Báo cáo NFP tháng 6 yếu kém định hình lại kỳ vọng Fed | Điểm yếu thị trường lao động làm mờ triển vọng lãi suất

Báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 6 của Mỹ đã thay đổi đáng kể kỳ vọng thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4,2%, sự cải thiện này đã che đậy điểm yếu cơ cấu sâu hơn khi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm.

Báo cáo ngay lập tức làm giảm kỳ vọng về việc thắt chặt tiền tệ hơn nữa, làm suy yếu đồng đô la Mỹ và thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn như vàng.

Tổng quan thị trường lao động

Tăng trưởng việc làm tháng 6 thấp hơn nhiều so với kỳ vọng.

Thống kê việc làm chính
• NFP tháng 6: 57.000 việc làm
• Kỳ vọng thị trường: 115.000 việc làm
• Chênh lệch so với kỳ vọng: Thấp hơn 48,2% so với dự báo
• Điều chỉnh tháng 4 và tháng 5: Tổng cộng -74.000 việc làm
• Tỷ lệ thất nghiệp: 4,2% (trước đó là 4,3%)
• Sự sụt giảm lực lượng lao động: 720.000 người
• Tỷ lệ tham gia: Mức thấp nhất trong 5 năm
• Hơn 27% người thất nghiệp đã mất việc trên sáu tháng.

Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp chung được cải thiện, sự sụt giảm này phần lớn do ít người tham gia lực lượng lao động hơn chứ không phải do tuyển dụng mạnh mẽ hơn.

Phản ứng ngay lập tức của thị trường

Thị trường tài chính nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng sau báo cáo.

Tác động thị trường
• Xác suất tăng lãi suất tháng 9 của CME FedWatch:
• Trước báo cáo: 64%
• Sau báo cáo: 52%
• Chỉ số đô la Mỹ: -0,58% trong tuần
• Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm: 4,137% (-2,69 điểm cơ bản)
• Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm: Khoảng 4,479%
• Vàng: Ghi nhận hiệu suất hàng tuần mạnh nhất sau bốn tuần giảm liên tiếp.
• Đồng euro: Tăng lên 1,1442 đô la, mức cao nhất trong hai tuần.
• Bảng Anh: Ghi nhận mức tăng hàng tuần mạnh nhất trong gần ba tháng.

Báo cáo củng cố kỳ vọng rằng Fed có thể trì hoãn việc thắt chặt thêm nếu điều kiện thị trường lao động tiếp tục suy yếu.

Tình huống khó xử về chính sách

Bất chấp dữ liệu việc làm yếu hơn, lạm phát vẫn ở mức cao.

Thách thức hiện tại
• Lạm phát: 4,2%
• Mục tiêu của Fed: 2%
• Giá năng lượng tăng liên quan đến căng thẳng Trung Đông tiếp tục gây áp lực lạm phát.
• Đà tăng trưởng thị trường lao động tiếp tục suy yếu.

Điều này tạo ra sự cân bằng khó khăn giữa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát.

Tại sao điều này quan trọng

Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người nhậm chức vào ngày 15 tháng 5, hiện phải đối mặt với một trong những môi trường chính sách thách thức nhất trong những năm gần đây.

Thị trường hiện đang cân nhắc hai rủi ro cạnh tranh:

• Lạm phát dai dẳng đòi hỏi chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.
• Thị trường lao động chậm lại có thể không chịu được lãi suất cao hơn.

Cuộc họp tháng 9 của Fed ngày càng được xem là bước ngoặt quan trọng đối với thị trường tài chính.

Tác động đến thị trường tiền điện tử

Đồng đô la Mỹ yếu hơn đã hỗ trợ ngắn hạn cho tài sản kỹ thuật số.

Các tác động tiềm tàng bao gồm:

• Cải thiện điều kiện cho Bitcoin và Ethereum.
• Nhu cầu tăng đối với tài sản rủi ro trong khi kỳ vọng tăng lãi suất giảm.
• Tiếp tục bất ổn vĩ mô do lạm phát cao.
• Lo ngại stagflation ngày càng tăng nếu tăng trưởng kinh tế yếu đi trong khi lạm phát vẫn cao.

Mặc dù môi trường ngắn hạn trở nên thuận lợi hơn cho tiền điện tử, sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ vẫn là rủi ro thị trường đáng kể.

Các yếu tố rủi ro chính

• Lạm phát dai dẳng trên mục tiêu.
• Điều kiện thị trường lao động suy yếu.
• Lộ trình chính sách Fed không chắc chắn.
• Rủi ro địa chính trị ảnh hưởng đến giá năng lượng.
• Khả năng quay trở lại kỳ vọng tăng lãi suất nếu lạm phát vẫn ở mức cao.

Triển vọng cuối cùng

Báo cáo việc làm tháng 6 không chỉ đơn thuần là một sự thiếu hụt bảng lương - nó làm nổi bật điểm yếu cơ cấu ngày càng tăng trong thị trường lao động Mỹ.

Trong khi kỳ vọng tăng lãi suất mềm hơn đã hỗ trợ tài sản rủi ro trong ngắn hạn, lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu của Fed, khiến các nhà hoạch định chính sách có ít sự linh hoạt.

Cuộc họp FOMC tháng 9 có khả năng trở thành một trong những sự kiện được theo dõi chặt chẽ nhất trong năm khi thị trường đánh giá liệu điểm yếu thị trường lao động hay lạm phát cuối cùng sẽ định hướng chính sách tiền tệ.

Kết luận chính
• NFP tháng 6 thấp hơn kỳ vọng 48,2%.
• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm.
• Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed giảm mạnh.
• Đô la Mỹ yếu đi trong khi vàng mạnh lên.
• Tiền điện tử hưởng lợi từ sự yếu kém ngắn hạn của đồng đô la.
• Cuộc họp FOMC tháng 9 vẫn là chất xúc tác lớn tiếp theo.

#NFP
#WeakNFPShakesRateHikeOdds
@Gate_Square