Đòn bẩy và giao dịch ký quỹ: Sự khác biệt là gì và tại sao điều đó lại quan trọng?

Ví dụ: nếu bạn sử dụng 1.000 USDT vốn của mình để kiểm soát một vị thế trị giá 5.000 USDT, đòn bẩy thực tế của bạn là 5x. 1.000 USDT được dùng để hỗ trợ vị thế chính là khoản ký quỹ, còn 5x thể hiện mối quan hệ giữa vốn của bạn và tổng mức phơi nhiễm. Hiểu rõ sự khác biệt này là điều quan trọng, vì đòn bẩy quyết định mức độ tác động của biến động thị trường đến vốn của bạn, trong khi yêu cầu ký quỹ quyết định lượng tài sản thế chấp cần thiết và mức độ gần thanh lý của vị thế.

Những điểm chính

• Đòn bẩy là tỷ lệ giữa mức phơi nhiễm trên thị trường và nguồn vốn hỗ trợ vị thế. Một vị thế có đòn bẩy 5x tạo ra mức phơi nhiễm 5.000 USDT cho mỗi 1.000 USDT ký quỹ.

• Ký quỹ là tài sản thế chấp được sử dụng để mở và duy trì vị thế có đòn bẩy.

• Giao dịch ký quỹ giao ngay thường bao gồm việc vay tiền điện tử hoặc stablecoin và trả lãi trên khoản tiền đã vay.

• Hợp đồng tương lai vĩnh cửu cũng sử dụng ký quỹ và đòn bẩy, nhưng không yêu cầu khoản vay ký quỹ giao ngay theo cách thông thường. Chi phí có thể bao gồm phí giao dịch và các khoản thanh toán funding.

• Đòn bẩy càng cao thì một biến động giá bất lợi nhỏ hơn cũng có thể tiêu hao phần lớn hơn trong khoản ký quỹ của nhà giao dịch và khiến vị thế tiến gần hơn đến thanh lý.

• Tài khoản hợp nhất của Gate hỗ trợ giao ngay, ký quỹ Cross, hợp đồng tương lai vĩnh cửu USDT và quyền chọn, với các chế độ ký quỹ khác nhau dành cho những mức độ phức tạp khác nhau trong giao dịch.

• Hoạt động vay ký quỹ của Gate hiện tính lãi theo giờ, còn giới hạn đòn bẩy của hợp đồng tương lai phụ thuộc vào hợp đồng và quy mô vị thế.

Đòn bẩy trong giao dịch là gì?

Đòn bẩy cho phép nhà giao dịch kiểm soát một vị thế lớn hơn số vốn trực tiếp cam kết cho vị thế đó. Đòn bẩy thường được biểu thị bằng các bội số như 2x, 5x, 10x hoặc 20x, đồng thời cũng được thể hiện qua các tỷ lệ như 10:1 hoặc 20:1.

Giả sử bạn có 1.000 USDT và mở một vị thế ETH trị giá 5.000 USDT. Đòn bẩy của bạn là:

5.000 ÷ 1.000 = 5x

Nếu ETH tăng 5%, vị thế trị giá 5.000 USDT sẽ tăng khoảng 250 USDT trước phí và chi phí tài trợ. So với 1.000 USDT vốn ban đầu, mức tăng này tương đương lợi nhuận 25%. Nếu ETH giảm 5%, vị thế sẽ lỗ khoảng 250 USDT, tương đương 25% số vốn hỗ trợ vị thế.

Đây là đặc điểm cốt lõi của đòn bẩy: lãi và lỗ được tính trên toàn bộ vị thế, trong khi nhà giao dịch chỉ cam kết một phần giá trị đó làm tài sản thế chấp. Nói cách khác, đòn bẩy khuếch đại kết quả, nên một biến động nhỏ của thị trường cũng có thể tạo ra mức lãi hoặc lỗ theo tỷ lệ lớn hơn.

Mối quan hệ này cũng có thể được thể hiện thông qua yêu cầu ký quỹ. Nếu một vị thế yêu cầu 20% ký quỹ ban đầu, đòn bẩy lý thuyết tương ứng là:

1 ÷ 20% = 5x

Yêu cầu ký quỹ 10% tương ứng với đòn bẩy 10x, còn yêu cầu 5% tương ứng với đòn bẩy 20x.

