#StrategyBuybackSurges12%

Chương trình mua lại 2 tỷ đô la của Strategy vừa chấm dứt chuỗi giảm 9 ngày - Đây là lý do tại sao động thái này thực sự cần thiết. Bức tranh toàn cảnh về lý do Strategy thực hiện động thái này hôm nay và những gì nó thực sự báo hiệu về cách công ty đọc vị tình hình của chính mình với cộng đồng này. Strategy đã thông báo vào thứ Hai về chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 2 tỷ đô la được hỗ trợ bởi tới 1,25 tỷ đô la từ việc tiền tệ hóa Bitcoin. MSTR đã tăng 12,6% sau tin tức, cuối cùng đã chấm dứt chuỗi giảm kéo dài chín ngày khiến cổ phiếu bị trừng phạt không ngừng cùng với Bitcoin.

Động thái này được xúc tác bởi con số bạn nên chú ý nhất -- mNAV của Strategy, bội số của giá trị tài sản ròng mà công ty giao dịch so với lượng bitcoin nắm giữ, con số này vừa mới giảm xuống dưới 1,0.

Con số đó cực kỳ quan trọng. Một mNAV dưới 1,0 có nghĩa là thị trường đang định giá cổ phiếu của Strategy THẤP HƠN so với số bitcoin mà Strategy thực sự đang nắm giữ trên bảng cân đối kế toán. Nói cách khác, về mặt lý thuyết, bạn có thể mua MSTR với mức chiết khấu so với giá trị BTC mà nó sở hữu. Đây là một sự lệch lạc thị trường hợp pháp và chính xác là điều thường thúc đẩy các đợt mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp bất kể lĩnh vực nào - bất cứ khi nào ban lãnh đạo tin rằng thị trường đang định giá sai công ty ở mức thấp hơn giá trị tài sản nội tại cơ bản, việc mua lại cổ phiếu thường là công cụ phân bổ vốn hiệu quả nhất.

Điểm mấu chốt ở đây là chương trình mua lại 2 tỷ đô la được tài trợ bằng việc tiền tệ hóa Bitcoin thay vì huy động vốn cổ phần hoặc nợ mới.

Họ không thanh lý kho bạc mà thay vào đó sử dụng một phần của nó làm hỗ trợ chiến lược trong khi cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với giá trị sổ sách. Đó là sự khác biệt quan trọng so với việc thanh lý bitcoin vào tháng Năm của họ, vốn là để trả các nghĩa vụ cổ tức trong điều kiện căng thẳng. Đây là tấn công thay vì phòng thủ trong bộ phận phân bổ vốn.

Cùng với một kế hoạch tài trợ Bitcoin riêng biệt trị giá 1,25 tỷ đô la đã được công bố và một đợt mua lại chứng khoán tín dụng kỹ thuật số trị giá 1 tỷ đô la được công bố vào đêm qua, công ty hiện đã triển khai tổng cộng hơn 4 tỷ đô la trong các hoạt động kỹ thuật tài chính từ hôm qua đến hôm nay. Có vẻ như các nhà đầu tư đang giải thích loạt hành động rộng lớn này như một động thái chiến lược để bảo vệ cấu trúc vốn thay vì đau khổ sau khi STRC chạm mức thấp kỷ lục gần 74 đô la chỉ vài ngày trước, một tín hiệu được hỗ trợ bởi mức tăng 1,25% hôm nay. Hơn nữa, sự bứt phá hôm nay đánh dấu một chất xúc tác tích cực, lần đầu tiên thực sự do chính công ty tạo ra, thay vì một chuyển động phản ứng do hiệu suất của BTC thúc đẩy.

Tuy nhiên, quan điểm giảm giá vẫn cần được xem xét.

Dưới 1,0, mNAV gợi ý rằng tồn tại sự nghi ngờ thực sự của thị trường về mức phí bảo hiểm thích hợp cho việc nắm giữ kho báu bitcoin trong cấu trúc doanh nghiệp so với việc tự mua bitcoin trên thị trường. Việc mua lại giải quyết triệu chứng (giá cổ phiếu bị giảm), nhưng không nhất thiết là căn bệnh (mức phí bảo hiểm hợp lý trên kho báu bitcoin nắm giữ). Với việc mNAV của Strategy vừa giảm xuống dưới 1,0 và một đợt mua lại 2 tỷ đô la vừa đưa công ty thoát khỏi chuỗi giảm 9 ngày, đây là sự phân bổ vốn thông minh nhắm vào các tài sản dưới giá trị nội tại, hay là triệu chứng của một mô hình kho bạc Bitcoin đang gặp khó khăn bất kể phản ứng giá hôm nay?
‍#GateSquare #Bitcoin @Gate_Square