Chuyện gì đang xảy ra với các kim loại quý? Vàng và bạch kim hiện đang cạnh tranh một cuộc đua hấp dẫn, và các số liệu thì điên rồ. Vào đầu tháng 2 năm 2026, vàng ghi nhận khoảng 4.850 USD mỗi ounce tinh khiết, trong khi bạch kim sau một cuộc chạy đua điên cuồng đã dao động quanh mức 2.000-2.100 USD. Đó không chỉ là một biến động giá – đó là câu chuyện về cơ hội, rủi ro và một động lực thị trường hoàn toàn khác biệt.

Hãy để tôi nhìn lại một chút. Chỉ chưa đầy một thập kỷ trước, bạch kim còn là kim loại có giá trị hơn. Năm 2014, giá bạch kim vượt quá 1.500 USD, cao hơn rõ ràng so với vàng. Rồi đến sự phân kỳ lớn. Vàng trải qua một đợt tăng trưởng đáng kinh ngạc và lần đầu tiên vượt qua mốc 3.000 và 4.000 USD vào năm 2025. Vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, vàng đạt mức cao kỷ lục mới khoảng 5.595 USD. Trong khi đó, bạch kim đã đứng im suốt nhiều năm quanh mức 1.000 USD. Khoảng cách giữa vàng và bạch kim ngày càng lớn hơn – có lúc chênh lệch hơn 2.700 USD mỗi ounce.

Nhưng rồi tháng 6 năm 2025 đến. Bạch kim bắt đầu một đợt tăng giá khiến nhiều người ngạc nhiên. Vào tháng 10, nó vượt qua mốc 1.700 USD, và đến tháng 1 năm 2026, đạt 2.925 USD – mức cao kỷ lục mới. Đó là mức tăng hơn 200% kể từ đầu năm 2025. Trong cả năm, bạch kim tăng khoảng 110%, trong khi vàng chỉ tăng khoảng 70%. Đột nhiên, bạch kim trở thành người chơi tốt hơn. Nguyên nhân? Một sự kết hợp hoàn hảo giữa các vấn đề về nguồn cung, căng thẳng địa chính trị, đồng USD yếu và dòng vốn đổ vào ETF mạnh mẽ.

Sau đó, cú sốc xảy ra. Trong vòng sáu ngày giao dịch, bạch kim giảm tới 35,7% xuống còn 1.882 USD, rồi nhanh chóng phục hồi gần như cùng lúc đó khoảng 20%. Sự biến động cực đoan này cho thấy một vấn đề trung tâm: Thị trường hợp đồng tương lai bạch kim ít thanh khoản hơn rõ rệt so với thị trường vàng. Với chỉ khoảng 73.500 hợp đồng NYMEX (tương đương khoảng 8,3 tỷ USD), những biến động nhỏ cũng có thể gây ra những biến động giá lớn. Vàng và bạch kim rõ ràng không thể so sánh dễ dàng về độ ổn định.

Vậy điều gì làm bạch kim trở nên hấp dẫn? Trong khi vàng chủ yếu được xem như một công cụ chống lạm phát và phương tiện đầu tư, thì bạch kim lại có các ứng dụng công nghiệp thực sự. Trong các bộ lọc khí ô tô, cấy ghép y tế, hóa chất, và ngày càng nhiều hơn nữa trong pin nhiên liệu và hydro xanh. Thêm vào đó, bạch kim hiếm hơn nhiều so với vàng. Nam Phi sản xuất khoảng 70 đến 80% lượng toàn cầu, nhưng lại gặp khó khăn do thiếu đầu tư và mất điện. Điều này tạo ra các vấn đề về nguồn cung mang tính cấu trúc.

Năm 2025 là năm thứ ba liên tiếp thiếu hụt, với ước tính thiếu khoảng 692.000 ounce. Năm 2026, Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới dự báo thị trường gần như cân bằng với nhu cầu 7.385 nghìn ounce và cung 7.404 nghìn ounce. Nghe có vẻ yên tâm, nhưng cần cẩn thận: Nhu cầu dự kiến giảm 6%, đặc biệt là trong lĩnh vực đầu tư (giảm 52%), vì nhà đầu tư có thể chốt lời khi giá cao hơn. Ngược lại, nhu cầu về thỏi và tiền xu có thể tăng từ 30 đến 37%.

Các nhà phân tích không đồng thuận về triển vọng. Heraeus Precious Metals dự báo từ 1.300 đến 1.800 USD, Bank of America dự đoán 2.450 USD, trong khi Commerzbank dự tính 1.800 USD. Điều này thể hiện rõ sự không chắc chắn xung quanh bạch kim. Một điều rõ ràng là: Thị trường này bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như chính sách tiền tệ của Fed, sức mạnh của đồng dollar, căng thẳng địa chính trị và rủi ro thay thế palladium.

Đối với các nhà giao dịch, sự biến động và thị trường ít thanh khoản có thể thực sự hấp dẫn. Ai làm việc với đòn bẩy – như qua CFD hoặc hợp đồng tương lai – có thể hưởng lợi từ các biến động nhanh chóng. Một chiến lược phổ biến là theo xu hướng với các đường trung bình động. Nhưng cần cẩn thận: Chỉ rủi ro khoảng 1 đến 2% tổng vốn cho mỗi giao dịch và đặt lệnh dừng lỗ là điều tối quan trọng. Sự biến động trong những tuần gần đây cho thấy rủi ro trượt giá (slippage) và gap là có thật.

Đối với các nhà đầu tư thận trọng hơn, bạch kim có thể là một phần bổ sung hợp lý cho danh mục đầu tư. Nó có động lực cung cầu riêng và đôi khi đi ngược lại với cổ phiếu. Điều này có thể giúp bảo vệ danh mục. Các sản phẩm ETF, ETC hoặc bạch kim vật lý là các lựa chọn phổ biến. Tuy nhiên, cần nhớ rằng độ biến động cao hơn cũng làm tăng rủi ro tổng thể.

Câu chuyện dài hạn vẫn rất hấp dẫn. WPIC dự đoán rằng sau năm 2026 cân bằng, thị trường sẽ lại thiếu hụt ít nhất đến năm 2029. Các tồn kho trên bề mặt có thể giảm đáng kể. Đặc biệt, ngành công nghiệp hydro có thể trở thành một động lực lớn về nhu cầu – WPIC dự báo nhu cầu thêm từ 875.000 đến 900.000 ounce đến năm 2030 nhờ pin nhiên liệu và điện phân. Đó còn là tương lai, nhưng rõ ràng tiềm năng của nó rất lớn.

Vậy: Vàng hay bạch kim? Câu trả lời phụ thuộc vào loại nhà đầu tư. Vàng vẫn ổn định hơn, còn bạch kim thì biến động hơn nhưng có cơ hội hấp dẫn. Xu hướng giá trong những tháng gần đây cho thấy bạch kim không chỉ là một kim loại quý bị quên lãng. Nó có động lực riêng, rủi ro của nó và – đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn hoặc tích cực – cả cơ hội. Ai chọn vàng hay bạch kim, đều cần hiểu rõ những gì mình đang đối mặt: Với bạch kim, thị trường còn điên cuồng hơn vàng.