Tuy nhiên, không nên nhầm lẫn đòn bẩy tối đa với đòn bẩy được khuyến nghị. Các sàn giao dịch có thể cho phép mức đòn bẩy cao trên một số thị trường nhất định, nhưng mức phù hợp còn phụ thuộc vào biến động, quy mô vị thế, khoảng cách đến thanh lý, tài sản thế chấp và khả năng chịu rủi ro của nhà giao dịch trong điều kiện thị trường hiện tại. Khi đòn bẩy tăng, mức phơi nhiễm cao hơn khiến vị thế nhạy cảm hơn với biến động thị trường và có thể dẫn đến các khoản lỗ đáng kể.

Giao dịch ký quỹ là gì?

Giao dịch ký quỹ hoạt động thông qua tài khoản ký quỹ hoặc cấu trúc tài khoản môi giới tương tự. Trong đó, ký quỹ có nghĩa là vay tiền để nhà môi giới cho vay vốn, qua đó tăng sức mua vượt quá lượng tiền mặt hiện có.

Giả sử bạn nạp 1.000 USDT làm tài sản thế chấp và vay thêm 4.000 USDT để mua ETH. Trong ví dụ này, 1.000 USDT là tiền của bạn, còn 4.000 USDT là số tiền đã vay được dùng để mua chứng khoán hoặc tài sản khác. Vì vậy, tổng vị thế trở thành 5.000 USDT và tạo ra mức phơi nhiễm khoảng 5x so với số vốn ban đầu của bạn.

Khác với giao dịch mua giao ngay thông thường, giao dịch ký quỹ yêu cầu hoàn trả phần vốn đã vay vào thời điểm thích hợp, có thể phát sinh lãi suất, và nhà giao dịch phải trả lãi ký quỹ trong thời gian khoản vay còn mở. Quy định giao dịch ký quỹ hiện tại của Gate nêu rõ rằng lãi vay được tính theo giờ, trong đó mọi phần lẻ của một giờ đều được tính là một giờ đầy đủ để tính lãi.

Ký quỹ cũng có thể được dùng để bán khống một tài sản. Thay vì vay USDT để mua thêm tiền điện tử, nhà giao dịch có thể vay chính loại tiền điện tử đó, bán ra rồi cố gắng mua lại ở mức giá thấp hơn. Nếu tài sản tăng giá, chi phí mua lại sẽ tăng và khoản lỗ có thể lớn hơn.

Đây là một khác biệt quan trọng giữa giao ngay và giao dịch ký quỹ. Trong giao dịch giao ngay thông thường, bạn thường không thể lỗ nhiều hơn giá trị của chứng khoán đã mua. Ngược lại, mua bằng ký quỹ có thể tạo ra khoản lỗ lớn hơn khoản đầu tư ban đầu và khiến nhà giao dịch phải nợ thêm tiền.

Đòn bẩy và ký quỹ: khác biệt cốt lõi

Đòn bẩy và ký quỹ mô tả hai khía cạnh của cùng một vị thế có đòn bẩy.

Nếu một vị thế trị giá 10.000 USDT được hỗ trợ bởi 2.000 USDT ký quỹ, vị thế đó sử dụng đòn bẩy 5x.

Trong trường hợp này, ký quỹ là tài sản thế chấp cần thiết để mở vị thế có đòn bẩy, còn đòn bẩy cho phép nhà giao dịch kiểm soát một vị thế lớn hơn với ít vốn hơn.

Nếu nhà giao dịch bổ sung 1.000 USDT tài sản thế chấp mà không tăng quy mô vị thế, đòn bẩy thực tế sẽ giảm xuống khoảng:

10.000 ÷ 3.000 = 3,33x

Đây là lý do đòn bẩy không chỉ được xác định tại thời điểm mở vị thế. Đòn bẩy thực tế thay đổi theo vốn tài khoản, tài sản thế chấp, quy mô vị thế và lãi hoặc lỗ chưa thực hiện.

