#WeakNFPShakesRateHikeOdds

Thị trường tài chính có thể thay đổi hướng trong vài phút khi kỳ vọng kinh tế xung đột với thực tế, và báo cáo việc làm mới nhất của Mỹ là một ví dụ điển hình. Các nhà đầu tư đã chuẩn bị cho một tháng tăng trưởng việc làm vừa phải, điều này sẽ ủng hộ quan điểm về một nền kinh tế kiên cường. Thay vào đó, báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 đã mang đến một trong những bất ngờ yếu nhất trong những tháng gần đây, buộc các nhà giao dịch phải nhanh chóng đánh giá lại kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đồng đô la Mỹ, kim loại quý, cổ phiếu và tiền điện tử. Báo cáo không chỉ thấp hơn dự báo mà còn cho thấy những dấu hiệu sâu sắc hơn rằng thị trường lao động có thể đang mất đà nhanh hơn so với suy nghĩ trước đây.

Con số đầu bảng cho thấy nền kinh tế Mỹ chỉ tạo ra 57.000 việc làm mới trong tháng 6, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường là khoảng 113.000 việc làm. Mặc dù một tháng yếu kém đơn lẻ không nhất thiết chỉ ra suy thoái, nhưng sự thất vọng trở nên có ý nghĩa hơn nhiều sau khi chính phủ điều chỉnh giảm dữ liệu bảng lương của cả tháng 4 và tháng 5 với tổng số 74.000 việc làm. Những điều chỉnh này cho thấy tăng trưởng việc làm đã chậm lại trong vài tháng chứ không phải chỉ là một sự cố đơn lẻ. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp thường chú ý đến các điều chỉnh vì chúng cung cấp bức tranh chính xác hơn về xu hướng cơ bản của nền kinh tế so với chỉ riêng con số hàng tháng mới nhất.

Thoạt nhìn, thị trường lao động có vẻ khỏe mạnh hơn vì tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2%. Tuy nhiên, nhìn bên dưới bề mặt lại cho thấy một câu chuyện khác. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm 0,3 điểm phần trăm, trong khi khoảng 832.000 người rời khỏi lực lượng lao động. Đây là một điểm khác biệt quan trọng vì tỷ lệ thất nghiệp chỉ đo lường những người đang tích cực tìm việc. Khi một số lượng lớn cá nhân ngừng tìm việc hoàn toàn, tỷ lệ thất nghiệp có thể giảm mặc dù thị trường lao động đang suy yếu. Đây là lý do tại sao các nhà kinh tế thường xem xét tăng trưởng bảng lương, tỷ lệ tham gia, tăng trưởng tiền lương và xu hướng việc làm cùng nhau thay vì dựa vào một chỉ số duy nhất.

Hậu quả ngay lập tức của báo cáo là sự thay đổi mạnh mẽ trong kỳ vọng xoay quanh chính sách tiền tệ của Fed. Trước khi dữ liệu được công bố, nhiều người tham gia thị trường tin rằng khả năng tăng lãi suất một lần nữa trong mùa hè vẫn là một khả năng thực tế. Sau những con số việc làm đáng thất vọng, xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 đã giảm xuống dưới 20%, trong khi kỳ vọng về lần thắt chặt chính sách tiếp theo đã lùi xa hơn vào tương lai, với nhiều nhà đầu tư hiện đang hướng tới tháng 12 thay vì tháng 10. Kỳ vọng thấp hơn về việc tăng lãi suất trong tương lai thường cải thiện thanh khoản thị trường tổng thể vì chi phí vay được dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp hơn trong thời gian dài hơn.

Thị trường tiền tệ phản ứng gần như ngay lập tức. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giảm gần 40 điểm, phản ánh niềm tin giảm sút rằng lãi suất sẽ tiếp tục tăng mạnh. Vì lãi suất cao hơn thường làm mạnh đồng tiền bằng cách thu hút vốn toàn cầu, kỳ vọng yếu hơn đã gây áp lực lên đồng đô la Mỹ. Đồng thời, vàng tăng hơn 2%, hưởng lợi từ cả đồng đô la yếu hơn và khả năng có một môi trường chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Vàng thường hoạt động tốt khi các nhà đầu tư dự đoán lãi suất thực thấp hơn vì chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời giảm.

