Tổng hợp lý do và logic giảm của thị trường chứng khoán Mỹ và châu Á từ tối qua đến hôm nay:

1⃣ Dự đoán tăng lãi suất gây tiêu cực cho các công nghệ lớn đang tiêu tiền mạnh mẽ, dòng tiền bị trì hoãn: như GOOGLE, AMZN, MSFT
2⃣ Hiệu suất xuất sắc của Zhipu khiến mọi người nghi ngờ liệu có cần đầu tư lớn vào các mô hình ngôn ngữ lớn hay không, từ đó đặt câu hỏi về việc các tập đoàn lớn có cắt giảm chi tiêu hay không, trong đó Google (đang tụt lại trong dự án Gemini, gọi vui là “đậu phụ Bắc Mỹ”) là đối tượng bị ảnh hưởng đầu tiên
Lần này có phần giống thời điểm DeepSeek trước đó
3⃣ Trước báo cáo tài chính của Micron, nhu cầu phòng ngừa rủi ro của các nhà đầu tư, cộng thêm việc thị trường Hàn Quốc giảm đòn bẩy lớn
4⃣ Cân bằng lại quỹ hưu trí cuối tháng 6, bán tháo theo chiến lược CTA định lượng.
Phân tích kỹ các yếu tố tiêu cực này.
1. Dự đoán tăng lãi suất dựa trên phát biểu hawkish của FOMC và dữ liệu CPI trước đó, nhưng vấn đề là CPI tăng do giá dầu, hiện tại xung đột cốt lõi đã được giải quyết, tôi nghĩ không phải là vấn đề lớn.
2. Về Zhipu, cảm nhận của tôi là hàng rào bảo vệ của các mô hình LLM còn khá thấp, một khi bạn không còn quá thông minh, người dùng chuyển đổi chỉ là việc thay API.
Tôi cho rằng tiêu cực lớn nhất ở đây là nếu người đến sau dễ dàng bắt kịp bằng cách chưng cất hoặc bắt chước với chi phí thấp, thì việc đầu tư lớn vào nghiên cứu đột phá của các công ty dẫn đầu có còn cần thiết không? Cuối cùng có thể rơi vào b陷囚, mọi người đều không muốn cạnh tranh đào tạo nữa.
3. Về báo cáo Micron, tôi nghĩ không cần lo lắng, dựa trên các dự đoán và nguồn thông tin, báo cáo tài chính chắc chắn sẽ vượt kỳ vọng, nhưng phản ứng của thị trường thì không chắc chắn.
4. Về mặt dòng tiền, sau tháng 6 sẽ ổn thôi.
Tổng thể, mọi người vẫn lo lắng về việc duy trì chi tiêu vốn. Sự xuất hiện của Zhipu lại làm tăng thêm lo lắng, cộng thêm việc tăng giá quá nhiều dẫn đến giảm đòn bẩy. Nhưng hiện tại không có bằng chứng nào chứng minh việc cắt giảm chi tiêu, tôi nghĩ đây vẫn là cơ hội mua vào khi thị trường điều chỉnh.