Giao dịch ký quỹ so với hợp đồng tương lai có đòn bẩy

Một trong những nguyên nhân lớn nhất gây nhầm lẫn là cả giao dịch ký quỹ và hợp đồng tương lai đều sử dụng đòn bẩy, nhưng đạt được đòn bẩy theo những cách khác nhau.

Giao dịch ký quỹ giao ngay

Ký quỹ giao ngay bao gồm việc sử dụng vốn hoặc tài sản đã vay trong tài khoản ký quỹ. Nếu bạn vay USDT để mua ETH, vốn thực tế được vay từ nhà môi giới và có thể phát sinh phí lãi trong thời gian vị thế còn mở. Nếu bạn bán khống ETH bằng ký quỹ, thông thường bạn cần tài khoản ký quỹ vì phải vay tài sản trước khi bán, sau đó hoàn trả ETH cùng khoản lãi áp dụng.

Bạn đang giao dịch tài sản giao ngay cơ sở, nhưng một phần vị thế được tài trợ thông qua khoản vay.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Một vị thế hợp đồng tương lai vĩnh cửu là một hợp đồng phái sinh thay vì một khoản vay trên thị trường giao ngay. Bạn nạp ký quỹ và lựa chọn mức phơi nhiễm với thị trường cơ sở mà không cần mua hoặc vay trực tiếp toàn bộ giá trị danh nghĩa.

Ví dụ, 1.000 USDT ký quỹ hỗ trợ một vị thế BTC vĩnh cửu trị giá 10.000 USDT, tương đương đòn bẩy khoảng 10x.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không tính lãi vay ký quỹ giao ngay theo cách thông thường. Thay vào đó, nhà giao dịch phải chịu các chi phí như phí giao dịch và có thể phát sinh thanh toán funding giữa các vị thế Long và Short.

Tài liệu hợp đồng tương lai của Gate cũng cho thấy đòn bẩy tối đa được phân cấp theo quy mô vị thế. Khi giá trị vị thế tăng, đòn bẩy tối đa được phép có thể giảm và mức ký quỹ duy trì bắt buộc có thể tăng.

Đòn bẩy khuếch đại lãi và lỗ như thế nào?

Hãy xem xét hai nhà giao dịch, mỗi người có 2.000 USDT.

Nhà giao dịch A mua BTC trị giá 2.000 USDT trên thị trường giao ngay mà không sử dụng đòn bẩy. Nhà giao dịch B sử dụng cùng 2.000 USDT để hỗ trợ một vị thế trị giá 10.000 USDT có đòn bẩy.

Nếu BTC tăng 5%:

• Nhà giao dịch A: 2.000 × 5% = lợi nhuận 100 USDT

• Nhà giao dịch B: 10.000 × 5% = lợi nhuận 500 USDT

Trước khi tính chi phí, nhà giao dịch B đạt lợi nhuận 25% trên 2.000 USDT ký quỹ. Điều này có thể khuếch đại lợi nhuận và tạo ra tỷ suất sinh lời cao hơn khi thị trường tăng so với giao dịch bằng tiền mặt.

Nếu BTC giảm 5%, mức khuếch đại tương tự sẽ diễn ra theo chiều ngược lại.

• Nhà giao dịch A: lỗ 100 USDT

• Nhà giao dịch B: lỗ 500 USDT

Nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy mất 25% số vốn hỗ trợ vị thế chỉ do cùng một biến động 5% của thị trường.

Đây là lý do đòn bẩy thay đổi mối quan hệ giữa biến động thông thường của thị trường và rủi ro tài khoản: ký quỹ khuếch đại đáng kể cả lợi nhuận và thua lỗ. Một biến động tương đối nhỏ đối với người nắm giữ tài sản giao ngay không sử dụng đòn bẩy có thể tạo ra thay đổi lớn về vốn đối với nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao.

Ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì

Hai khái niệm ký quỹ đặc biệt quan trọng đối với các sản phẩm sử dụng đòn bẩy là ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì.

Ký quỹ ban đầu là lượng tài sản thế chấp cần thiết để thiết lập một vị thế có đòn bẩy, còn yêu cầu ký quỹ ban đầu là mức vốn hoặc khoản nạp ban đầu tối thiểu cần có để mở vị thế. Đòn bẩy càng cao thì ký quỹ ban đầu thường càng thấp so với giá trị vị thế.

