Gần đây tôi nhận thấy có sự phát triển pháp lý khá đáng kể từ Thượng viện Hoa Kỳ về quy định crypto. Ý kiến của Ủy ban Ngân hàng vào ngày 26 tháng 2 mang đến cuộc thảo luận về ý nghĩa pháp lý của việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hệ thống ngân hàng truyền thống ở cấp độ nghiêm túc. Đây không còn chỉ là cuộc trò chuyện bên lề nữa, mà đã trở thành trọng tâm chính của Washington.

Điều thú vị là sự thay đổi trong tư duy. Trước đây, các nhà quản lý Mỹ theo đuổi cách tiếp cận thực thi rất quyết liệt, nhưng giờ họ bắt đầu hoàn thiện khung pháp lý chính thức. Đặc biệt là đối với stablecoin và hoạt động crypto do ngân hàng dẫn dắt. Điều này có thể mang ý nghĩa lớn đối với chúng ta như người dùng.

Một trong những chủ đề gây ồn ào nhất trong phiên đó là Luật GENIUS. OCC mới phát hành đề xuất dài 376 trang về cách thực thi nó. Vấn đề cốt lõi: liệu stablecoin có thể trả lãi cho người nắm giữ không? Một số nhà lập pháp lo ngại rằng nếu stablecoin trả lãi cao hơn ngân hàng, có thể xảy ra "chảy tiền gửi" lớn từ hệ thống ngân hàng truyền thống. Nhưng thành thật mà nói, cho đến nay chưa có bằng chứng rõ ràng rằng vốn thực sự rút khỏi ngân hàng để chuyển sang stablecoin với quy mô lớn.

Cũng có Luật CLARITY đang trong quá trình đàm phán. Điều này rất quan trọng vì nó sẽ đặt ra khung rõ ràng cho các sàn giao dịch và nhà cung cấp ví. Nếu được thông qua, điều này có thể giảm thiểu rủi ro các nền tảng bị đóng cửa đột ngột do quy định không rõ ràng. Đối với người dùng bán lẻ, điều này đồng nghĩa với nhiều sự chắc chắn về pháp lý hơn.

Điều tôi cũng chú ý là cuộc thảo luận về charter mới cho các tổ chức crypto-native. Nghĩa là, chúng ta có thể thấy ngân hàng đầu tiên thực sự theo hướng crypto tại Mỹ. Nhưng có một sự đánh đổi: yêu cầu vốn tối thiểu nghiêm ngặt (như đề xuất $5 hàng triệu đô la cho nhà phát hành stablecoin) có thể hạn chế các startup mới, đồng thời có lợi cho các tập đoàn lớn đã có uy tín.

Từ đó, ý nghĩa pháp lý đang phát triển là sự chuyển đổi từ "sự không rõ ràng về quy định" sang "tích hợp có cấu trúc". Các nhà quản lý đang cố gắng cân bằng giữa bảo vệ người tiêu dùng và thúc đẩy đổi mới. Thời kỳ không chắc chắn dần kết thúc. Các quy tắc đang được thảo luận hiện nay có khả năng sẽ được hoàn thiện trong vòng 12-18 tháng tới.

Theo tôi, đây là tín hiệu tích cực cho dài hạn. Các nhà đầu tư tổ chức thường xem sự rõ ràng về quy định như là "tín hiệu xanh" để tham gia với vốn lớn hơn. Vì vậy, dù con đường phía trước vẫn còn nhiều tranh luận về lợi suất, yêu cầu vốn, và công bố thông tin, xu hướng chính rõ ràng: tài sản kỹ thuật số sẽ được xem như một phần vĩnh viễn của hệ thống tài chính, chứ không chỉ là xu hướng tạm thời nữa.