Một “tin tốt” khiến Nvidia bốc hơi 130 tỷ USD vốn hóa: thị trường rốt cuộc đang sợ điều gì?
Tối qua, Nvidia đã tạo nên một tin lớn.
Kéo theo sáu gã khổng lồ Phố Wall gồm Blackstone, BlackRock, Goldman Sachs, Apollo, KKR cùng tham gia xây dựng một nền tảng tài trợ năng lực tính toán AI trị giá 500 tỷ USD.
Ý là: những khách hàng muốn mua GPU của tôi nhưng không có tiền, đừng lo, tôi đã tìm cho các bạn những ông chủ giàu có để cho các bạn vay tiền mua hàng của tôi.
Huáng Rénxūn đích thân ra mặt, sáu gã khổng lồ “không một ai nói không”.
Sau đó thì sao?
Giá cổ phiếu Nvidia giảm 2,86%, vốn hóa bốc hơi 130 tỷ USD.
Chỉ số bán dẫn Philadelphia lao dốc vào cuối phiên, Coherent giảm hơn 14%, Lumentum giảm hơn 8%.
Tin tốt trị giá 500 tỷ USD đổi lấy 130 tỷ USD vốn hóa bốc hơi.
Thị trường điên rồi sao?
Thị trường không điên. Thị trường chỉ đang tính một phép toán.
Phép toán này có tên là “tài trợ vòng tròn”.
Nói nôm na là: tay trái đổ sang tay phải.
Một mặt Nvidia bán chip cho khách hàng, mặt khác kéo tiền từ Phố Wall về cho khách hàng vay, để khách hàng có tiền tiếp tục mua chip Nvidia.
Tôi cho bạn vay tiền để bạn mua hàng của tôi.
Bạn dùng hàng của tôi làm tài sản thế chấp, rồi lại tìm tôi vay tiền để mua thêm hàng.
Nghe quen không?
Có giống việc trước khủng hoảng tài chính năm 2008, các ngân hàng đóng gói những khoản vay dưới chuẩn thành CDS bán cho nhà đầu tư, rồi nhà đầu tư lại dùng các CDS này làm tài sản thế chấp để vay thêm tiền không?
Nhà đầu cơ bán khống nổi tiếng Jim Chanos đã trực tiếp chỉ trích trên mạng xã hội, ví hoạt động này của Nvidia với kỹ thuật tài chính trong khủng hoảng tài chính năm 2008.
Ông ám chỉ rất rõ: nếu bong bóng AI vỡ, các bên liên quan có thể đi lại vào vết xe đổ khi các lãnh đạo Phố Wall bị Quốc hội chất vấn năm xưa.
Điều khiến người ta lạnh sống lưng hơn là câu hỏi thứ hai:
Tại sao Nvidia không tìm các ngân hàng truyền thống để vay mà lại kéo các quỹ tư nhân vào?
Một số phân tích cho rằng điều này cho thấy các ngân hàng đã không còn quá lạc quan về khoản đầu tư khổng lồ vào các trung tâm năng lực tính toán, khiến doanh nghiệp khó vay vốn ngân hàng hơn.
Hãy thử nghĩ xem—
Nếu trung tâm dữ liệu AI thực sự là một hoạt động kinh doanh chắc thắng, ngân hàng đã tranh nhau lao vào từ lâu rồi.
Còn cần Nvidia đích thân kéo một nhóm quỹ tư nhân đến xây dựng nền tảng tài trợ sao?
Khoản vay ngân hàng không dám cho vay thì quỹ tư nhân dám cho vay.
Không phải vì quỹ tư nhân thông minh hơn, mà vì tiền của quỹ tư nhân đắt hơn, kỳ hạn ngắn hơn và cấp bách hơn.
Nỗi sợ thứ ba ẩn sâu hơn:
500 tỷ USD này là “nhu cầu mới” hay “tiêu trước tương lai”?
Từ đầu năm đến nay, Nvidia đã liên tục thúc đẩy một loạt giao dịch quy mô khổng lồ:
Hợp tác cơ sở hạ tầng AI trị giá 500 tỷ USD với SK Group.
Thảo luận cung cấp bảo lãnh tài trợ 250 tỷ USD cho OpenAI để thuê các trung tâm dữ liệu, đồng thời đàm phán khoản tài trợ 350 tỷ USD cho việc mua chip.
Đầu tư 2 tỷ USD cho mỗi công ty CoreWeave và Nebius.
Chỉ riêng vài khoản này cộng lại đã vượt quá 1 nghìn tỷ USD.
Huáng Rénxūn đang đánh cược vào điều gì?
Đánh cược rằng sau 2-3 năm, các ứng dụng AI sẽ bùng nổ và khách hàng có thể thu hồi vốn.
Nhưng nếu sau 2-3 năm, các ứng dụng AI vẫn không kiếm được tiền thì sao?
Khi đó, 500 tỷ USD này sẽ không còn là nguồn vốn bắc cầu mà sẽ trở thành “hố đen nợ nần”.
Đến lúc ấy, bên ngã nhào vì tự giẫm lên chân mình sẽ không chỉ có riêng Nvidia.