Ký quỹ duy trì là mức ký quỹ tối thiểu cần có để giữ vị thế mở. Trên nhiều thị trường truyền thống, yêu cầu ký quỹ duy trì thường dao động quanh mức 25% – 40% giá trị vị thế, dù mức chính xác thay đổi tùy sản phẩm và nền tảng. Nếu khoản lỗ làm giảm mức ký quỹ của tài khoản xuống đủ thấp, sàn giao dịch có thể bắt đầu quy trình thanh lý để ngăn vị thế tạo ra khoản lỗ vượt quá tài sản thế chấp khả dụng. Nếu giá trị hoặc vốn tài khoản giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì, lệnh gọi ký quỹ có thể yêu cầu bổ sung tiền mặt hoặc thêm vốn để giữ vị thế mở.

Cách tính chính xác khác nhau tùy sản phẩm và chế độ ký quỹ. Ví dụ, hợp đồng tương lai của Gate sử dụng yêu cầu ký quỹ duy trì theo cấp bậc, một phần dựa trên quy mô vị thế. API của Gate công bố tỷ lệ duy trì và giá trị đòn bẩy tối đa theo từng hợp đồng, thay vì áp dụng một yêu cầu thống nhất cho mọi thị trường hợp đồng tương lai.

Tài khoản hợp nhất của Gate cũng tính toán rủi ro khác nhau tùy việc tài khoản sử dụng chế độ ký quỹ đơn tiền tệ, ký quỹ đa tiền tệ hay ký quỹ danh mục đầu tư.

Thanh lý là gì?

Thanh lý xảy ra khi một tài khoản hoặc vị thế có đòn bẩy không còn đủ ký quỹ để đáp ứng các yêu cầu duy trì của sàn giao dịch.

Giả sử một nhà giao dịch mở vị thế Long BTC với đòn bẩy cao. Nếu BTC giảm giá, các khoản lỗ chưa thực hiện sẽ làm giảm vốn hỗ trợ vị thế. Khi đạt đến ngưỡng duy trì áp dụng, nền tảng có thể bắt đầu tự động đóng vị thế.

Không nên nhầm lẫn thanh lý với lệnh cắt lỗ. Lệnh cắt lỗ là chỉ thị thoát lệnh do nhà giao dịch xác định. Thanh lý là cơ chế kiểm soát rủi ro của sàn giao dịch.

Giá thanh lý ước tính do sàn giao dịch hiển thị có thể giúp nhà giao dịch hiểu vị thế còn cách ngưỡng rủi ro bao xa, nhưng không nên xem đó là mức giá thoát lệnh chính xác được đảm bảo. Tài liệu hợp đồng tương lai của Gate nêu rõ rằng giá thanh lý hiển thị chỉ có tính chất tham khảo, còn kích hoạt thực tế phụ thuộc vào điều kiện ký quỹ duy trì liên quan. (Gate.com)

Biến động và thanh khoản thị trường cũng có thể ảnh hưởng đến kết quả thanh lý cuối cùng, đặc biệt khi giá di chuyển nhanh qua sổ lệnh.

Lệnh gọi ký quỹ trong tiền điện tử và thị trường truyền thống

Thuật ngữ lệnh gọi ký quỹ phần lớn bắt nguồn từ các thị trường môi giới truyền thống, nơi khách hàng thường giao dịch thông qua một công ty môi giới bằng tài khoản ký quỹ được liên kết với một tài khoản giao dịch, đồng thời có thể cần đáp ứng các lệnh gọi ký quỹ hoặc nạp thêm tiền sau khi vốn tài khoản giảm xuống dưới mức yêu cầu.

Các nền tảng phái sinh tiền điện tử có thể vận hành theo cơ chế tự động hơn. Thay vì cho nhà giao dịch một khoảng thời gian dài để phản hồi, hệ thống quản lý rủi ro liên tục giám sát tài sản thế chấp và có thể thanh lý vị thế ngay khi đạt ngưỡng áp dụng.

Vì vậy, nguyên tắc quan trọng không nằm ở việc nền tảng có thực sự gửi một "lệnh gọi ký quỹ" truyền thống hay không. Điều quan trọng là tài khoản có đủ ký quỹ để đáp ứng yêu cầu duy trì hay không.

