điều kiện tiên quyết để vốn quay trở lại.
Hôm nay, ngành công nghiệp không cố gắng khôi phục uy tín.
Nó đang chờ đợi điều kiện thanh khoản được cải thiện.
Sự khác biệt này quan trọng vì nó định hình kỳ vọng.
Nếu đây là một cuộc khủng hoảng lòng tin khác, sự phục hồi phụ thuộc vào việc xây dựng lại niềm tin.
Nếu chủ yếu là chu kỳ thanh khoản, sự phục hồi phụ thuộc vào việc vốn quay trở lại khi điều kiện vĩ mô được cải thiện.
Hành động giá có thể trông quen thuộc.
Vấn đề cốt lõi thì không.