Dự luật Clarity bị bác bỏ, SEC tự mình ra tay: “chạy đua quản lý” sau một “thất bại lập pháp”
Ngày 15 tháng 9, thị trường tiền mã hóa sụp đổ.
Dự luật Clarity bị bác bỏ trong cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện với tỷ lệ 49:50, thiếu đúng 11 phiếu so với ngưỡng 60 phiếu. BTC lao dốc từ 79.593 USD xuống 74.910 USD, ETH giảm hơn 8%, giá cổ phiếu Coinbase lao dốc 12%, còn Circle giảm 13%. Trong 24 giờ, 115.000 người bị thanh lý, gần 300 triệu USD vị thế đặt cược tăng giá bị thanh lý.
Toàn ngành đã mất nhiều năm và chi hàng trăm triệu USD cho hoạt động vận động hành lang, chỉ để đạt được khung quản lý toàn diện này. Kết quả là chỉ sau một đêm, tất cả đã tan biến.
Rồi sao nữa?
Hai ngày sau, SEC tự mình ra tay.
Ngày 17 tháng 9, Chủ tịch SEC Atkins ký lệnh miễn trừ đổi mới, căn cứ theo Điều 36(a)(1) của Đạo luật Giao dịch, chính thức phê duyệt khung “miễn trừ đổi mới” — cho phép cổ phiếu NMS được token hóa tiến hành giao dịch thí điểm có giới hạn trên các địa điểm giao dịch token chuyên biệt (TSVs).
Dự luật đã chết, nhưng SEC lại giành được quyền chủ đạo trong quản lý chứng khoán được token hóa.
Dự luật Clarity vốn muốn trao quyền chủ đạo cho CFTC, phân chia tài sản số thành nhiều loại: SEC quản lý chứng khoán, CFTC quản lý hàng hóa. Giờ đây dự luật không còn, quyền hành pháp trực tiếp lấp vào khoảng trống quyền lập pháp. Lệnh miễn trừ có hiệu lực 5 năm, và chính Atkins đã nói rất rõ — “đây là cây cầu dẫn tới các quy định lâu dài”.
Nói một cách dễ hiểu: không cần chờ Quốc hội nữa, giờ tôi sẽ làm luôn.
Phản ứng của thị trường còn nhanh hơn lật sách.
UNI tăng 18% trong một ngày, có lúc chạm 7,93 USD. ONDO tăng 7,39%, BP tăng 14,48%. Ở phía cổ phiếu, Securitize đóng cửa tăng 14,93%, Robinhood tăng 5,16%.
Tại sao UNI dẫn đầu đà tăng?
Vì nó thực sự có nền tảng. Sau khi công tắc phí v4 được kích hoạt trên Robinhood Chain vào ngày 27 tháng 7, Uniswap đã trở thành DEX chủ lực cho giao dịch RWA cổ phiếu được token hóa trên chuỗi này. Có thời điểm, khối lượng giao dịch liên quan trong một ngày của tháng 8 đạt khoảng 130 triệu USD, tăng gần 10 lần trong một tháng.
Đà tăng của UNI không dựa vào câu chuyện, mà dựa vào khối lượng và doanh thu phí thực tế trên chuỗi.
Điều này dẫn tới câu hỏi then chốt nhất —
Cuối cùng, quyền miễn trừ của SEC miễn trừ cho ai?
Các điều kiện cực kỳ nghiêm ngặt. Thông báo hướng tới các địa điểm tuân thủ như TSVs, trong khi những token cổ phiếu có khối lượng giao dịch lớn nhất nhiều khả năng không nằm trong phạm vi này. Chúng có cổ phiếu thật thế chấp theo tỷ lệ 1:1 và cũng có thể được quy đổi, nhưng về mặt pháp lý vẫn là khoản nợ do bên khác phát hành.
SEC đang sàng lọc những dự án có thể tích hợp vào các kênh được mình công nhận. Các token theo xu hướng sẽ bắt đầu phân hóa: những token có khối lượng và doanh thu phí thực tế hỗ trợ sẽ bị thị trường tách khỏi những token chỉ có câu chuyện.
Ý nghĩa đối với thị trường:
Khung quản lý toàn diện ở cấp lập pháp khó có hy vọng trong ngắn hạn; cuộc bầu cử giữa kỳ chỉ còn chưa đầy hai tháng, nên dư địa khởi động lại dự luật là cực kỳ hạn chế. Tuy nhiên, việc nới lỏng có mục tiêu ở cấp hành pháp đang tăng tốc, hơn nữa tốc độ còn nhanh hơn nhiều so với bỏ phiếu tại Quốc hội.
Đối với các công ty có hoạt động kinh doanh thực tế, đây là động lực tích cực mang tính cấu trúc. Đối với các dự án chỉ dựa vào câu chuyện, đây là quá trình thanh lọc diễn ra nhanh hơn.
Đừng hỏi “bao giờ dự luật được thông qua” nữa. Trong ngắn hạn, dự luật sẽ không được thông qua.
SEC đang dùng tốc độ của lệnh hành pháp để vượt qua tốc độ bỏ phiếu của Quốc hội.
Nếu quyền miễn trừ của SEC chỉ công nhận các kênh tuân thủ và doanh thu phí thực tế, token theo xu hướng token hóa mà bạn đang nắm giữ — là loại có doanh thu trên chuỗi hỗ trợ như UNI, hay chỉ là loại ăn theo sức nóng?
#牛熊未定闲钱该放哪 #Gate广场中秋团圆局 #每周来晒 $BTC $ETH $UNI