Đối với các tài khoản chứng khoán truyền thống tại Hoa Kỳ, Quy định T hoạt động cùng với cơ quan quản lý ngành tài chính và ủy ban chứng khoán và giao dịch, còn khung ủy ban giao dịch đó tương tác với các quy tắc riêng của nhà môi giới. Do đó, cả chính sách quản lý và chính sách cấp công ty đều định hình rủi ro ký quỹ. Việc mở tài khoản ký quỹ thường yêu cầu khoản nạp tối thiểu ít nhất 2.000 USD. Các quy tắc của Hoa Kỳ nhìn chung cho phép nhà môi giới cho vay tối đa 50% giá mua các chứng khoán đủ điều kiện ở giai đoạn mua ban đầu, tuân theo yêu cầu ký quỹ riêng của nhà môi giới và yêu cầu ký quỹ duy trì của nhà môi giới. Thị trường ký quỹ và phái sinh tiền điện tử vận hành theo các quy tắc riêng của nền tảng và khu vực pháp lý, vì vậy không nên áp dụng trực tiếp các tỷ lệ môi giới truyền thống đó vào giao dịch tiền điện tử.

Chi phí vay so với tỷ lệ funding

Ký quỹ giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh cửu cũng khác nhau về cách tài trợ cho mức phơi nhiễm có đòn bẩy.

Với ký quỹ giao ngay, người dùng vay tiền điện tử hoặc stablecoin và phải trả lãi ký quỹ cho khoản vay đó. Gate hiện tính lãi vay ký quỹ theo giờ, còn lãi suất áp dụng có thể thay đổi tùy tài sản, thị trường cho vay, điều kiện nền tảng và phí dịch vụ. (Gate.com) Các chi phí lãi suất liên tục này có thể làm giảm lợi nhuận của giao dịch ký quỹ theo thời gian.

Với hợp đồng tương lai vĩnh cửu, không có khoản vay giao ngay tương đương theo nghĩa thông thường. Thay vào đó, các thị trường vĩnh cửu sử dụng cơ chế funding nhằm giúp duy trì sự tương đồng giữa giá hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay cơ sở.

Tùy tỷ lệ funding và hướng của vị thế, nhà giao dịch có thể trả hoặc nhận funding vào các khoảng thời gian được xác định trước. Vì vậy, funding có thể trở thành yếu tố quan trọng đối với các vị thế được nắm giữ trong thời gian dài.

Một giao dịch có vẻ sinh lời trước khi tính chi phí tài trợ có thể trở nên kém hấp dẫn hơn sau vài ngày hoặc vài tuần chịu lãi ký quỹ hoặc funding của hợp đồng tương lai vĩnh cửu.

Ký quỹ Cross so với ký quỹ Isolated

Cách phân bổ tài sản thế chấp cũng ảnh hưởng đến rủi ro.

Ký quỹ Isolated

Với ký quỹ Isolated, một lượng tài sản thế chấp xác định được phân bổ cho một vị thế cụ thể. Khoản lỗ của vị thế đó thường được giới hạn trong phần ký quỹ đã phân bổ, thay vì tự động sử dụng toàn bộ tài sản thế chấp khả dụng trong tài khoản.

Điều này giúp dễ dàng tách biệt rủi ro của một giao dịch có đòn bẩy khỏi các giao dịch khác.

Ký quỹ Cross

Ký quỹ Cross cho phép tài sản thế chấp đủ điều kiện trong tài khoản liên quan hoặc nhóm ký quỹ hỗ trợ các vị thế cùng nhau. Cơ chế này có thể giảm khả năng một vị thế bị thanh lý do tạm thời thiếu tài sản thế chấp Isolated, nhưng cũng có nghĩa là khoản lỗ ở một phần tài khoản có thể ảnh hưởng đến nguồn vốn đang hỗ trợ các vị thế khác.

