Suy nghĩ trước thị trường - 6 Jul 26

Kể từ đợt tái cân bằng cuối quý, lợi suất đã tăng nhẹ một cách lặng lẽ với 10Y ở mức 4.46 và 30Y ở mức 4.97. Qua đêm, chúng ta đã có một số biến động giá kém sôi động ở thị trường châu Á. Tại thời điểm viết bài, KOSPI giảm 0.7% trong khi NKY giảm 0.3% - cả hai thị trường bộ nhớ đã thu hẹp một phần mức bật tăng lớn vào thứ Sáu tuần trước (~7% trên KOSPI, ~5% trên NKY).
Qua đêm, cũng có tin rò rỉ rằng Anthropic đang tìm cách thuê tới 1.4GW sức mạnh tính toán tại Úc. Trước hết, việc này sẽ phải được thực hiện thông qua nhiều bên tham gia, vì hiện tại không có cụm máy tính lớn duy nhất nào ở Úc có sẵn để cho thuê, với mục tiêu của Anthropic là ít nhất 1GW vào cuối năm 2027. Iren, được liệt kê là một bên tham gia tiềm năng, đang xây dựng một khu vực 800MW, tuy nhiên nó sẽ chỉ bắt đầu nhận điện vào năm 2028. $SHAZ có kế hoạch triển khai 40.000 GB300 đang ở vị thế tốt để đạt được thỏa thuận NẾU GPU của họ chưa được cho thuê hết. Phạm vi giá cho GB300 rất rộng - SPCX-GOOG được thực hiện ở mức 11.6 cho GB200, và ở mức thấp nhất của phạm vi chúng tôi có ~$6. Điều này tương đương với khoảng ~2.1B - 3.85B ARR cho $SHAZ. $SHAZ vốn hóa thị trường hiện khoảng 2B.
Semianalysis cũng đã đưa ra một báo cáo cho rằng Kyber sẽ bị trì hoãn vì PCB midplane. Phản ứng tức thì cho thấy điều này là tiêu cực đối với CPO vì họ đã trông chờ vào sự tăng tốc sản xuất. Tuy nhiên, tôi sẽ chờ NVDA đưa ra thông báo chính thức trước khi đưa ra quyết định.
Về dòng vốn, GS báo cáo rằng tuần trước, các quỹ phòng hộ đã bán ròng cổ phiếu Mỹ trong tuần thứ ba liên tiếp, được thúc đẩy bởi các đợt bán ra từ cổ phiếu đơn lẻ. Châu Á cũng không tránh khỏi khi Nhật Bản chiếm ưu thế trong dòng bán, tiếp theo là Hàn Quốc, nơi đã đảo ngược toàn bộ lượng mua từ đầu năm.
Trong suốt cuối tuần, tiền mã hóa và kim loại quý đều giữ vững. Tôi kỳ vọng chúng sẽ tiếp tục giao dịch tốt và kiểm tra lại một số vùng trên. Phiên giao dịch New York sẽ cung cấp thêm manh mối về định vị.
Mặc dù tôi lạc quan và tin rằng đà bán đã dừng lại, xin lưu ý rằng tôi có thể sai. Tôi viết điều này cho tất cả bạn bè của tôi đang sử dụng đòn bẩy. Hành trình quay trở lại không nhất thiết phải là một chuyến đi suôn sẻ như chúng ta đã có vào tháng Tư và tháng Năm. Vì báo cáo thu nhập của các hyperscaler chỉ diễn ra vào cuối tháng, sẽ có rất nhiều biến động trước khi thị trường cuối cùng vượt qua bức tường lo ngại rằng chi tiêu vốn AI không dừng lại. Câu hỏi đặt ra là, bạn có thể xử lý sự phụ thuộc vào đường đi (path dependency) đó không?
Hiện tại, điều này không có nghĩa là tôi bi quan. Thay vào đó, tôi chỉ đang mô tả một loạt các khả năng trên con đường mà thị trường có thể đi. Diễn biến giá hôm thứ Năm sẽ khiến bạn cảm thấy phấn khích nếu bạn thực sự lạc quan, tuy nhiên nếu bạn bị tổn thương sâu sắc, có lẽ bạn nên kiểm tra và giảm bớt vị thế dọc đường.
Chúc may mắn!