$USDTRY Lira Thổ Nhĩ Kỳ thực sự đã chạm mức thấp kỷ lục mới so với đồng đô la, và sự suy giảm này thực chất là kết quả của hai câu chuyện có liên kết với nhau: một do các lựa chọn chính sách có chủ ý và một do các cú sốc bên ngoài.

$USDTRY Lira Thổ Nhĩ Kỳ thực sự đã chạm mức thấp kỷ lục mọi thời đại so với đồng đô la, và sự suy giảm này thực chất là kết quả của hai câu chuyện đan xen: một do các lựa chọn chính sách có chủ đích, và một do các cú sốc bên ngoài.
USD/TRY hiện đang giao dịch trên 46,70, đã mất từ 17% đến 17,4% giá trị trong 12 tháng qua, và lira đã mất giá khoảng bảy phần trăm kể từ đầu năm. Điều này có vẻ giống một sự mất giá dần dần và có kiểm soát hơn là sụp đổ hoảng loạn, khi ngân hàng trung ương chuyển sang khuôn khổ chính thống hơn với sự xuất hiện của Mehmet Şimşek tại Bộ Tài chính và Kho bạc vào năm 2023. Ý tưởng cơ bản của chiến lược này là tạo ra sự tăng giá thực tế dần dần bằng cách cho phép lira mất giá chậm hơn lạm phát, được hỗ trợ bởi các can thiệp ngoại hối.
Tuy nhiên, kịch bản suy giảm có kiểm soát này đã phải đối mặt với một bài kiểm tra căng thẳng thực sự trong những tháng gần đây. Cú sốc năng lượng do cuộc chiến Iran gây ra đã đặt ra rủi ro nghiêm trọng cho lộ trình giảm lạm phát, vì Thổ Nhĩ Kỳ là nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu dầu và khí đốt. Lạm phát tăng tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 5, đạt 32,61%, khiến ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất lần thứ ba vào tháng 6. Do đó, sự suy yếu của lira không chỉ là lựa chọn chính sách tiền tệ mà còn là phản ánh trực tiếp của cú sốc chi phí năng lượng do địa chính trị.
Từ góc độ kỹ thuật, tỷ giá hối đoái từ lâu đã cao hơn đáng kể so với tất cả các đường trung bình động, và chỉ báo RSI gần như liên tục nằm trong vùng quá mua kể từ giữa năm 2022. Điều này cho thấy thị trường đã định giá sự suy yếu của lira như một xu hướng bình thường hóa, nghĩa là mỗi mức thấp mới không còn là cú sốc mà là sự tiếp nối của một quá trình được dự kiến. Một số nhà phân tích cho rằng triển vọng này chỉ ra tỷ giá có thể tiến lên 48 vào năm 2026, mặc dù những dự báo như vậy thường xuyên thay đổi do bất ổn chính trị và kinh tế.
Về mặt cấu trúc, cần nhấn mạnh rằng tính độc lập của ngân hàng trung ương ở Thổ Nhĩ Kỳ bị hạn chế, và quyền lực của tổng thống trong việc thay đổi ban lãnh đạo ngân hàng đã được sử dụng nhiều lần trong quá khứ. Một số nhà phân tích cho rằng đồng lira yếu mang lại một số lợi thế cho nền kinh tế bằng cách làm cho hàng xuất khẩu rẻ hơn và du lịch hấp dẫn hơn, nghĩa là bức tranh này có thể được đọc không chỉ là chỉ báo của sự yếu kém mà còn là một phần của chiến lược cạnh tranh có chủ đích.
Kết luận, bức tranh ở đây gần với một quá trình phá giá được quản lý có chủ đích hơn, do cú sốc năng lượng và áp lực lạm phát cơ cấu, hơn là kịch bản hoảng loạn tháo chạy vốn thuần túy. Đối với những người theo dõi diễn biến tỷ giá và kinh tế vĩ mô qua Gate, điểm chính cần chú ý là liệu ngân hàng trung ương có tiếp tục cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp sắp tới hay không, bởi vì lạm phát gia tăng trở lại vẫn là yếu tố quan trọng nhất kiểm tra trực tiếp tính bền vững của chiến lược suy giảm có kiểm soát dần dần này.
#TradFiCFDGoldMasters