API hợp đồng tương lai của Gate hỗ trợ cả cài đặt đòn bẩy ký quỹ Isolated và Cross, trong khi Tài khoản hợp nhất cung cấp thêm các chế độ ký quỹ có thể chia sẻ tài sản thế chấp giữa những sản phẩm khác nhau. (Gate.com)

Không có chế độ nào vốn dĩ an toàn hơn trong mọi tình huống. Ký quỹ Isolated giới hạn lượng tài sản thế chấp mà một vị thế có thể sử dụng, còn ký quỹ Cross có thể tạo ra vùng đệm lớn hơn nhưng phải đánh đổi bằng việc nhiều vốn hơn trong tài khoản phải chịu rủi ro chung.

Lợi ích của đòn bẩy và giao dịch ký quỹ

Lợi ích rõ ràng nhất là hiệu quả sử dụng vốn. Nhà giao dịch không cần cam kết toàn bộ giá trị danh nghĩa của vị thế, nhờ đó vẫn giữ lại vốn cho các mục đích khác.

Đòn bẩy cũng có thể giúp việc tạo mức phơi nhiễm Short trở nên dễ dàng hơn. Thay vì bán một tài sản đang sở hữu, nhà giao dịch có thể sử dụng khoản vay ký quỹ hoặc phái sinh để thể hiện quan điểm giảm giá.

Một mục đích sử dụng khác là phòng ngừa rủi ro. Ví dụ, nhà giao dịch đang nắm giữ BTC giao ngay có thể sử dụng một vị thế Short BTC tương lai nhỏ hơn để tạm thời giảm mức phơi nhiễm theo hướng giá mà không cần bán BTC cơ sở.

Các nhà giao dịch chuyên nghiệp cũng có thể sử dụng đòn bẩy trong các chiến lược giá trị tương đối, chênh lệch giá hoặc cơ sở, trong đó mục tiêu không đơn thuần là tối đa hóa mức phơi nhiễm theo hướng giá.

Những cách sử dụng này rất khác với việc chỉ chọn mức đòn bẩy tối đa được cung cấp để tăng lợi nhuận tiềm năng. Nhà giao dịch càng thêm nhiều đòn bẩy thì phạm vi biến động giá bất lợi mà vị thế có thể chịu đựng càng hẹp.

Những rủi ro chính của đòn bẩy và giao dịch ký quỹ

Rủi ro quan trọng nhất là khoản lỗ bị khuếch đại: sử dụng ký quỹ có thể khuếch đại đáng kể cả lợi nhuận và thua lỗ. Với đòn bẩy 2x, một biến động bất lợi 5% có tác động đến vốn khoảng gấp hai lần so với vị thế không sử dụng đòn bẩy. Với đòn bẩy 10x, cùng một biến động có tác động lớn khoảng gấp mười lần trước khi tính chi phí và các điều chỉnh ký quỹ.

Thanh lý tạo thêm một lớp rủi ro vì nhà giao dịch có thể bị buộc thoát khỏi vị thế trước khi thị trường đảo chiều. Một khi thanh lý xảy ra, việc dự đoán đúng hướng đi dài hạn không còn giúp ích cho vị thế đã đóng.

Chi phí vay và funding cũng có thể tích lũy. Một giao dịch ký quỹ giao ngay được nắm giữ trong vài tuần có thể tiếp tục phát sinh lãi, còn một vị thế vĩnh cửu có thể phải chịu các khoản thanh toán funding lặp lại.

Đòn bẩy cao cũng làm giảm tính linh hoạt. Nhà giao dịch sử dụng mức phơi nhiễm vừa phải có thể chịu được biến động thông thường của thị trường, trong khi tài khoản sử dụng đòn bẩy cao có thể buộc phải phản ứng với những biến động tương đối nhỏ. Các công cụ tài chính này đi kèm rủi ro đáng kể, vì vậy nhà giao dịch cần hiểu rõ những rủi ro liên quan và các rủi ro phát sinh trước khi sử dụng đòn bẩy.

Cuối cùng, việc tồn tại một con số đòn bẩy tối đa lớn không có nghĩa là mức đó phù hợp để sử dụng thông thường. Hợp đồng tương lai của Gate công bố giới hạn đòn bẩy riêng cho từng sản phẩm, và mức tối đa thường giảm khi quy mô vị thế tăng, bởi các vị thế lớn hơn tạo ra rủi ro thanh lý và rủi ro tác động đến thị trường lớn hơn.

Đòn bẩy và ký quỹ hoạt động trên Gate như thế nào?

