Gần đây tôi đang nghiên cứu về hiệu suất của ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ, phát hiện ra nhiều người thực sự chưa hiểu rõ sự khác biệt giữa ba chỉ số này. Dow Jones, Nasdaq, S&P 500 trông có vẻ đều đang tăng, nhưng logic đằng sau hoàn toàn khác nhau, chọn sai có thể phí phạm lợi nhuận một cách vô ích.

Đầu tiên nói về S&P 500 đi. Chỉ số này gồm 500 công ty niêm yết hàng đầu của Mỹ, chiếm khoảng 80% tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ, là chỉ số đánh giá thị trường lớn tốt nhất của Mỹ. Các thành phần của nó phân bổ khá đều đặn, bao gồm công nghệ thông tin, tài chính, chăm sóc sức khỏe, đó cũng là lý do nhiều người chọn nó làm phần cốt lõi trong danh mục. Top 10 thành phần gồm Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, nhưng 10 công ty này chiếm hơn một phần ba trọng số của chỉ số, vì vậy biến động của cổ phiếu công nghệ ảnh hưởng khá lớn đến toàn bộ chỉ số.

Ngược lại, Dow Jones có vẻ "bảo thủ" hơn một chút. Chỉ gồm 30 thành phần, và được tính theo trọng số theo giá cổ phiếu, nghĩa là cổ phiếu giá cao có ảnh hưởng lớn hơn. Các thành phần của Dow thường là các doanh nghiệp lớn có lợi nhuận ổn định, tỷ trọng của tài chính và công nghệ thông tin khá cao. Vì chứa ít cổ phiếu vốn nhỏ hơn, nên độ biến động tương đối nhẹ nhàng hơn, khi thị trường rung lắc có thể giảm không quá mạnh, nhưng mức tăng cũng thường không bằng S&P 500.

Nasdaq thì hoàn toàn là câu chuyện khác rồi. Chỉ số này có hơn 3000 công ty niêm yết, nhưng tỷ trọng của cổ phiếu công nghệ vượt quá 55%, đúng là thế giới của cổ phiếu công nghệ. Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon đều nằm trong đó, nhưng thành phần của Nasdaq tập trung nhiều vào công nghệ hơn so với S&P 500 và Dow Jones. Điều này cũng khiến Nasdaq có độ biến động lớn nhất — năm 2022 giảm gần 30%, nhưng năm 2023 lại tăng hơn 40%, năm ngoái tiếp tục tăng, những biến động dữ dội này có thể quá kích thích đối với một số nhà đầu tư.

Xét về lợi nhuận lịch sử, Nasdaq trong 10 năm qua đạt lợi nhuận trung bình hàng năm là 17,5%, vượt xa Dow Jones với 9,1% và S&P 500 với 11,2%. Nhưng đằng sau đó là sự tăng trưởng liên tục của cổ phiếu công nghệ và làn sóng AI. Gần đây thị trường có chút điều chỉnh, cả ba chỉ số đều xuất hiện điều chỉnh, Nasdaq điều chỉnh lớn hơn một chút.

Vậy cuối cùng nên chọn cái nào? Tôi nghĩ phải dựa vào khả năng chịu rủi ro của bản thân. Nếu bạn tin vào tăng trưởng dài hạn của công nghệ và AI, chấp nhận biến động ngắn hạn 20%-30%, và đầu tư trong vòng hơn 5 năm, Nasdaq có thể là lựa chọn tốt nhất, dù gần đây có điều chỉnh nhưng tiềm năng dài hạn vẫn còn đó. Nếu bạn muốn phân tán rủi ro, đồng thời muốn tham gia vào tăng trưởng của công nghệ và các ngành truyền thống, S&P 500 là phương án cân bằng hơn, phù hợp với đầu tư dài hạn hoặc làm phần cốt lõi trong danh mục. Nếu bạn chú trọng vào sự ổn định và cổ tức, không quá quan tâm đến lợi nhuận ngắn hạn, Dow Jones có thể làm phần dự phòng, nhưng cần chuẩn bị tâm lý rằng tiềm năng tăng trưởng dài hạn sẽ yếu hơn một chút.

Cá nhân tôi nghĩ, việc chọn ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ cuối cùng vẫn phải dựa vào môi trường vĩ mô để đánh giá. Nếu Fed thực sự bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, cổ phiếu tăng trưởng sẽ hưởng lợi nhiều hơn; nếu rủi ro suy thoái kinh tế tăng lên, các ngành phòng thủ sẽ chống chịu tốt hơn. Điều quan trọng là đừng đặt tất cả trứng vào một giỏ, dựa vào chu kỳ đầu tư và sở thích rủi ro của bản thân để tìm ra điểm cân bằng giữa ba chỉ số này.