Trong những năm gần đây, khi nhìn vào chính sách về tài sản mã hóa của Trung Quốc, một mâu thuẫn thực sự thú vị đã nổi lên. Trong nội địa, họ vẫn duy trì các biện pháp cấm chặt chẽ, nhưng ngược lại, ở Hong Kong, các động thái tích cực và tiến bộ đang ngày càng gia tăng. Chiến lược hai mặt này thực ra là một chiến lược tính toán khá kỹ lưỡng.

Sau 5 năm kể từ các biện pháp cấm quy mô lớn vào năm 2021. Giao dịch và khai thác tiền mã hóa tại Trung Quốc đại lục vẫn còn bất hợp pháp. Bắt đầu từ việc siết chặt quy định trong thời kỳ bùng nổ ICO năm 2017, đến việc cấm cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa bởi các tổ chức tài chính vào năm 2021, kiểm soát các khu vực khai thác chính, và cuối cùng là cấm hoàn toàn giao dịch. Điều này khiến các doanh nghiệp khai thác và sàn giao dịch từng dẫn đầu thế giới của Trung Quốc lần lượt chuyển ra nước ngoài. Các nhà sản xuất phần cứng lớn như Bitmain cũng đã chuyển hoạt động chủ yếu sang nước ngoài.

Tuy nhiên, điều không thể bỏ qua là khả năng chính phủ Trung Quốc cũng đang nắm giữ một số tài sản mã hóa đáng kể. Vụ lừa đảo Plustoken là một ví dụ điển hình. Vụ việc này được phát hiện vào tháng 4 năm 2018, đã chiếm đoạt tài sản ước tính hơn 2,2 tỷ USD từ hơn 2,6 triệu nạn nhân. Các tài sản bị tịch thu bởi chính quyền bao gồm nhiều loại như Bitcoin, ETH, XRP, LTC, EOS và nhiều loại khác. Các tài sản liên quan đến Plustoken vẫn còn có những biến động phức tạp sau đó. Chỉ riêng năm 2024, đã có báo cáo hơn 445 triệu USD ETH từ các địa chỉ liên quan đã được chuyển đi. Các nhà phân tích on-chain suy đoán rằng một phần tài sản bị tịch thu có thể đã được bán hoặc qua các dịch vụ trộn (mixer), rồi chảy vào nhiều sàn giao dịch khác nhau. Điều này cho thấy chính phủ Trung Quốc không thể đứng ngoài thị trường tiền mã hóa.

Điều thú vị là phản ứng của Trung Quốc khi Mỹ tăng cường quy định về stablecoin. Vào tháng 7 năm 2025, theo đạo luật GENIUS do Tổng thống Trump ký, Mỹ đã kiểm soát chặt chẽ việc phát hành stablecoin. Điều này có thể làm tăng ảnh hưởng của các stablecoin đô la trên toàn cầu. Hiện tại, nhân dân tệ chỉ chiếm khoảng 2,9% các phương thức thanh toán toàn cầu. Trong bối cảnh đó, Trung Quốc tập trung phát triển đồng nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY). Đây là chiến lược nhằm giảm phụ thuộc vào đô la Mỹ và tăng cường chủ quyền tiền tệ.

Và rồi, Hong Kong xuất hiện. Vào tháng 8 năm 2025, Ngân hàng Trung ương Hong Kong đã ban hành quy định về stablecoin, thiết lập hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin. Đây không chỉ là một quy định khu vực, mà còn hoạt động như một “phòng thí nghiệm” chiến lược của chính phủ trung ương. Trong khi duy trì các biện pháp cấm chặt chẽ tại nội địa, Hong Kong lại thúc đẩy các sáng kiến quản lý có kiểm soát. Cấu trúc hai mặt này giúp Trung Quốc giảm thiểu rủi ro, đồng thời theo dõi và học hỏi từ các xu hướng thị trường tài sản mã hóa quốc tế.

Khung pháp lý của Hong Kong được thiết kế khá chặt chẽ, bao gồm các quy định về tỷ lệ vốn tự có, quản lý tài sản dự trữ, chống rửa tiền và các biện pháp phòng ngừa rủi ro khác. Nhờ đó, Hong Kong đang dần khẳng định vị thế như một trung tâm đổi mới về tài sản mã hóa trong khu vực Trung Hoa, thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức. Một số nhân vật uy tín cũng chú ý đến xu hướng này, kỳ vọng vào vai trò của Hong Kong như một cầu nối pháp lý giữa Đông và Tây.

Chiến lược này dựa trên sự cân bằng giữa kiểm soát nhà nước và cơ hội kinh tế. Trong nội địa, các quy định nghiêm ngặt giúp kiểm soát rủi ro tài chính, còn tại Hong Kong, như một “đặc khu hành chính”, họ tận dụng để không bị bỏ lại phía sau trong cuộc cạnh tranh toàn cầu. Bài học từ vụ Plustoken và các kinh nghiệm quá khứ đã giúp họ tiến tới một phương pháp tiếp cận ngày càng tinh vi hơn.

Trong tương lai, liệu các thử nghiệm tại Hong Kong có ảnh hưởng như thế nào đến chính sách nội địa, và đồng nhân dân tệ kỹ thuật số có thể quốc tế hóa đến mức độ nào? Đây đều là những yếu tố quan trọng quyết định hướng đi của chiến lược tài sản mã hóa của Trung Quốc. Ít nhất, rõ ràng là họ đã chuyển từ chính sách “cấm hoàn toàn” sang một cách tiếp cận chiến lược và linh hoạt hơn.