Điều讽刺 nhất là gì?
Chính Nvidia cũng biết rủi ro lớn đến mức nào.
Sau khi thông tin được công bố, giá hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) kỳ hạn 5 năm, thước đo rủi ro tín dụng của Nvidia, tăng vọt lên 77,2 điểm cơ bản, ghi nhận mức tăng trong một ngày lớn nhất trong hai tuần.
Kể từ cuối tháng 5, chi phí bảo hiểm vỡ nợ đối với khoản nợ của Nvidia đã tăng gấp đôi, từ 41,6 điểm cơ bản lên 77,5 điểm cơ bản.
Chi phí mua bảo hiểm cho khoản nợ của Nvidia đã tăng gấp đôi trong hai tháng.
Ngay cả các công ty bảo hiểm cũng sợ hãi.
Nói một câu đau lòng—
Định giá của thị trường vốn chưa bao giờ dựa vào việc “câu chuyện lớn đến đâu”, mà dựa vào việc “rủi ro thực tế đến mức nào”.
Câu chuyện trị giá 500 tỷ USD rất đẹp.
Nhưng 130 tỷ USD vốn hóa bốc hơi là cách thị trường dùng hành động để bỏ phiếu.
Nvidia muốn biến mình từ “người bán xẻng” thành “người cho vay”.
Nhưng thị trường chỉ quan tâm một điều: số tiền này rốt cuộc có thu hồi được hay không?
Cuối cùng, nói thêm một điều còn cay nghiệt hơn—
Nvidia hiện đã trói buộc một nửa sinh mệnh của Phố Wall, trói buộc vị thế bá quyền công nghệ của Mỹ và trói buộc cả quỹ hưu trí.
Đến ngày lửa cháy lan khắp nơi, nhiều khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ phải ra tay giải cứu.
Đây chẳng phải kịch bản của Fannie Mae năm xưa sao?
Thắng thì kiếm đậm, thua thì toàn dân trả giá.
Huáng Rénxūn đã biến AI thành cơ sở hạ tầng, biến GPU thành “bất động sản kỹ thuật số”.
Nhưng đặc điểm lớn nhất của cơ sở hạ tầng là gì?
Quá quan trọng nên không thể sụp đổ.
Vậy ai sẽ trả giá? Mỗi người nộp thuế.
Nếu sau 2-3 năm, các ứng dụng AI vẫn không kiếm được tiền, ai sẽ lấp cái hố 500 tỷ USD này?
Cùng thảo luận ở phần bình luận. #ETH将专注于抗量子、隐私和AI验证 #股票交易分享挑战 #非农爆雷降息预期逆转 $NVDA $NVDA $BTC
Tối qua, Nvidia đã tạo nên một tin lớn.
Kéo theo sáu gã khổng lồ Phố Wall gồm Blackstone, BlackRock, Goldman Sachs, Apollo, KKR cùng tham gia xây dựng một nền tảng tài trợ năng lực tính toán AI trị giá 500 tỷ USD.
Ý là: những khách hàng muốn mua GPU của tôi nhưng không có tiền, đừng lo, tôi đã tìm cho các bạn những ông chủ giàu có để cho các bạn vay tiền mua hàng của tôi.
Huáng Rénxūn đích thân ra mặt, sáu gã khổng lồ “không một ai nói không”.
Sau đó thì sao?
Giá cổ phiếu Nvidia giảm 2,86%, vốn hóa bốc hơi 130 tỷ USD.
Chỉ số bán dẫn Philadelphia lao dốc vào cuối phiên, Coherent giảm hơn 14%, Lumentum giảm hơn 8%.
Tin tốt trị giá 500 tỷ USD đổi lấy 130 tỷ USD vốn hóa bốc hơi.
Thị trường điên rồi sao?
Thị trường không điên. Thị trường chỉ đang tính một phép toán.
Phép toán này có tên là “tài trợ vòng tròn”.
Nói nôm na là: tay trái đổ sang tay phải.
Một mặt Nvidia bán chip cho khách hàng, mặt khác kéo tiền từ Phố Wall về cho khách hàng vay, để khách hàng có tiền tiếp tục mua chip Nvidia.
Tôi cho bạn vay tiền để bạn mua hàng của tôi.
Bạn dùng hàng của tôi làm tài sản thế chấp, rồi lại tìm tôi vay tiền để mua thêm hàng.
Nghe quen không?
Có giống việc trước khủng hoảng tài chính năm 2008, các ngân hàng đóng gói những khoản vay dưới chuẩn thành CDS bán cho nhà đầu tư, rồi nhà đầu tư lại dùng các CDS này làm tài sản thế chấp để vay thêm tiền không?
Nhà đầu cơ bán khống nổi tiếng Jim Chanos đã trực tiếp chỉ trích trên mạng xã hội, ví hoạt động này của Nvidia với kỹ thuật tài chính trong khủng hoảng tài chính năm 2008.
Ông ám chỉ rất rõ: nếu bong bóng AI vỡ, các bên liên quan có thể đi lại vào vết xe đổ khi các lãnh đạo Phố Wall bị Quốc hội chất vấn năm xưa.
