Genius Act luật đã thông qua, các stablecoin thanh toán đột nhiên trở thành tâm điểm, lợi nhuận phát triển của stablecoin thì bị ngành ngân hàng chỉ trích. Tình hình này thật thú vị vì nó tạo ra một điểm đột phá giữa fintech và tiền điện tử. Có thể nói lợi nhuận đã có, thanh toán hiện tại, AI là tương lai nhưng tôi không chắc phân loại này có nhất quán hay không.

Tuy nhiên điều chắc chắn là: Meta đã trở lại với các đồng tiền ổn định, Google đã thành lập liên minh AP2 với hơn 60 công ty, Stripe xem các đồng stablecoin và Agent là tương lai. Trong khi đó PayPal đã ra mắt PYUSD, Coinbase đề xuất giao thức x402, nhưng cổ phiếu đang giảm. Những mâu thuẫn này đặt ra hai câu hỏi: thứ nhất, trong các cuộc xung đột mới này, nguồn thanh toán là gì, thứ hai, Agent và các đồng tiền ổn định có thực sự là làn sóng lớn tiếp theo không.

Ngành fintech đang đối mặt với cuộc khủng hoảng nghiêm trọng hơn nhiều so với tiền điện tử. Tại sao? Bởi vì mô hình "chuỗi khối mở cộng với tiền ổn định" mà tiền điện tử cung cấp tạo thành một hệ thống hoàn toàn kín. Trong khi các hệ thống thanh toán cũ trở thành trung tâm mới của sự chú ý, các công ty fintech vẫn chưa thể hoàn toàn bypass ngân hàng sau hơn 20 năm nỗ lực. Dù Stripe đạt giá trị 159 tỷ đô la, con số này chủ yếu dựa trên đầu cơ. Cùng thời điểm đó, các neobank như Wise, Trade Republic, Revolut phát triển mạnh, toàn bộ ngành fintech đạt đỉnh trong đại dịch. Năm 2021, PayPal có giá trị 340 tỷ đô la, còn ngày nay, người ta đã nói về doanh thu. Điều này cho thấy fintech còn rất lo lắng về tương lai.

Về câu hỏi "ổn định là gì", cách tiếp cận của fintech và tiền điện tử hoàn toàn khác biệt. USDT bắt đầu lan rộng ra khỏi các nước thứ ba, bao quanh châu Âu và Mỹ. USDT trị giá 80 tỷ đô la trên Tron đáp ứng nhu cầu chuyển tiền cá nhân toàn cầu. Ở các quốc gia như Argentina, Nigeria, việc đồng tiền trở nên đô-la hóa về cơ bản là quá trình chuyển đổi sang USDT. USDC thì mang tính doanh nghiệp hơn, tập trung vào B2B. Trong lĩnh vực DeFi, USDC chiếm ưu thế nhưng hầu hết các sàn CEX vẫn định giá bằng USDT.

Theo nghiên cứu chung của Artemish và McKinsey, tổng khối lượng giao dịch của các đồng tiền ổn định toàn cầu là 35 nghìn tỷ đô la, nhưng con số này gây hiểu lầm. Thực tế, các khoản thanh toán ổn định chỉ khoảng 390 tỷ đô la, chiếm chưa đến 1% tổng số giao dịch. Giao dịch B2B là 226 tỷ đô la, chỉ chiếm 0.01% tổng B2B toàn cầu. Chuyển tiền xuyên biên giới là 90 tỷ đô la. Các dữ liệu này cho thấy xu hướng chấp nhận các đồng tiền ổn định vẫn còn trong giai đoạn sơ khai.

Khi quan sát các hoạt động gần đây của Tether, việc Lutnick cùng ra mắt USAT không chỉ là chiến lược "kẹp hãm". Đầu tư 200 triệu đô la vào Whop, mua lại chi phí kênh của 18 triệu người dùng, nhằm bao vây thế giới thứ ba bằng các chuyển gửi của di dân. Các công ty chuyển tiền mặt giữa Mỹ-Latinh, Mỹ-Á, Trung Đông, châu Phi chấp nhận USDT nhiều hơn. Stripe và Huma mặc định dùng USDC, nhưng điều này bỏ qua tính P2P của thế giới crypto.

Các công ty fintech đang tìm kiếm câu chuyện mới cho IPO. Meta và Google xem lợi thế đàm phán là kênh phân phối của riêng họ. Ngành ngân hàng muốn giữ vững phí kênh và tài sản giá rẻ. Tether đang đầu tư lớn vào các công ty thanh toán với hy vọng bao vây Circle. Bốn lực lượng này tạo ra một cuộc chiến mới trong lĩnh vực thanh toán.

Tuy nhiên, điểm mấu chốt là: chuyển khoản thuần túy, các kênh tập trung không có giá trị lớn. Khối lượng giao dịch rõ ràng, nhưng thị trường còn dựa nhiều vào tưởng tượng. Tiền ổn định được xem như một công cụ thanh toán Agent mặc định, nhưng không ai thực sự đặt câu hỏi liệu Agent có thực sự cần thiết hay không. Câu chuyện mà thế giới crypto muốn kể là đưa các stablecoin vượt ra ngoài giai đoạn thanh toán, để tiền mã hóa luôn nằm trên chuỗi. Liệu fintech có thể tiến nhanh như crypto trên con đường này hay không, còn phải chờ xem.