Tài khoản hợp nhất của Gate tích hợp giao ngay, ký quỹ Cross, hợp đồng tương lai vĩnh cửu USDT và quyền chọn, cho phép người dùng đủ điều kiện quản lý nhiều loại giao dịch trong cùng một cấu trúc tài khoản. Gate hiện cung cấp các chế độ Giao ngay cổ điển, Ký quỹ đơn tiền tệ, Ký quỹ đa tiền tệ và Ký quỹ danh mục đầu tư, trong đó yêu cầu truy cập và quy tắc chia sẻ tài sản thế chấp khác nhau giữa từng chế độ.

Đối với ký quỹ giao ngay, người dùng có thể vay các tài sản được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp đủ điều kiện. Gate cho biết giao dịch ký quỹ hiện hỗ trợ hàng trăm tài sản có thể vay, trong khi lãi suất vay và hạn mức vay phụ thuộc vào loại tiền tệ cụ thể và điều kiện tài khoản. Lãi được tính theo giờ.

Đối với hợp đồng tương lai vĩnh cửu, đòn bẩy được thiết lập theo hợp đồng và chế độ ký quỹ đã chọn. API hợp đồng tương lai của Gate công bố giá trị leverage_max theo từng hợp đồng, còn mức đòn bẩy tối đa được phép sẽ giảm khi giá trị vị thế chuyển sang các cấp độ rủi ro cao hơn.

Tài liệu về Tài khoản hợp nhất của Gate cũng nêu rõ rằng các chế độ ký quỹ đủ điều kiện có thể cung cấp đòn bẩy lên đến 20x ở cấp độ coin, nhưng không nên hiểu đây là mức đòn bẩy áp dụng chung cho mọi sản phẩm hoặc tài sản.

Quản lý rủi ro khi sử dụng đòn bẩy

Bước đầu tiên là xem đòn bẩy như một biến số quản lý rủi ro trong chiến lược giao dịch tổng thể, thay vì chỉ xem đó là cách tăng mức phơi nhiễm. Mức 10x trên một vị thế rất nhỏ có thể tạo ra rủi ro ở cấp độ tài khoản thấp hơn mức 2x trên một vị thế sử dụng phần lớn vốn của nhà giao dịch.

Vì vậy, việc xác định quy mô vị thế trở nên rất quan trọng khi sử dụng đòn bẩy, và cần được xem xét cùng với khoảng cách đến mức vô hiệu hóa của giao dịch cũng như lượng vốn mà nhà giao dịch sẵn sàng chấp nhận mất.

Việc duy trì thêm ký quỹ cao hơn mức yêu cầu tối thiểu cũng có thể tạo ra khoảng cách lớn hơn với thanh lý. Tuy nhiên, việc bổ sung ký quỹ không cải thiện một luận điểm giao dịch sai, mà chỉ giúp vị thế có thêm không gian biến động trước khi bị thanh lý.

Các lệnh cắt lỗ và chốt lời là những công cụ quản lý rủi ro quan trọng trong giao dịch có đòn bẩy, mặc dù lệnh cắt lỗ không thể đảm bảo mức giá khớp chính xác trong điều kiện thị trường biến động nhanh.

Nhà giao dịch cũng nên xác định rõ khoảng thời gian dự kiến nắm giữ vị thế. Lãi vay và funding của hợp đồng tương lai vĩnh cửu ngày càng đáng lưu ý khi thời gian nắm giữ kéo dài, khiến một số hình thức sử dụng đòn bẩy phù hợp hơn với chiến lược ngắn hạn so với các vị thế dài hạn.

Đòn bẩy so với giao dịch ký quỹ và giao dịch giao ngay

Giao dịch giao ngay không sử dụng đòn bẩy là hình thức so sánh đơn giản nhất.

Giả sử bạn có 1.000 USDT.

Với giao dịch giao ngay thông thường, bạn có thể mua BTC trị giá khoảng 1.000 USDT. Không có khoản vay ký quỹ, không có giá thanh lý của hợp đồng tương lai và không có hệ số đòn bẩy.

