Vay 1530 USDC, đến hạn lại phải trả 1600 USDC, chênh lệch 70 đô la chính là chi phí vay thực tế.

Nhiều giao thức chỉ đưa ra cho bạn một con số lãi suất, @TermMaxFi trực tiếp phân tách chi phí này thành một tài sản gọi là XT. Nó chắc chắn sẽ về 0 khi đến hạn, nhưng chính điểm này giúp người ta thực sự hiểu cách chơi lãi suất cố định của họ.

TermMax phân tách một khoản nợ cố định kỳ hạn thành ba phần: GT là vị thế NFT của người vay, ghi nhớ bạn đã thế chấp gì, tổng nợ là bao nhiêu; FT là quyền thanh toán đến hạn của bên cho vay, mua với giá chiết khấu hôm nay, đến hạn nhận về theo mệnh giá; XT thì đặc biệt ghi lại chi phí lãi chưa thanh toán từ hôm nay đến ngày đáo hạn.

Nói đơn giản, GT là giấy nợ, FT là số tiền trong tương lai, XT là thời gian còn lại. Ba phần này liên kết chặt chẽ: 1 FT + 1 XT = 1 token nợ. Ví dụ chính thức là lãi cố định 8% một năm, giá trị hiện tại của 1 FT khoảng 0.926 USDC, 1 XT khoảng 0.074 USDC, cộng lại đúng 1 USDC. Không phải dự đoán giá, mà là phân tách rõ ràng khoản nợ: 0.926 là giá trị hiện tại của gốc trong tương lai, 0.074 là nghĩa vụ lãi suất theo thời gian.

Điều ngược đời nhất của XT chính là nó theo đường đi bình thường sẽ giảm dần về 0. Đến gần hạn, FT càng gần mệnh giá đầy đủ, XT càng ít. Ví dụ trên, còn nửa năm, XT khoảng chỉ còn 0.037, đến ngày đáo hạn sẽ về 0 hoàn toàn.

Nhiều người hỏi, rõ ràng sẽ về 0 rồi tại sao vẫn tồn tại? Câu trả lời chính là ở chữ rõ ràng. Hôm qua còn tính lãi một năm, nửa năm sau chỉ còn nửa năm, đến ngày đáo hạn thì giá trị thời gian hoàn toàn cạn kiệt. Nếu XT không về 0, cùng một khoản nợ sẽ bị tính hai lần, sổ sách sẽ không khớp. Vì vậy, về 0 không phải lỗi, mà là bằng chứng chắc chắn của việc đã hoàn tất thanh toán.

Quay lại góc nhìn của người vay, Alice khóa 2 ETH, GT ghi nợ 1600 USDC, cô ấy thực tế nhận được 1530 USDC, chênh lệch 70 chính là chi phí vốn đã khóa trước. GT ghi số tiền phải trả, FT chuyển cho bên cho vay, XT ghi lại lý do tại sao hôm nay nhận ít hơn trong giá. Trong hợp đồng, FT và XT còn có thể kết hợp trao đổi, nhưng kết quả kinh tế không thay đổi: bạn trả nhiều hơn trong tương lai để đổi lấy số tiền có thể dùng ngay hôm nay.

Trước đây cộng đồng thường chỉ đề cập đến FT và GT trong TermMax, một lợi nhuận cố định, một vị thế đòn bẩy. Thiếu XT, thiếu phần định giá theo thời gian, trong khi lãi suất cố định cốt lõi chính là giá trị thời gian. XT không phải là đồng coin rác thông thường, cũng đừng ép nó thành quyền chọn truyền thống, trước hết nó là ghi chép thực về thời gian còn lại của khoản nợ.

Bây giờ, TermMax V2 đưa thông tin đơn hàng, vị thế và rủi ro tiếp xúc ra trước, giao diện rõ ràng hơn, mọi người nên bổ sung logic nền tảng: FT hướng tới thanh toán, XT hướng về về 0, GT giữ lại ghi chép nợ đầy đủ. Ba dòng này chạy xong, một khoản vay lãi cố định mới thực sự hoàn chỉnh vòng khép kín.

Rủi ro vẫn còn đó, cố định là chi phí, không phải giá trị tài sản thế chấp, thanh lý, oracle, thanh khoản, rủi ro hợp đồng thông minh đều không thiếu. Nhưng về cơ chế, nó rõ ràng rằng lãi suất cố định không phải là dự đoán tương lai, mà là phân tách sẵn gốc, chi phí và thời gian để ghi chép.

Một tài sản chắc chắn sẽ về 0 nhưng không thể thiếu, bạn sẽ nghĩ nó là rủi ro, hay là hóa đơn lãi suất đang đếm ngược? Mời thảo luận, bạn nghĩ thế nào về thiết kế của XT?