$BTC

Bức tranh on-chain thực sự đáng chú ý. Những người nắm giữ dài hạn hiện kiểm soát 78,9% đến 79% nguồn cung lưu hành của Bitcoin—mức cao nhất mọi thời đại, vượt xa mọi đỉnh trước đó. Để dễ hình dung, các kỷ lục trước đây là 74,5% trong vùng đáy 2022-2023 và 71,5% trong giai đoạn 2018-2019. Và nó vẫn đang tiếp tục tăng.
Đồng thời, gần 11 triệu BTC hiện đang được nắm giữ ở mức lỗ—cũng là một kỷ lục. Nhưng điều thú vị là: những đồng coin đang lỗ đó không được bán ra. Kích hoạt coin cũ—BTC bị động chuyển đi sau thời gian dài không hoạt động—chỉ ở mức 218.421 BTC tính từ đầu năm đến nay, mức thấp nhất kể từ năm 2012. So sánh với năm 2024, khi 1,18 triệu BTC đã được kích hoạt vào tháng 6. Những người nắm giữ có niềm tin thực sự chỉ ngồi yên không làm gì.
Cuộc Thoái Trào Của Tổ Chức
Ở phía bên kia của sổ sách, việc bán tháo từ tổ chức đã rất khốc liệt. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng tiền rút ròng tích lũy từ 6 tỷ đến 8 tỷ đô la trong năm 2026. Dòng rút ra trở nên mạnh đến mức các ETP Bitcoin toàn cầu đã ghi nhận chỉ số dòng chảy một năm âm lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2023. Tín hiệu tương tự đã xuất hiện chỉ vài tuần trước khi đáy chu kỳ 2022.
Việc bán tháo đạt đỉnh vào đầu tháng 6—một chuỗi rút ròng 13 ngày liên tiếp đã rút 4,4 tỷ đô la—nhưng nó đã chậm lại kể từ đó. Dòng rút hàng tuần giảm 87% so với đỉnh đó, từ 1,72 tỷ đô la xuống còn khoảng 226 triệu đô la trong tuần đầy đủ gần nhất.
Sự Khác Biệt Có Ý Nghĩa
Đây là lúc mọi thứ trở nên thú vị. Kể từ ngày 1 tháng 6, những người nắm giữ lớn (cá voi có từ 10 đến 10.000 BTC) đã tích lũy khoảng 270.000 BTC—tương đương khoảng 20 tỷ đô la. Đó là mức tích lũy hàng tháng lớn nhất của bất kỳ nhóm nắm giữ nào kể từ năm 2013. Thời điểm gần như quá hoàn hảo: cá voi bước vào chế độ tích lũy ngay khi chuỗi rút ròng ETF đạt đỉnh.
Vậy là bạn có việc bán ETF kỷ lục và mua cá voi kỷ lục diễn ra cùng lúc. Giá cho đến nay đã đi theo phe bán, giảm từ giữa $70s xuống khoảng $60.000-$62.000. Nhưng như một nhà phân tích đã nói, "van áp lực đang nới lỏng".
Điều này Có Ý Nghĩa Lịch Sử Như Thế Nào
K33 Research, tổ chức theo dõi dữ liệu này, cho biết mô hình này phù hợp với thị trường gấu giai đoạn cuối. Trong mọi thị trường gấu Bitcoin trước đây, nguồn cung đều nghiêng về những người nắm giữ dài hạn khi thị trường tiến gần đến đáy. Mức 79% là mức cao nhất từng được ghi nhận và nó đang tăng vọt chứ không phải làm phẳng.
Câu hỏi quan trọng: liệu điều này sẽ giải quyết như sự đầu hàng sâu nhất trong lịch sử Bitcoin (nếu những người nắm giữ có niềm tin cuối cùng bị phá vỡ), hay là sự nén cung chặt chẽ nhất từng được ghi nhận trước khi bước vào chu kỳ tiếp theo (nếu họ không bị phá vỡ)?
Thực Tế Kỹ Thuật Ngay Bây Giờ
Bitcoin đang giao dịch dưới đường trung bình động 50 ngày ở mức $71.160 và đường 200 ngày ở mức $76.360. RSI ở mức 37,3—vẫn trong vùng áp lực bán nhưng chưa quá bán sâu. Hỗ trợ chính ở mức $62.500; kháng cự ở $64.700 và $66.500. Một động thái bền vững trên $66.500 sẽ cho thấy nhu cầu của cá voi cuối cùng đã lấn át áp lực bán ETF còn lại.
Sự khác biệt là có thật. Câu hỏi không phải là liệu các động lực cơ bản có đang thay đổi hay không. Mà là liệu chúng đã thay đổi đủ để lật ngược chế độ kỹ thuật chưa.
#BTCProbes60KKeySupportLevel