Thị trường chứng khoán cũng diễn giải báo cáo qua nhiều góc nhìn. Các lĩnh vực định hướng tăng trưởng như công nghệ thường được hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất thấp hơn vì thu nhập doanh nghiệp trong tương lai trở nên có giá trị hơn khi được chiết khấu ở mức thấp hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng nhận ra rằng tăng trưởng việc làm chậm lại cuối cùng có thể làm giảm chi tiêu tiêu dùng, doanh thu doanh nghiệp và mở rộng kinh tế nói chung. Kết quả là, thị trường hiện phải đối mặt với hai câu chuyện cạnh tranh: sự lạc quan xoay quanh một Fed ít diều hâu hơn so với lo ngại rằng tăng trưởng kinh tế có thể đang hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến.

Thị trường tiền điện tử cũng trải qua những động lực tương tự. Các tài sản như Bitcoin thường phản ứng tích cực khi kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt giảm, vì thanh khoản được cải thiện có thể làm tăng nhu cầu đối với các khoản đầu tư rủi ro cao hơn. Một đồng đô la Mỹ yếu hơn cũng có thể khuyến khích các nhà đầu tư đa dạng hóa sang các tài sản thay thế, bao gồm tiền kỹ thuật số. Tuy nhiên, các nhà giao dịch tiền điện tử nên thận trọng vì nếu việc làm yếu hơn cuối cùng chuyển thành hoạt động kinh tế chậm hơn, khẩu vị rủi ro có thể giảm mặc dù kỳ vọng về chính sách tiền tệ dễ dàng hơn. Sự cân bằng giữa thanh khoản và tăng trưởng kinh tế này có khả năng sẽ xác định hướng đi chính tiếp theo của thị trường.

Từ góc độ đầu tư, báo cáo này củng cố tầm quan trọng của việc theo dõi các diễn biến kinh tế vĩ mô cùng với phân tích kỹ thuật. Các báo cáo việc làm, dữ liệu lạm phát, chi tiêu tiêu dùng, hoạt động sản xuất và thông tin từ Fed đều đóng góp vào tâm lý thị trường. Không có chỉ số nào nên được xem xét riêng lẻ, nhưng cùng nhau chúng cung cấp cái nhìn sâu sắc có giá trị về nơi dòng vốn có thể chảy tiếp theo. Các nhà đầu tư hiểu cách các sự kiện kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến các loại tài sản khác nhau thường được chuẩn bị tốt hơn để quản lý biến động và xác định các cơ hội mới nổi.

Nhìn về phía trước, sự chú ý hiện chuyển sang dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sắp tới, các báo cáo lạm phát trong tương lai, số liệu bán lẻ và cuộc họp tiếp theo của Fed. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong khi việc làm vẫn yếu, kỳ vọng về việc tạm dừng tăng lãi suất kéo dài có thể mạnh hơn nữa. Mặt khác, nếu lạm phát bất ngờ tăng tốc trở lại, các nhà hoạch định chính sách có thể phải đối mặt với sự cân bằng khó khăn giữa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và duy trì ổn định giá cả.

Báo cáo việc làm tháng 6 như một lời nhắc nhở rằng thị trường không chỉ được thúc đẩy bởi những con số tuyệt đối mà còn bởi những kỳ vọng thay đổi. Khi những bất ngờ về kinh tế thách thức câu chuyện chủ đạo, vốn nhanh chóng luân chuyển qua các loại tiền tệ, hàng hóa, cổ phiếu và tiền điện tử. Đối với các nhà đầu tư, việc luôn cập nhật thông tin, duy trì kỷ luật và hiểu mối quan hệ giữa dữ liệu kinh tế vĩ mô và thị trường tài chính vẫn là một trong những lợi thế quý giá nhất trong một nền kinh tế toàn cầu ngày càng kết nối.

#PredictWorldCupWin40000U @Gate_Square @GateSquare