Với ký quỹ giao ngay, cùng 1.000 USDT đó có thể hỗ trợ một giao dịch mua BTC lớn hơn nhờ vay thêm vốn. Nhà giao dịch sở hữu tài sản giao ngay đã mua nhưng đồng thời cũng phải trả khoản vay và lãi.

Với hợp đồng tương lai vĩnh cửu, 1.000 USDT thay vào đó có thể hỗ trợ một vị thế BTC theo hợp đồng lớn hơn mà không cần mua Bitcoin cơ sở.

Sản phẩm phù hợp phụ thuộc vào việc nhà giao dịch muốn sở hữu tài sản thực tế, tạo mức phơi nhiễm giao ngay có đòn bẩy, tạo mức phơi nhiễm Short, phòng ngừa rủi ro hay tiếp cận phái sinh.

Kết luận

Đòn bẩy và ký quỹ mô tả các khía cạnh khác nhau của cùng một cấu trúc rủi ro: đòn bẩy quyết định mức phơi nhiễm mà bạn kiểm soát so với nguồn vốn, còn ký quỹ là tài sản thế chấp hỗ trợ mức phơi nhiễm đó. Ký quỹ giao ngay tạo ra đòn bẩy thông qua việc vay, trong khi hợp đồng tương lai vĩnh cửu cung cấp mức phơi nhiễm có đòn bẩy thông qua phái sinh và áp dụng cấu trúc chi phí cũng như thanh lý khác.

Trên Gate, cả ký quỹ và phái sinh có đòn bẩy đều được cung cấp thông qua nhiều chế độ tài khoản và ký quỹ. Điều quan trọng không phải là nền tảng cho phép mức đòn bẩy bao nhiêu, mà là cách quy mô vị thế, tài sản thế chấp, chi phí tài trợ, biến động thị trường và rủi ro thanh lý tương tác với nhau. Đòn bẩy càng cao thì vị thế càng chịu được ít biến động giá bất lợi hơn, khiến việc quản lý rủi ro ngày càng quan trọng khi đòn bẩy tăng. Bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Câu hỏi thường gặp

Đòn bẩy có giống với giao dịch ký quỹ không?

Không. Đòn bẩy mô tả quy mô của một vị thế so với nguồn vốn hỗ trợ vị thế đó. Giao dịch ký quỹ là một phương thức tạo ra mức phơi nhiễm có đòn bẩy bằng cách vay vốn hoặc tài sản dựa trên tài sản thế chấp.

Đòn bẩy 5x có nghĩa là gì?

Điều đó có nghĩa là tổng vị thế của bạn lớn khoảng gấp năm lần nguồn vốn hỗ trợ vị thế. Ví dụ, 1.000 USDT ký quỹ hỗ trợ một vị thế trị giá 5.000 USDT tương đương với đòn bẩy 5x.

Tôi có phải trả lãi khi sử dụng đòn bẩy không?

Điều này phụ thuộc vào sản phẩm. Việc vay ký quỹ giao ngay thường phát sinh lãi. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không sử dụng khoản vay ký quỹ truyền thống, nhưng nhà giao dịch có thể phải trả phí giao dịch và các khoản thanh toán funding.

Tôi có thể bị thanh lý khi giao dịch ký quỹ không?

Có. Nếu vốn tài khoản giảm xuống dưới mức duy trì bắt buộc, sàn giao dịch có thể thanh lý một phần hoặc toàn bộ vị thế liên quan theo các quy tắc quản lý rủi ro của sàn.

Tôi có thể bán khống tiền điện tử bằng ký quỹ không?

Có. Ký quỹ giao ngay có thể cho phép nhà giao dịch vay một tài sản và bán tài sản đó, sau đó cố gắng mua lại vào thời điểm sau. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu cũng cho phép mở trực tiếp các vị thế Long và Short mà không cần vay tài sản cơ sở.

Người mới bắt đầu nên sử dụng mức đòn bẩy nào?

Không có một tỷ lệ đòn bẩy an toàn chung cho mọi trường hợp. Đòn bẩy thấp tạo ra nhiều dư địa hơn cho biến động giá so với đòn bẩy cao, nhưng tổng rủi ro cũng phụ thuộc vào quy mô vị thế, mức độ biến động, tài sản thế chấp khả dụng và vị trí của mức thoát lệnh hoặc mức thanh lý.