Điều khiến người ta lạnh sống lưng hơn là câu hỏi thứ hai:
Tại sao Nvidia không tìm các ngân hàng truyền thống để vay mà lại kéo các quỹ tư nhân vào?
Một số phân tích cho rằng điều này cho thấy các ngân hàng đã không còn quá lạc quan về khoản đầu tư khổng lồ vào các trung tâm năng lực tính toán, khiến doanh nghiệp khó vay vốn ngân hàng hơn.
Hãy thử nghĩ xem—
Nếu trung tâm dữ liệu AI thực sự là một hoạt động kinh doanh chắc thắng, ngân hàng đã tranh nhau lao vào từ lâu rồi.
Còn cần Nvidia đích thân kéo một nhóm quỹ tư nhân đến xây dựng nền tảng tài trợ sao?
Khoản vay ngân hàng không dám cho vay thì quỹ tư nhân dám cho vay.
Không phải vì quỹ tư nhân thông minh hơn, mà vì tiền của quỹ tư nhân đắt hơn, kỳ hạn ngắn hơn và cấp bách hơn.
Nỗi sợ thứ ba ẩn sâu hơn:
500 tỷ USD này là “nhu cầu mới” hay “tiêu trước tương lai”?
Từ đầu năm đến nay, Nvidia đã liên tục thúc đẩy một loạt giao dịch quy mô khổng lồ:
Hợp tác cơ sở hạ tầng AI trị giá 500 tỷ USD với SK Group.
Thảo luận cung cấp bảo lãnh tài trợ 250 tỷ USD cho OpenAI để thuê các trung tâm dữ liệu, đồng thời đàm phán khoản tài trợ 350 tỷ USD cho việc mua chip.
Đầu tư 2 tỷ USD cho mỗi công ty CoreWeave và Nebius.
Chỉ riêng vài khoản này cộng lại đã vượt quá 1 nghìn tỷ USD.
Huáng Rénxūn đang đánh cược vào điều gì?
Đánh cược rằng sau 2-3 năm, các ứng dụng AI sẽ bùng nổ và khách hàng có thể thu hồi vốn.
Nhưng nếu sau 2-3 năm, các ứng dụng AI vẫn không kiếm được tiền thì sao?
Khi đó, 500 tỷ USD này sẽ không còn là nguồn vốn bắc cầu mà sẽ trở thành “hố đen nợ nần”.
Đến lúc ấy, bên ngã nhào vì tự giẫm lên chân mình sẽ không chỉ có riêng Nvidia.
Điều讽刺 nhất là gì?
Chính Nvidia cũng biết rủi ro lớn đến mức nào.
Sau khi thông tin được công bố, giá hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) kỳ hạn 5 năm, thước đo rủi ro tín dụng của Nvidia, tăng vọt lên 77,2 điểm cơ bản, ghi nhận mức tăng trong một ngày lớn nhất trong hai tuần.
Kể từ cuối tháng 5, chi phí bảo hiểm vỡ nợ đối với khoản nợ của Nvidia đã tăng gấp đôi, từ 41,6 điểm cơ bản lên 77,5 điểm cơ bản.
Chi phí mua bảo hiểm cho khoản nợ của Nvidia đã tăng gấp đôi trong hai tháng.
Ngay cả các công ty bảo hiểm cũng sợ hãi.
Nói một câu đau lòng—
Định giá của thị trường vốn chưa bao giờ dựa vào việc “câu chuyện lớn đến đâu”, mà dựa vào việc “rủi ro thực tế đến mức nào”.
Câu chuyện trị giá 500 tỷ USD rất đẹp.
Nhưng 130 tỷ USD vốn hóa bốc hơi là cách thị trường dùng hành động để bỏ phiếu.
Nvidia muốn biến mình từ “người bán xẻng” thành “người cho vay”.
Nhưng thị trường chỉ quan tâm một điều: số tiền này rốt cuộc có thu hồi được hay không?
Cuối cùng, nói thêm một điều còn cay nghiệt hơn—
Nvidia hiện đã trói buộc một nửa sinh mệnh của Phố Wall, trói buộc vị thế bá quyền công nghệ của Mỹ và trói buộc cả quỹ hưu trí.
Đến ngày lửa cháy lan khắp nơi, nhiều khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ phải ra tay giải cứu.
Đây chẳng phải kịch bản của Fannie Mae năm xưa sao?
Thắng thì kiếm đậm, thua thì toàn dân trả giá.
Huáng Rénxūn đã biến AI thành cơ sở hạ tầng, biến GPU thành “bất động sản kỹ thuật số”.
Nhưng đặc điểm lớn nhất của cơ sở hạ tầng là gì?
Quá quan trọng nên không thể sụp đổ.
Vậy ai sẽ trả giá? Mỗi người nộp thuế.
Nếu sau 2-3 năm, các ứng dụng AI vẫn không kiếm được tiền, ai sẽ lấp cái hố 500 tỷ USD này?
Cùng thảo luận ở phần bình luận. #ETH将专注于抗量子、隐私和AI验证 #股票交易分享挑战 #非农爆雷降息预期逆转 $NVDA $NVDA $BTC
1
