Tiền mã hóa kéo giảm hiệu suất thị trường IPO Mỹ năm 2025, lợi nhuận ảm đạm không bằng đầu tư vào S&P 500

2025 năm thị trường phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) tại Mỹ thể hiện kết quả không đồng đều, nhiều công ty hoạt động trong các lĩnh vực tiền điện tử, trí tuệ nhân tạo, năng lượng và y tế lần lượt niêm yết, tuy nhiên thị trường không tái hiện được đợt tăng giá mạnh mẽ trước đây, lợi nhuận trung bình còn kém xa thị trường chung. Hiện tượng này cho thấy câu chuyện không còn đủ sức để hỗ trợ định giá, nhà đầu tư đang quay trở lại các yếu tố cơ bản.

Thị trường IPO Mỹ phục hồi nhưng không thể vượt qua thị trường chung, chọn cổ phiếu chính xác trở thành yếu tố then chốt

Theo Bloomberg, thị trường IPO Mỹ năm 2025 dù đã thoát khỏi tình trạng trì trệ của những năm trước nhưng thành tích không thực sự nổi bật. Thống kê cho thấy, loại trừ các quỹ đóng và SPAC, mức tăng trung bình của các công ty niêm yết trong năm là 13.9%, thấp hơn mức tăng 16% của chỉ số S&P 500 cùng kỳ.

Nói cách khác, đối với phần lớn nhà đầu tư, việc đặt cược vào các công ty mới niêm yết không bằng việc tập trung vào thị trường chung. Hiện tượng thị trường không còn đồng loạt tăng giá cũng khiến rủi ro đầu tư vào IPO và khó khăn trong việc chọn cổ phiếu trở nên rõ rệt hơn.

(IPO SpaceX định giá tăng vọt, Elon Musk vượt mốc 600 tỷ USD)

Quy mô quyết định vận mệnh? Người chiến thắng thể hiện sự ưa chuộng các doanh nghiệp trưởng thành

Phân tích sâu hơn, hiệu suất IPO cho thấy rõ ràng sự phân chia theo quy mô. Các đợt IPO trung bình có quy mô từ 5 tỷ đến 10 tỷ USD, mức tăng trung bình chỉ 5.6%; các đợt IPO lớn hơn 10 tỷ USD lại có mức tăng trung bình gần 20%.

Ví dụ, các doanh nghiệp trưởng thành lớn hơn dường như được thị trường ưu ái hơn. Công ty thiết bị y tế Medline với 72 tỷ USD trở thành nhà chiến thắng của năm IPO, sau khi niêm yết, giá cổ phiếu còn tăng ổn định 40%.

PwC Mỹ (PricewaterhouseCoopers) đại diện cho IPO, ông Mike Bellin, nhận định rằng thị trường hiện chỉ mở cửa đối với các công ty “chuẩn bị kỹ lưỡng”:

Nhà đầu tư không còn chạy theo động lực ngắn hạn nữa, thay vào đó họ chú trọng vào chất lượng hoạt động của doanh nghiệp. Họ nâng cao tiêu chuẩn đối với các công ty sắp niêm yết, khiến các công ty quy mô trung bình chưa đủ vững mạnh trở thành mục tiêu hàng đầu.

(2025 Nhà vô địch IPO Mỹ ra đời: Công ty thiết bị y tế Medline tăng giá cổ phiếu điên cuồng)

Huyền thoại AI giảm nhiệt: Từ tự tin tuyệt đối đến giá cổ phiếu lao dốc

Trí tuệ nhân tạo vẫn là một trong những chủ đề chính của IPO năm 2025, nhưng kết quả không đồng đều.

Chẳng hạn, nhà phát triển trung tâm dữ liệu Fermi niêm yết mà không có doanh thu, hưởng lợi từ cơn sốt AI huy động được 7.85 tỷ USD, nhưng nay niềm tin đã sụp đổ, giá cổ phiếu giảm 69% so với giá IPO. Nền tảng thanh toán du lịch Business Navan cũng không thể duy trì đà tăng, giá cổ phiếu hiện thấp hơn giá phát hành.

Ngược lại, CoreWeave là một trong số ít các trường hợp thành công trong lĩnh vực AI. Từ một công ty khai thác tiền điện tử chuyển đổi thành nhà cung cấp hạ tầng đám mây, gã khổng lồ AI này, còn gọi là “con cưng của Nvidia”, hiện có giá trị vượt quá 50 tỷ USD.

(Người sáng lập CoreWeave chia sẻ về mối quan hệ cộng sinh hiếm có với Nvidia và chiến lược tài trợ nợ có đòn bẩy cao)

Nhìn về đợt phát hành tiền điện tử: Biến động dữ dội, kết quả chưa như mong đợi

Cùng lúc đó, ngành công nghiệp tiền điện tử cũng đón nhận đợt phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) dài hạn sau thời gian dài vắng bóng, nhưng biến động vẫn rất lớn.

Stablecoin issuer Circle là điểm sáng lớn nhất, huy động hơn 1.2 tỷ USD qua IPO, cổ phiếu tăng vọt 278% trong tuần đầu, dù sau đó đà tăng đã chậm lại, hiện vẫn cao hơn giá phát hành khoảng 169%, cho thấy thị trường công nhận các doanh nghiệp stablecoin tuân thủ quy định. Tuy nhiên, phần lớn các đợt IPO tiền điện tử không thành công, sàn giao dịch Gemini dù tăng giá ngày đầu, nhưng nhanh chóng rơi xuống dưới giá phát hành, hiện giảm hơn 60% so với giá IPO.

Các công ty dự trữ tiền điện tử khác như (DAT) cũng gặp khó khăn trong việc thoát khỏi tình trạng biến động mạnh và thiếu niềm tin, phản ánh thái độ thận trọng của nhà đầu tư đối với ngành công nghiệp này vẫn chưa thay đổi sau khi niêm yết.

Nhìn về IPO năm 2026, các công ty tiền điện tử nào sẽ lên sàn?

Dự kiến năm 2026, các doanh nghiệp tiền điện tử có ý định niêm yết gồm:

Công ty quản lý tài sản Grayscale (định giá 30 tỷ USD)

Sàn giao dịch Kraken (định giá 20 tỷ USD)

Ví lạnh Ledger (định giá 1.5 tỷ USD năm 2023)

Nhà phát triển phần mềm Ethereum Consensys (định giá 7 tỷ USD)

Nhà quản lý tài sản BitGo (ước tính đầu năm 2025 là 1.75 tỷ USD)

Ngoài ra, các doanh nghiệp phi tiền điện tử như SpaceX (định giá 800 tỷ USD), OpenAI (định giá 1 nghìn tỷ USD), Anthropic (định giá 300 tỷ USD) cũng là những mục tiêu đáng chú ý.

Bài viết này cho thấy tiền điện tử kéo giảm hiệu suất thị trường IPO Mỹ năm 2025, lợi nhuận kém xa so với đầu tư vào S&P 500, và lần đầu xuất hiện trên Chain News ABMedia.